EIGEN：當協議成功運作時，每月將解鎖 4700 萬美元

10 月 10 日，加密市場因關稅消息重挫。$EIGEN 當天盤中一度狂跌 53%，價格由 $1.82 跌至 $0.86。表面看似市場在累積，實則是系統性分配，事實不僅於此。

過去 30 天，$EIGEN 盈利最多的交易者中有 68% 已全部離場。他們離開並非因 10 月 10 日暴跌，而是提前布局，規避未來 24 個月的供給衝擊——首批解鎖已於 10 月 1 日開始。

我查閱了鏈上數據，因為社群媒體首頁再度充斥著各種看漲標題。

更關鍵的是，市場敘事與價格走勢明顯背離。EigenCloud 持續發展：已與 Google 合作，TVL 從 8 月的 12 億美元成長至 17.5 億美元，Coinbase AgentKit 完成整合，區塊鏈代理驗證功能落地，EigenDA V2 及多鏈擴展也正穩步推進。

然而，核心問題在於：自 11 月 1 日起，未來兩年每月將有約 4,700 萬美元的 $EIGEN 代幣解鎖，流通市值每 30 天將增加 13%。

獲利交易者已提前撤出，回顧近 30 天走勢一目了然。聰明資金雖有局部抄底，但主要貢獻者是一位目前已沉寂的大戶，據 @nansen_ai 資料顯示。同期有 1,220 萬美元流入交易所。

10 月 10 日的暴跌只是市場雜音。真正該關注的是時間節點：誰在 10 月 1 日前離場，誰於閃崩時買進，誰目前選擇觀望。

離場模式：2025 年 9 月至 10 月

最值得留意的是：過去 30 天盈利前 25 名的 $EIGEN 交易者中，68% 已徹底清倉，不是部分獲利離場，而是全數撤出。

榜首「crashman.eth」創下 272% 回報率，現已未持有任何幣。第二名獲利 97% 後離場，第三名獲利 91% 後撤退。榜單行為高度一致。

前 25 名中，僅剩 8 人仍持有 $EIGEN，平均持倉僅剩 30%。即使如此，這些人也已大幅減碼 70% 峰值倉位。

比起回報率，持倉數據更具參考價值。高獲利但低持倉，代表早期信心已轉為保守。離場行動自 9 月中旬即展開，遠早於 10 月 10 日閃崩，彼時幣價仍高於 $2。

這些交易者洞悉解鎖時程，提前果斷撤出。

代幣流向分析

關鍵時間與 10 月 1 日解鎖相吻合，$EIGEN 結束數月管制後開放交易。首批 3,682 萬枚 $EIGEN 解鎖前兩天，幣價下跌 26%。

頂級交易者提前行動，賣出並流向交易所。表面看似市場累積，實際是系統性分配——鏈上數據清楚反映。

查閱近 7 天 Flow Intelligence，發現又有 1,232 萬美元的 $EIGEN 流入交易所，當中 344 萬美元直接來自頂級盈虧（PnL）交易者。

矛盾點：單一聰明資金大戶抄底

上月聰明資金持倉成長 68%，由 140 萬枚增至 236 萬枚，但其中過半集中在一個錢包，目前持有 123 萬枚 $EIGEN。

該大戶 9 月持續買進，10 月 1 日解鎖前於底部附近賣出，隨後價格反彈再度買入，10 月 10 日閃崩後又加碼。

這種定期定額（DCA）策略稍顯異常，更重要的是，未形成聰明資金的普遍共識。除該大戶外，其他聰明資金合計持有約 120 萬枚，分散在數十個錢包，難以形成明確訊號。值得注意，聰明資金總持倉僅占總供應量 0.13%。

