木頭姐 Cathie Wood 旗下 ETF AUM六天暴漲暴跌 57 億美元！或為 Bullish IPO 套利交易

ARKK ETF 資產管理規模劇烈波動，什麼是心跳交易？

知名財經作家游庭皓在個人粉絲專頁上表示女股神 Cathie Wood 旗下的基金 ARK Innovation ETF (ARKK) 出現驚人異動，短短六天內，基金資產管理規模 (AUM) 從 71 億美元暴增至 128 億美元，隨後又急速縮水回 72 億美元。這種劇烈波動讓市場一頭霧水。

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一般解釋指向 ETF 常見的「心跳交易 (heartbeat trade)」，先有巨額資金短暫流入 ETF，使基金規模瞬間膨脹。基金再透過實物換股 (in-kind redemption) 把部分資產交還給大戶。達到的效果是避免基金內部產生應稅的資本利得，等於透過這種圖表像心跳圖的交易方式來節稅。

財經作家游庭皓：ARKK 波動或為 Bullish IPO 相關套利交易

不過，游庭皓指出這次 ARKK 的波動不僅金額高達 57 億美元，時間跨度也異常短暫，遠超過典型心跳交易的規模。他認為更合理的解釋是與加密貨幣交易所 Bullish IPO 有關的套利交易，8 月 13 日由前紐約證券交易所總裁 Tom Farley 領導，並獲得科技億萬富翁 Peter Thiel 支持的加密貨幣交易所 Bullish IPO。

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IPO 當天 ARK 獲得 253 萬股配額，其中 171 萬股進入 ARKK，Bullish 首日股價大漲 83%，等於瞬間替 ARKK 帶來超過 5,100 萬美元的浮盈。隨後，ARK 迅速贖回，將獲利鎖定並分拆出去，導致 AUM 回落。整體操作規模高達 29 億美元，短短幾天內，ARK 可能就套利超過 2,100 萬美元。

游庭皓分析，這場套利的贏家是 ARK 與參與套利的機構，成功吃下 IPO 短期暴利。輸家則是原有 ARKK 投資人，因為 IPO 紅利被稀釋，實際上基金淨值並未隨 AUM 膨脹而大幅受益。

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