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活動截止時間:2025/10/26 18:00(UTC+8)
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剛剛讀了联准会9月的會議紀要,沒有太多新的內容,整體基調與會後聲明一致。重點如下:
1. 經濟增長放緩,勞動力市場出現輕微疲軟跡象。
失業率上升但仍處於低位,通脹略有回升並保持在高於目標的水平,顯示經濟進入溫和降速階段。
2. 联准会強調在就業與通脹之間的平衡。
就業下行風險有所上升,而通脹風險略有緩和。多數委員認爲目前政策已更接近中性水平,後續操作將更加依賴數據表現。
3. 幾乎所有委員都認爲年內仍可能繼續降息1–2次。
降息方向已形成共識,但節奏仍取決於核心通脹能否持續回落,以及就業市場是否進一步走弱。
4. 委員間對通脹結構的看法出現分歧。
有人認爲通脹上升主要來自關稅與供給端擾動,屬於暫時性因素,也有人擔心即便剔除關稅影響,通脹仍停滯在高位。這意味着未來的降息節奏仍取決於核心通脹能否穩定向2%靠攏。
5. 勞動力數據的下修強化了寬松理由。
今年3月的就業人數被下調約90萬,說明此前就業的強勁被高估。也印證了就業風險上升的判斷。
6. 當前降息更偏向防御性寬松。
盡管降息25基點,但金融條件依舊寬松、股市歷史高位,顯示市場並未恐慌。紀要語氣更像是預防式調整,意在提前釋放政策空間,以避免未來更大幅度的衰退應對。
總的來說,目前確認联准会進入防守性寬松的階段。說人話,現在的降息還是處於防御式降息,對於市場是屬於利好的。