此外，過去 24 小時聰明資金完全未動，也沒有其他明顯流入。連該大戶都選擇沈默。

同時，$EIGEN 價格持續下滑，更多頂級盈虧（PnL）錢包獲利了結，供給持續湧入交易所，詳見上方截圖右側。

這種沈默有兩種解讀：

• 看多：堅守信念，持幣等待基本面兌現。
• 看空：信心不足，價格下跌仍無意加碼。

結果將於 11 月 1 日揭曉。

4,700 萬美元月度解鎖壓力

因為 11 月 1 日，新一波解鎖壓力即將來臨。

解鎖時程早已公開，但市場對其真正影響關注有限，也少有人將其放入實際市場環境解讀。

2024 年 10 月 1 日解鎖，解除轉帳限制，進入一年鎖定期。

2025 年 10 月 1 日，首批 3,682 萬枚 $EIGEN 解鎖。自 11 月 1 日起，未來約 23 個月，每月將有 3,682 萬枚解鎖，直到 2027 年 9 月。

以現價計算，每月將有 4,700 萬美元進入流通。現市值 4,900 萬美元，月度解鎖將帶來約 10% 稀釋壓力，影響相當明顯。

目前僅 23% 供給在流通，完全稀釋估值與流通市值比值 4.5，代表 77% 仍處鎖定。

前十大持有者掌控 50% 供給，其中大部分為協議錢包、交易所儲備及 VC 配額，皆受同一鎖定期管制。

代表未來兩年市場將持續承受賣壓，而非單一事件。

9 月離場者並非因價格波動，而是提前避開明確日期的供給衝擊。

協議與代幣：何以能同時成立

諷刺的是，EigenCloud 協議本身發展優異。

TVL 達 17.5 億美元（8 月約 12 億美元），與 Google Cloud 合作推展 AI 支付驗證，Coinbase AgentKit 整合，區塊鏈代理驗證落地，4 月上線懲罰機制，7 月推出 EigenDA V2，多鏈擴展穩健推進。

開發進展紮實，採用率穩步提升，基礎設施邏輯得以落實。

但再強的基本面也難彌補代幣經濟學的缺口。協議與代幣本質不同。項目雖擁有代幣，但兩者表現常常不同步。

$EIGEN 的成長故事正面臨多年度沉重解鎖週期，而該週期尚未全面展開。因此我始終將產品分析與代幣分析分開，尤其在鎖定期內，兩者難以同步。

代幣若要成功，協議必須每月吸收 4,700 萬美元新增供給，創造足夠真實的市場需求。

即使如 EigenCloud 這類具備規模與影響力的項目，這也是極高挑戰。

11 月 1 日：壓力測試真正開始

協議成長與供給壓力誰能勝出，我無法預測。

但數據已經說明一切。此刻我的社群媒體首頁也被 $EIGEN 看漲訊息洗版。熟悉我的讀者應明白我指的案例。

針對 $EIGEN，獲利交易者在首輪解鎖前幾週離場，最成功者於價格超過 $2 時退出。單一大型聰明資金大戶於暴跌期間吸籌，隨後選擇沈默。新一輪解鎖窗口逼近，交易所流入持續增強。

10 月 10 日因關稅導致的暴跌只是表面。真正的故事是錢包針對 24 個月解鎖週期提前布局，而該週期將在 11 月 1 日正式加速。

模式辨識結論：

當頂級持有者持倉比例跌破 30%、交易所流入量激增且重大解鎖週期近在眼前時，通常不是買入訊號。

11 月 1 日將成為供給週期新一輪月度考驗，屆時可見大戶信心是否兌現，或早期賣家判斷是否正確。

請觀察以下指標：

1. 聰明資金持倉變化及更多錢包增持。
2. 其他板塊，如前 100 名、頂級盈虧（PnL）、大戶及基金是否加碼。
3. 交易所流入速度（每週 1,200 萬美元流入是否加快？）
4. 活躍錢包數量（新參與者是否入場，還是舊持有人輪換？）

此分析架構適用於所有設有解鎖機制的代幣。方法論遠勝於個別交易。

鏈上數據讓你擁有與機構和基金同等資訊，關鍵在於能否提前發現市場尚未覺察的訊號。

若你能做到，已領先 99% 的 Crypto Twitter 使用者。

數據來源：Trust me bro.

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