加密募資平台 Buidlpad 能夠崛起的關鍵因素是什麼？

自去年底以來，沉寂多年的 ICO 市場再度復甦。隨著比特幣 ETF 獲批、特朗普政府推動加密友好政策，以及新一輪牛市的到來，公開代幣銷售平台再度成為項目方、散戶與投資者關注的焦點。

在這一新週期中，曾經領先的 ICO 平台 CoinList 逐漸淡出舞台，新興平台如 Buidlpad、Echo、LEGION 等迅速崛起。以 Buidlpad 為例，僅推出一年便協助四個項目完成公募並全部登錄幣安現貨，參與者最高獲得近 10 倍回報，已完全取代 CoinList 的賽道王者地位。

本文由 ChainCatcher 深入剖析 Buidlpad 的發展背景與崛起原因，並訪問多位公募平台資深玩家，從多元角度解讀：為何是 Buidlpad 脫穎而出？

填補 CoinList 的空缺

@ PandaZeng1 長期參與多個 Launchpad 平台，對 ICO/IDO/IEO 平台有系統性觀察。他指出，所有平台玩法大同小異，關鍵在於前幾期項目的表現。如果第一或第二個項目以失敗收場，會帶來負面效應，導致用戶不願參與後續。

針對 CoinList 衰退，他認為另一個主因是用戶體驗不佳：亞洲區用戶需排隊，且時差為美國時區，亞洲用戶常常熬夜仍不一定排得上。後期 CoinList 推出 Karma 積分制（需在平台參與交易或 swap 以獲取積分），但已無法挽回用戶流失。

相比之下，Echo 和 Buidlpad 等新平台的成功，來自於前幾期項目表現突出，成功打響品牌。例如 Echo 的 Sonar 首發 Plasma，建立了用戶預期。他強調，加密市場充斥著預期，理性時是估值驅動（valuation-driven），不理性時則是夢想驅動（dream-driven），最終看的就是「本夢比」。

@ 0xhahahaha 對 CoinList 衰退也有同樣看法，即造富效應失靈的惡性循環。她曾參加過 5、6 次 CoinList 預售，認為核心問題在於平台發售項目品質下滑，發售項目開始變得平庸。一些人氣較低的項目無法登上大所（幣安、Coinbase），僅能上小所，流動性不足，只有賣盤沒有買盤，且銷售條件嚴苛，可能需鎖倉一年，即使 TGE 也未必能獲利。

2023–2024 年間在 CoinList 公募的項目，多數代幣上線後價格大幅下跌，普遍跌幅在 70%–98% 之間，如 ARCH（-98%）、FLIP（-73%）、ZKL（-93%）、NIBI（-78%）等，FDV 也多低於 1 億美元。

而 2017 年 Filecoin 的成功為 CoinList 樹立了「高回報」形象，正當投資人期待 CoinList 能持續複製成功時，整體市場週期、監管變化及用戶需求演變卻難以延續。

如今，平台體驗不佳、項目素質下滑及玩家最重視的收益低等問題加劇社群不滿，導致用戶流失，進而讓 Echo、LEGION、MetaDAO、Buidlpad 等新平台崛起，填補了 CoinList 衰退後的市場空白。

王炸級表現

以 Buidlpad 為例，Buidlpad 協助 Solayer、Sahara AI、Lombard Finance 及 Falcon Finance 四大項目完成公募並登錄幣安現貨。首個項目 Solayer 以 3.5 億美元估值公售，單幣成本 0.35 美元，最高漲至 3.43 美元，為早期參與者帶來近 9.77 倍回報。Sahara AI 以 6 億美元估值募資，代幣成本 0.06 美元，最高達 0.15 美元，實現 2.68 倍回報，超額認購 8.8 倍，總認購 7,500 萬美元。

