我對阿裏巴巴股票持謹慎樂觀態度的原因

在過去幾年裏，我一直以擔憂和興趣的混合心情關注着阿裏巴巴的過山車之旅。從中國科技寵兒到在監管風暴、消費者活動放緩和來自競爭對手的激烈競爭中跌落，BABA甚至考驗了最有耐心的投資者的決心。

然而，最近的結果讓我重新考慮我的立場。雖然我還沒有準備好全力以赴，但有三個令人信服的理由讓我對阿裏巴巴再次有所熱情。

首先，他們的雲和人工智能業務終於顯示出真正的前景。上個季度，雲收入同比增長了26%，達到了47億美元，遠遠超過了整體公司的增長。更令人印象深刻的是，人工智能相關的收入已經連續八個季度以三位數的速度增長，現在佔雲收入的20%以上。這不僅僅是一次臨時的反彈——這是一個根本性的轉變。人工智能工作負載需要更多的計算能力，從而推動每個客戶的收入增加，並帶來更好的利潤率和更緊密的關係。

其次，我對阿裏巴巴開發自家AI芯片的舉動感到好奇。他們正在測試自己的推理芯片——並不是爲了取代行業領導者進行大型模型訓練，而是爲了在地緣政治緊張局勢中減少對外國技術的依賴。這一戰略對沖保護了他們在雲計算到電子商務整個生態系統中部署AI的能力。雖然他們還沒有對外出售這些芯片，但這種可能性是存在的，可能會開啓另一條收入來源。

第三，市場情緒似乎正在轉變。在多年的負面情緒之後，幾位主要分析師已上調了他們的展望，認爲雲計算增長和人工智能採用是關鍵催化劑。與其高峯的15.5(相比，該股票的市銷率僅爲2.4 )，提供了可觀的上行潛力，同時下行風險有限。

不要誤解我的意思 - 阿裏巴巴仍然面臨嚴重挑戰。競爭依然激烈，中國的經濟前景仍不確定，公司仍然必須證明它能夠重振其核心電子商務業務，同時減少其他業務的損失。

但多年以來，我第一次看到謹慎樂觀的真正理由。如果阿裏巴巴在接下來的幾個季度表現良好，今天的估值從回顧來看可能會顯得很劃算。