億萬富翁凱斯·科爾曼出售了他在CrowdStrike中Tiger Global的44%股份，並在一個歷史上被低估的"七大巨頭"成員中大量投資。

關鍵點

• 每季度提交的13F表格揭示了華爾街最聰明的資產管理者所買賣的股票。

• 億萬富翁切斯·科爾曼在截至6月的季度中大幅減少了他在一家領先網路安全公司的持股，而獲利了結可能只能解釋故事的一部分。

• 與此同時，Tiger Global的主要投資者在過去八個季度中的六個季度裏購買了華爾街最具影響力的公司之一的股票。

您可能沒有意識到，但整個季度最重要的數據發布之一是在四周前進行的——而且這與財報季或月度通脹報告無關。

8月14日是管理至少1億美元資產的機構投資者向美國監管機構提交13F表格的截止日期。13F表格允許投資者窺探華爾街最聰明的基金經理，看看他們在上個季度買入和賣出的股票、交易所交易基金(ETF)和精選期權。

盡管13F文件遠非完美——對於非常活躍的對沖基金來說，它們可能會提供過時的信息——但它們是無價的，因爲它們可以告知投資者趨勢和吸引表現最佳的資金管理者注意的企業。

例如，老虎全球管理公司的億萬富翁 Chase Coleman，在六月份結束時管理着超過340億美元的資產，因在華爾街引起轟動而聞名，並毫不猶豫地將資本投資於以創新爲重點的高增長股票。

根據Tiger Global最近的13F報告，其億萬富翁老板一直是CrowdStrike Holdings的堅定賣家，但繼續購買一個歷史上價格便宜的“七大奇跡”成員。

Tiger Global的億萬富翁首席執行官減少了其基金在CrowdStrike的股份

截至2022年6月結束的季度，網路安全巨頭CrowdStrike Holdings是Coleman按市值計算的第三大持股。Tiger Global Management持有超過655萬股，億萬富翁投資者對其前景如此熱情的原因顯而易見。

CrowdStrike的Falcon安全平台是一個基於人工智能(IA)和機器學習(ML)的軟件即服務(SaaS)強大工具。依靠AI和ML意味着Falcon隨着時間的推移變得更智能、更高效，以應對和識別潛在威脅。盡管CrowdStrike在2024年7月因其基於Windows的Falcon安全產品的軟件更新而遭遇了廣泛的故障，但到目前爲止，黑客尚未對其SaaS平台造成重大侵犯。

盡管CrowdStrike的產品通常價格較高，但Falcon的有效性保持了客戶對品牌的忠誠。此外，隨着客戶的發展，他們對網路安全產品的需求也在增加。截至七月底，近一半的客戶採用了六個或更多的雲模塊。

盡管CrowdStrike具有競爭優勢，Coleman在2022年第三季度將Tiger Global的持股減少到僅90萬股，這一水平在近三年內保持不變。在2025年第二季度，Coleman將剩餘的40萬(44 %)的股票發送到出售。

CrowdStrike的股票在第二季度的大部分時間裏維持在每股400美元以上，甚至短暫突破了500美元。考慮到Tiger Global Management的大部分頭寸是在2020年第二季度以每股70至100美元的價格建立的，因此鎖定三位數的收益是合理的。

然而，估值可能也在切斯·科爾曼決定大幅削減其基金在CrowdStrike的頭寸中發揮了作用。盡管擁有持久優勢或優質產品的公司在華爾街應獲得溢價估值，但人們不禁要問，這種溢價可以合理擴展到何種程度。

在9月5日收盤時，該公司的股票估值接近過去12個月銷售額的24倍，以及未來一年預期收益的87倍。即使它必須保持超過20%的銷售增長率，也沒有任何錯誤空間。

爲了補充這一點，股市最近在基於標準普爾500指數的Shiller市盈率的150多年回顧性測試中達到了第三高的估值。歷史先例強烈暗示即將出現大幅下跌，高估值的公司，如CrowdStrike，通常在股市調整時受到最嚴重的影響。

億萬富翁蔡斯·科爾曼購買這只七大奇跡股票已有兩年

另一方面，Tiger Global的六大主要投資中有五個是七大巨頭的成員。但根據13F報告，Chase Coleman在過去兩年中不斷購買的那一只，是電子商務巨頭亞馬遜。

到2023年中，亞馬遜是老虎全球管理公司第七大重要持股，持有3,695,280股。在接下來的八個季度中，科爾曼在其中六個季度按下了購買按鈕。這包括在截至2025年6月的季度中購買4,097,053股亞馬遜股票，使其基金的持股增加了62%。這也使亞馬遜成爲老虎全球的四大主要持股之一。

大多數投資者都通過其全球領先的在線市場認識亞馬遜。但即便這個領域吸引了數十億的月度訪客，並且佔據了亞馬遜淨銷售額的重要部分，但相較於其三大高利潤附屬業務，它在運營現金流的生成上仍然扮演着次要角色。

查斯·科爾曼對亞馬遜的迷戀可能與亞馬遜的雲基礎設施服務平台亞馬遜網路服務(AWS)有關， Canalys的估計顯示，亞馬遜網路服務在第一季度佔全球市場份額的32%。亞馬遜在AWS中大量投資以整合人工智能解決方案，以服務其客戶，這有可能加速一個在年度同比增長中保持高雙位數增長的細分市場的增長。

更重要的是，AWS的利潤率遠高於亞馬遜在線零售的利潤。雖然在2025年上半年僅佔淨銷售額的不到19%，但AWS卻佔據了公司近58%的營業利潤。AWS的年度收入爲1230億美元，未來只會繼續增長。

其他高利潤的附屬部門包括廣告服務和訂閱服務。前者受益於每月數十億人訪問亞馬遜在線市場並觀看內容，而後者則通過Prime訂閱實現了增長。

總之，Tiger Global的億萬富翁資金經理可能也被亞馬遜歷史上低估的估值所吸引。雖然根據傳統的市盈率，亞馬遜並不便宜，但與其未來的現金流相比，它似乎是個好交易。在2010年代，亞馬遜的年末現金流倍數通常在23到37之間。Coleman能夠在第二季度以大約2026年一致現金流的10到12倍增加其基金在亞馬遜的頭寸。