@ 0xhahahaha 因 Falcon Finance 開始接觸 Buidlpad，採取「哪裡有機會賺錢就去哪裡」的策略。她認為 Buidlpad 成功關鍵在於項目挑選嚴格，所有項目最終皆成功登上大所（如幣安現貨），穩定造富效應吸引用戶從 CoinList 流向 Buidlpad。

對於 Buidlpad 的崛起，@ PandaZeng1 總結了幾個關鍵因素：Buidlpad 挑選項目估值偏高，上線項目基本都是大滿貫，幣安、Upbit 都上，在用戶獲取價值方面表現突出，項目普遍有 2–10 倍回報空間，且相較 Echo 門檻較低，散戶更容易參與。

Buidlpad 在選項目維度、品質把控及分發機制上，建立了獨特的敘事節奏和篩選標準。除了對每個項目全面盡職調查與研究，評估其商業模式可行性與執行力外，Buidlpad 也部署了反女巫攻擊技術，透過 KYC 驗證、合規檢查及安全措施，防止虛假帳戶和工作室批量參與，確保代幣分配公平。

截至 2025 年 9 月，平台前四次活動累計獲得超過 3.2 億美元認購承諾，吸引超過 3 萬名經過驗證的真實用戶。最新 Momentum Finance 項目也已於 10 月在平台啟動公售，計劃募資 450 萬美元。

此外，Buidlpad 引入 Squad 系統，在現有質押模型基礎上，讓參與者能透過內容創作獲得額外激勵。一方面協助項目早期培育社群，一方面激勵參與者在資本貢獻之外有更多投入。

談及 Buidlpad 已發行項目皆已登錄幣安現貨交易，成為項目方直上幣安及其他大所的最佳跳板，不得不提創始人 Erick Zhang 的背景。

幣安系的明牌背景

根據 Erick Zhang 的 LinkedIn 資訊，他擁有卡內基梅隆大學碩士學位及澳門大學學士學位，早年職涯資訊披露不多，最早為 2013–2015 年任花旗銀行副總裁，幣安成立數月後即加入該公司擔任高管，展現其敏銳職業判斷力。

在幣安任職期間，他曾分別擔任 Binance Research、Binance Launchpad 負責人，在項目研究與篩選方面累積豐富經驗，並參與或主導上幣體系建立。在他領導下，Binance Launchpad 成功協助超過 20 個項目完成 ICO，累計募資超過 1 億美元，涵蓋 Polygon、Axie Infinity 等行業巨頭。Launchpad 幣種的造富效應也讓 Binance Launchpad 一度成為行業標竿。其後，他還擔任幣安旗下 CoinMarketCap 新任 CEO，從垂直業務負責人升任獨立業務全權負責人。

累積豐富數據分析、團隊管理與行業資源後，Erick Zhang 於 2022 年 12 月離職創立 Nomad Capital，數月後 Binance Labs 宣布投資加密風險基金 Nomad Capital，繼續與幣安保持緊密合作。去年底，Erick 推出 Buidlpad。

值得注意的是，Buidlpad 迄今上線的四個項目中，有三個都獲得 Nomad Capital 投資，這些項目代幣在登錄幣安現貨市場後，Binance Labs 作為 Nomad Capital 主要 LP 也獲益良多。

不難發現，與幣安生態緊密聯繫，是 Buidlpad 取得今日成功的關鍵之一。CoinList 衰落遺留的市場紅利期、獨特的項目篩選機制等因素也為 Buidlpad 鋪平了成長道路。

隨著 Buidlpad 主要競爭對手 Echo 日前被 Coinbase 收購，代幣募資平台正成為一級市場定價權的新戰場。從 CoinList 式微到 Buidlpad、Echo 崛起，本質上映射了 ICO 結構變遷，隨著平台短期炒作效應逐漸消退，公募代幣銷售正彌合用戶需求與平台機制間的落差。

一方面，這類平台是項目獲取早期用戶與初始流動性的關鍵渠道；另一方面，也鞏固平台在投資者心中作為掘金首選地位。即便市場進入長期低迷期，這類投資機會依然具有高度吸引力。

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