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活動截止時間:2025/10/26 18:00(UTC+8)
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2024年10月,联准会主席鲍尔發表了關於降息推進和縮表收尾的言論,引發全球金融市場的劇烈反應。這一表態不僅導致黃金價格短線上漲,美國國債收益率下降,還推動了風險資產的走強。然而,在這個看似積極的信號背後,隱藏着更爲復雜的經濟困境和流動性壓力。
联准会此次政策轉向並非主動選擇,而是面對雙重挑戰的被動應對。首先,當前貨幣市場的緊張狀況令人想起2019年的'回購危機'。10月15日,作爲美元短期融資成本的關鍵指標,SOFR利率在單日內激增10個基點。同時,回購市場規模萎縮至8000億美元,比四年前減少了20%。更令人擔憂的是銀行體系的脆弱性:盡管銀行準備金總額達到2.8萬億美元,但其佔GDP的比重僅略高於10%。摩根士丹利早已警告,如果這一比例降至8%以下,可能引發系統性風險。
其次,實體經濟的疲軟爲寬松政策提供了合理依據。亞特蘭大聯儲的GDPNow模型將第三季度經濟增速預測下調至1.2%,臨時工崗位連續五個月呈下降趨勢。這些數據反映出經濟增長動力不足,爲联准会調整政策方向提供了客觀支持。
然而,在這個被稱爲'數據真空期'的關鍵時刻,联准会的政策轉向是否能成爲市場的'救命稻草',還是可能成爲更大風險的'序幕',仍然存在很大的不確定性。市場參與者需要密切關注未來經濟數據和政策動向,以更好地應對可能出現的市場波動和經濟挑戰。