在阿徹航空股票價格低於10美元時，是時候買入抄底了嗎？

Question

## 關鍵點- Archer Aviation 已吸引了主要的航空投資者。- 公司在推進制造的同時尋求飛機的批準。- 每年現金消耗接近$500 百萬，盈利仍然是一個遙遠的目標。電動飛行是未來嗎？行業內部人士認爲是的。公司們正在大量投資於電動垂直起降(eVTOL)車輛，這可能會改變城市交通。飛行汽車的未來可能終於要來了。波音、美國聯合航空、Stellantis，以及Cathie Wood的Ark Invest等主要參與者均支持Archer Aviation (NYSE: ACHR)，該公司計劃很快推出一款eVTOL產品。該股票目前價格爲8.46美元，比近期高點下跌了37%。## 近期商業化Archer的旗艦Midnight飛行器一直在進行廣泛的設計、制造和認證過程。創造一款全新的垂直升力電動馬達飛機意味着要經歷嚴格的聯邦航空管理局(FAA)認證過程。這種審查對於將飛越住宅區的飛行器是必要的。與嘈雜的直升機不同，Midnight 在城市環境中運行得足夠安靜。Archer 計劃在 2028 年洛杉磯奧運會上推出點對點的出租車網路，提供如 LAX 到聖塔莫尼卡的航線。這些航班可能將一個小時的旅行縮短到大約10分鍾，從而創造顯著的時間節省和定價能力。盡管FAA的批準時間尚不確定，但Midnight在2025年完成了多次測試飛行，包括最近的一次55英裏旅程。該公司將很快通過向阿布扎比航空交付午夜飛機來產生首筆收入，建立一個試驗場，以尋求全球城市擴張。## 規模和現金流挑戰汽車制造需要大量的前期投資，通常利潤率較低。據報道，每輛Midnight的成本爲$5 百萬，而Archer目前每年在自由現金流中虧損4.475億美元。即使假設有30%的寬松毛利率，Archer也需要大約15億美元的收入來覆蓋當前的支出——大約每年300架Midnight飛機。這還沒有考慮它與Anduril的防御合作夥伴關係，盡管該交易的規模仍不清楚。近期生產目標僅爲每年50架Midnight飛機。爲了實現正現金流，Archer必須大幅提高生產量或削減運營成本——無論哪種方式，盈利能力似乎都還遙遙無期。## Archer Aviation的股票值得購買嗎？在籌集了$850 百萬資本後，Archer在上個季度擁有了17億美元的現金，這在當前的燃燒率下提供了數年的運行時間。這爲擴大生產和驗證其eVTOL技術提供了時間。然而，這並不使得股價在10美元以下具有吸引力。以56億美元的市值面臨持續稀釋(，流通股數量僅在去年就增加了53%)，股東價值創造面臨重大阻力。即使不考慮稀釋，若沒有大規模的生產，盈利也將面臨挑戰。15億美元的收入目標可能無法帶來正的自由現金流，而要達到這樣的收入水平可能需要從今天的零收入狀態起長達5-10年。基於這些原因，Archer Aviation 股票即使低於 10 美元也不是一個有吸引力的買入選擇。我看過許多有前景的航空航天初創公司在面臨類似挑戰時掙扎——巨大的資本需求、監管障礙和生產擴展問題。盡管技術令人着迷，但投資案例需要比大多數投資組合所能承受的更多耐心。