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近期加密市場的波動，包括在白宮宣布美國與中國之間重新擴大貿易關稅後的劇烈拋售，對加密投資市場產生了顯著影響。經驗豐富的投資者可能習慣於更高程度的波動，但隨着許多傳統金融參與者的進入，一批新的機構和零售投資者也開始接觸到波動性如何在漲和下跌中發揮作用。關於最近加密資產劇烈拋售的具體原因，辯論和討論佔據了頭條，但有一些事實依然成立。

首先，一位使用較小交易所的交易者在白宮發布引發市場動蕩的聲明後的幾分鍾內，對市場大幅下跌進行了大規模的單向押注。盡管目前這些仍然是指控和懷疑，但事實是，該頭寸的規模、時機和單向性表明，對於這樣一個未對沖的大型頭寸，確定性高於正常水平。其次，隨着大型機構開發和部署加密貨幣及其他鏈上產品和服務，這些新投資者的風險承受能力可能低於更有經驗的玩家，這可能加劇了拋售。最後，大規模拋售確實會觸發額外的平倉和保證金追繳，例如在某個交易平台上發生的拋售問題，導致該公司向客戶賠償超過$400 百萬的金額。

考慮到這一切，我們還來看看一些教訓和啓示，加密貨幣投資者在市場經歷這次最新的波動時應該理解的。

加密貨幣是週期性的

加密資產，尤其是對於機構投資者和專業交易者的初步吸引力在於，這種資產類別通常以反週期的方式波動，從而對其他市場領域的波動提供了對沖。然而，最近這種動態發生了變化，因爲比特幣和其他資產已更牢固地扎根於風險資產類別。具體來說，圍繞關稅和其他此類問題的地緣政治頭條導致風險資產(許多股票)，加密資產也以類似的方式做出了反應。

雖然這並不令人驚訝——隨着越來越多的傳統投資者和機構將資本分配給加密貨幣，交易模式開始與更廣泛的市場相似是有道理的——但這確實改變了長期支撐加密行業的投資理論。隨着包括比特幣在內的加密資產與其他領域的交易更加密切，投資者和倡導者都需要進行調整。

加密貨幣成爲一種風險資產並不是負面的，而是投資者需要在模型中考慮的變化。

機構對沖正在進行中

自2024年初以來，隨着機構投資和對加密市場興趣的湧入，還出現了其他發展。像比特幣和以太坊這樣的現貨ETF的快速傳播和增長——以及一旦監管操作恢復到完全能力後，可能會有數十個新的ETF——也與另一個重要變化有關。對沖交易、投資和市場頭寸是機構工具箱中一個經過驗證的工具，而與之前的加密牛市不同，目前的牛市正是由這些機構主導。散戶投資者、HODL者或經驗較少的投資者可能不會使用這些工具，但這種情況正在迅速改變。

在閃電崩盤後，比特幣和以太坊的看跌期權——這兩種加密貨幣仍在交易量和美元價值上佔據主導地位——激增，因爲投資者尋求保護以抵御進一步的下跌。爲監測此類活動而開發的算法程序將這些舉動視爲進一步下行風險的跡象，進一步放大了本已劇烈且廣泛的下跌。正是在這種情況下，用於保護波動性和下行風險的對沖工具，導致了保證金頭寸的增加清算，反過來又以加速的速度推低了價格，然後才穩定下來。

機構帶來了機構交易工具， crypto市場需要成熟度來處理、消化和分析這些信號意味着什麼。

政策進展並不保證市場表現

一個重要但可能痛苦的教訓是，加密投資者和倡導者們開始意識到——即使在政策取得重大進展和市場環境向好的情況下，加密投資的成功也並非板上釘釘。即使傳統金融機構推出產品和服務，懷俄明州等州推出國家支持的代幣，美國聯邦政府轉向親加密立場，市場波動和外部因素仍然可以對投資組合造成衝擊。頭條新聞是一回事，但市場現實、槓杆、算法交易相互疊加以及風險偏好仍然主導着加密領域日常發生的事情。

加密貨幣正在成熟，隨着這種成熟將出現學習機會，其中一些機會將比其他機會更加坎坷；投資者和政策制定者都應該對此持積極態度。