鲍尔的謹慎在早期降息呼聲中獲得回報

在貨幣政策的領域，時機就是一切。五個月前，有人呼籲联准会大幅削減利率。批評者認爲，勞動力市場比看起來要弱，並警告稱，維持高利率可能會對企業和工人造成傷害。

快進到本週，勞動力數據的修正爲情況提供了新的視角。過去四個月的報告顯示超過30萬個工作崗位消失，暴露了Gate首席經濟學家傑羅姆·鲍尔依賴以維持穩定利率的數據中的缺陷。這一揭示引發了關於联准会決策過程的激烈辯論。

勞動力市場的幻影

2025年初，勞動力市場看起來很強勁。盡管通貨膨脹尚未達到联准会的2%目標，但就業增長似乎足夠強勁，足以維持當前的政策。然而，最近的修訂大幅改變了這種看法。

數十萬個工作崗位從官方記錄中消失，清楚表明情況不妙。一些經濟觀察家早已預見到這種變化，而其他人，包括联准会主席鲍尔，則感到措手不及。然而，值得注意的是，鲍尔決定維持利率不變是基於當時可獲得的數據，盡管這些數據可能存在缺陷。

降息壓力加大

根據一家知名金融新聞媒體的報道，勞工部長洛裏·查韋斯-德雷默表達了她的擔憂，表示：“联准会需要立即採取行動，降低利率。” 她質疑這種拖延，詢問：“是什麼導致了這種猶豫？” 這一觀點在社交媒體平台上得到了其他人的響應，一些人稱聯邦儲備主席爲“傑羅姆·‘拖延行動’·鲍尔”，並批評他未能更早採取行動。

八月就業報告顯示潛在政策轉變

周五發布的就業報告是联准会9月16-17日會議前的最後一份，描繪了一個令人沮喪的局面。美國經濟在8月份僅增加了22,000個就業崗位，遠低於分析師預測的75,000個。失業率也從4.2%微升至4.3%。

這標志着連續第三個月的就業增長放緩。6月份的數字被下修至-13,000，7月份的數字同樣令人失望。在8月28日，鲍尔在傑克遜霍爾發表講話，承認“風險平衡”正在發生變化，並暗示可能會進行政策調整。

到周五的數字公布時，許多分析師和投資者已經預見到了即將到來的變化。全球財富管理公司的一位戰略專家Leslie Falconio告訴記者：“問題不在於是否會降息，而在於降息的幅度有多大。”

格雷格·達科（Greg Daco），一家領先諮詢公司的首席經濟學家，仍然預計本月會有適度的降息。然而，他強調，更緊迫的問題是联准会在2025年最後兩次會議及2026年的策略。目前，市場指標顯示本月降息的可能性爲99%。

白宮加大壓力，联准会官員回應

Chavez-DeRemer一直是貨幣政策寬松的最 vocal 倡導者之一。她 argued，“如果利率不降低，美國公衆將繼續面臨經濟挑戰。” 她強調，公司正在向經濟投資大量資金，並需要更實惠的融資來擴大他們的勞動力。

“延遲的理由令人困惑，”她評論道。“數據很明確，重要性顯而易見，如果有任何政治動機，那就是錯誤的。需要迅速採取行動來降低這些利率。”

在联准会內部，並非所有的聲音都是沉默的。聯準會理事克裏斯·沃勒早在七月就支持降息25個基點。在最新報告發布前的8月28日，沃勒指出勞動力市場面臨的風險日益加大，並暗示本月降息可能有助於減輕進一步的損害。

他堅持認爲，盡管联准会並沒有落後於形勢，但採取先發制人的行動是必要的，以防情況惡化。盡管就業數據令人失望，一些經濟學家仍然看到局限性。來自一家知名經濟研究公司的布拉德利·桑德斯建議，較大幅度的50個基點的降息是不太可能的。

“桑德斯解釋道：雖然8月份非農就業人數的微弱增加22,000幾乎可以保證本月FOMC會議上會降息，但失業率小幅上升至4.3%可能會抑制對更激進的50個基點調整的呼聲。”

22,000 個新增就業崗位現在低於經濟學家所稱的盈虧平衡點 - 維持人口增長所需的每月新增就業崗位數量。這個數字曾一度超過 100,000，但由於移民率下降和可用職位減少，最近有所下降。

本週早些時候，聖路易斯联准会主席阿爾貝托·穆薩勒姆建議，經濟現在可能只需要每月新增30,000到80,000個新崗位來支持人口增長，而不是之前的100,000以上的基準。這一變化可能會改變联准会未來對就業增長的評估方式。