現在購買 Figma 的股票值得嗎？

關鍵點

• 大約有1560家來自財富2000強的公司使用Figma工具進行設計。
• 然而，目前股價已包含了非常高的預期。
• 業務看起來很有前途，但對於這次最近的IPO，現在下結論還爲時尚早。

Figma公司(NYSE: FIG)，開發基於人工智能的設計軟件，可能是今年最熱門的首次公開募股。該公司的股票在首日飆升250%，借助持續的人工智能熱潮，但此後經歷了劇烈下跌。

Figma股票價格的最近問題不一定反映其業績，但這讓人思考現在是否值得購買。華爾街發出相互矛盾的信號，但我對此有一定的看法。

Figma到底是做什麼的？

Figma — 一家專注於人工智能的公司，創建數字產品設計工具。想象一下：通過簡單的 ( 或者不那麼簡單的 ) 請求，它的工具可以創建用戶界面、頁面框架和工作原型。

許多華爾街分析師高度評價了該公司的軟件。JPMorgan的分析師馬克·墨菲稱該公司爲“創新的技術先鋒”，而William Blair的阿爾君·巴蒂亞認爲Figma“沒有第二名競爭對手，即使是接近其普遍傳播、市場份額或功能的對手。”

當你查看Figma的客戶名單時，似乎這種贊美是當之無愧的。名單上有微軟、Netflix、Dropbox、Airbnb和Zoom Communications。Figma指出，來自財富2000強的1560家公司在使用她的工具，而76%的客戶至少使用兩個產品。

Figma業務結果中的積極方面

當Figma在9月3日宣布第二季度的業績時，這將是該公司作爲上市公司的首次財報。然而，我們可以研究它的S1申請——公司在上市前提交的文件，用於披露財務指標、風險和增長機會——以了解該業務迄今爲止的運作情況。

在2024財年，Figma的收入較上年增長了48%，達到7.49億美元，而今年第一季度的收入同比增長了46%，達到了2.282億美元。第一季度的淨收入留存率爲132%，這意味着客戶的支出比2024年第一季度增加了32%。如果這種趨勢持續下去，其收入將以驚人的速度增長。

如果Figma能保持大約90%的毛利率(在上個季度它爲91%)，這應該會給它留下更大的財務靈活性，以重新投資收入於增長。

爲什麼 Figma 不是一個顯而易見的收購選擇

當你決定是否購買股票時，僅僅擁有一個好的業務是不夠的。你還需要考慮估值，因爲過高的價格可能會限制增長潛力。在 Figma 的情況下，估值反而對它不利。

由於Figma尚未穩定盈利，而增長是優先事項，查看其價格與銷售比率(P/S)是有益的，這表明您爲每美元收入支付的價格。即使在8月1日下跌42%之後，Figma目前的P/S比率接近42，這對於一家快速增長的科技公司來說仍然非常昂貴。

爲了證明Figma的當前估值，它需要在接下來的幾年中每年保持約40%的收入增長。這是一個復雜的任務，但並非不可能。問題在於，股票價格中已經包含了非常高的預期，因此任何與這些預期不符的情況都可能導致劇烈的下跌。最近的一個例子是8月25日近9%的下跌。

Figma仍然是一家前景廣闊的公司，但在投資者沒有更多幾個季度的結果進行分析和評估之前，我不會認爲它是一個明顯的收購目標。