英偉達與英特爾：人工智能芯片戰場

人工智能的繁榮在半導體領域創造了明顯的贏家和輸家，Nvidia飆升至前所未有的高度，而Intel在這個新環境中掙扎尋求立足之地。

我目睹了英偉達從一個顯卡制造商轉變爲全球最有價值的上市公司，現在市值高達驚人的4.4萬億美元。與此同時，曾經無可爭議的計算芯片之王英特爾，正在進行一場絕望的追趕遊戲。

英偉達的主導地位源於其GPU架構和CUDA平台——一個本質上將開發者鎖定在其硬件上的專有生態系統。他們的Blackwell芯片熱銷，單個季度的銷售額超過$31 億。當黃仁勳說需求是“非凡的”時，他並沒有誇大其詞。

英特爾的故事卻有所不同。它們的CPU市場份額正在迅速下降，AMD正在蠶食它們的市場。分析師預測到2027年，英特爾的數據中心市場份額將降至50%以下，這對其核心業務是一個毀滅性的打擊。它們的代工雄心也在動搖，歐洲項目被取消，俄亥俄州的建設進度也在放緩。

川普政府近期對英特爾的10%股份感覺更像是一條救命稻草，而不是對其信心的投票。雖然政府投資旨在增強國內芯片制造，但並沒有解決英特爾在AI處理方面的根本技術差距。

我最擔心英特爾的是他們的估值。接近200的預期市盈率對於一家在四個季度裏虧損了$21 億的公司來說是荒謬的。相比之下，盡管英偉達的增長勢頭驚人，但他們的市盈率更合理，僅爲38。正如分析師韋恩·考夫曼所指出的，“在這裏，股票看起來非常昂貴。”

對於關注人工智能領域的投資者來說，盡管英偉達的價格較高，但仍然是更安全的選擇。他們建立了一個競爭對手難以突破的生態系統護城河。英特爾可能最終在政府支持下找到自己的立足點，但他們在人工智能方面實現盈利的道路仍不明確，可能還需要數年時間。

半導體格局已經發生了根本性的變化，英特爾的傳統地位在人工智能時代如果不進行徹底轉型將無法拯救自己。