英偉達股票太貴?這裏有600億個理由讓你改變想法

科技巨頭英偉達因人工智能熱潮而獲得了前所未有的增長,自ChatGPT推出以來,其股價已經翻了約10倍。我親眼見證了這場瘋狂漲,不禁要問:這個估值已超過4萬億美元的公司,真的還有上升空間嗎?

微軟、谷歌、Meta等科技巨頭已經向AI基礎設施投入了數千億美元,其中相當大一部分流向了英偉達的芯片。這種需求直接將公司市值從AI革命初期的3450億美元推高到如今的4萬億以上。

許多人認爲這樣的漲幅後,英偉達最好的日子已經過去了。畢竟,一只已經飆升至如此高度的股票還能繼續攀升嗎?

然而,就在懷疑者開始預測頂部時,英偉達管理層用600億美元的承諾支持了公司的發展軌跡。對我來說,問題不是英偉達是否已達頂峯,而是這家全球最有價值的公司是否才剛剛起步。

英偉達股票被高估了嗎?

從市銷比來看,英偉達目前與其三年平均水平一致,並且顯著低於AI熱潮早期達到的峯值。從這個角度看,英偉達股票相對於之前的AI狂熱期可能顯得"便宜"。

當然,這種"折扣"是相對的。在90年代末的互聯網泡沫期間,許多高飛股票的市銷比達到了30至40倍的水平。

乍看之下,英偉達的市盈率似乎大幅低於其歷史平均水平和過去幾年的峯值。這裏需要指出的是,AI趨勢導致英偉達的盈利能力爆炸式增長。這意味着其市盈率的分母(收益)已大幅擴張。換句話說,英偉達目前49倍的市盈率反映的是正常化的盈利能力,而非投資者突然以較低的增長倍數來評估公司。

從絕對角度看,英偉達的估值確實很高。但對於試圖確定股票是否真正被高估的投資者來說,管理層的最新公告或許能提供一些見解。

600億個關注英偉達的理由

今年上半年,英偉達回購了價值242億美元的1.93億股普通股。更令人震驚的是,在8月底的第二季度財報電話會議上,管理層宣布董事會批準了額外600億美元的股票回購計劃。

這種回購通常被解讀爲一種信心投票。它們通常表明管理層相信公司的現金流是可持續的,回購自己的股票是資本使用的最佳方式之一。但在英偉達的案例中,可能還有更具戰略性的考量。

在過去幾年裏,英偉達的增長敘事主要圍繞着其芯片被用於訓練大型語言模型和其他生成式AI工具。然而,展望未來,真正的上升空間將來自於更先進的應用,如機器人、量子計算和自主系統——每一個都代表着潛在的萬億美元市場。這些用例將需要更強大的計算能力,這意味着英偉達需要下一代芯片架構。

雖然英偉達的Blackwell後繼產品Rubin預計明年發布,但英偉達下一波大規模增長的關鍵在於時機。

這些新的、復雜的用例可能需要5到10年才能產生足夠的銷售額,從而實質性地改變英偉達的盈利能力。在此期間,公司的增長可能會繼續,但步伐會放緩。

這就是爲什麼新的股票回購計劃看起來特別明智。通過在未來幾年積極減少流通股數量,英偉達可以在AI敘事的過渡階段提振每股收益增長。實際上,新的回購計劃起到了橋梁的作用——在AI時代的基礎設施浪潮在背景中擴大規模的同時,保持短期內每股收益的強勁勢頭。

英偉達股票值得買入嗎?

總的來說,英偉達有望從超大規模企業AI基礎設施支出的長期順風中獲益。同時,公司通過股票回購返還資本的能力突顯了其現金生成的實力、管理層回報股東的承諾,以及公司認爲其股票仍然定價適當的觀點。

綜合這些因素,我認爲英偉達是一個值得買入並持有的機會。憑藉結構性增長驅動因素和以股東友好型資本配置爲戰略路線圖核心,該股票在AI領域仍然是一個不容錯過的機會。

AI熱潮帶來的機遇與風險並存,但英偉達600億美元的回購計劃清晰地表明了一點——他們對自己的未來充滿信心,而這可能是我們不該忽視的最大信號。

AI芯片市場的競爭日益激烈,但英偉達目前的領先地位和持續創新能力,讓我相信這家公司還遠未達到其價值頂峯。

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