合約黨的“滾倉”藝術：是續命神技，還是深淵陷阱？

對於合約玩家，“滾倉”是一個必須理解的高階操作。它看似是絕境中的“續命大法”，但若使用不當，也是加速滅亡的捷徑。

一、什麼是滾倉？
簡單來說，就是平掉當前倉位，同時開出新的條件倉位，以實現延續持倉或調整風險的目的。這並非簡單的“止損再開”，而是一種有計劃的戰術轉移。

二、三大核心應用場景

1. 合約到期，移倉換月
當你持有的季度/當月合約臨近交割時，若想維持原有頭寸，就必須進行滾倉：平掉即將到期的舊合約，在遠月新合約上開出等量同向倉位。
注意：永續合約雖無到期日，但需持續支付資金費用，本質上是一種“隱性滾倉成本”。
2. 瀕臨爆倉，降槓杆續命
當倉位逼近強平價時，部分投資者會選擇“斷臂求生”：平掉部分倉位以釋放保證金，再用剩餘的保證金以更低槓杆重新開立同向倉位。此舉雖能暫緩爆倉，但若趨勢未改，不過是延緩了虧損的速度。
3. 跨期/跨市套利
專業套利者通過同時做空高估的季度合約、做多低估的永續合約來鎖定利潤。當價差收斂或合約到期時，他們通過精準的滾倉操作來兌現這部分無風險（或低風險）收益。

三、滾倉背後的致命風險

1. 資金費率背刺
尤其在永續合約市場，高昂的資金費率會持續侵蝕你的本金。一次看似平滑的滾倉，可能讓你辛苦賺取的價差利潤全部貢獻給了費率。
2. 極端行情“插針”
滾倉操作存在時間差。若在平舊倉與開新倉的間隙遭遇行情“插針”，極易導致新舊倉位接連被擊穿，造成雙重損失。
3. Gas戰爭與滑點損耗
在鏈上進行期權等復雜合約的滾倉時，你不僅需要與市場博弈，還要與全網用戶爭奪區塊空間。高昂的Gas費和不可避免的交易滑點，都可能讓一次精心計算的滾倉變得無利可圖。

總結：
滾倉是專業投資者的工具箱，而非小白的救命稻草。它需要精確的計算、冷靜的判斷和對市場規則的深刻理解。在你考慮使用它之前，請務必問自己：你是在執行計劃，還是在逃避虧損？