10 月 11 日,加密貨幣市場出現大幅暴跌,僅一小時市場損失數百億美元市值。清算規模估計達 250 至 300 億美元,為加密貨幣歷史上規模最大的清算事件之一。
近期,Wintermute 創辦人兼執行長 Evgeny Gaevoy 首次於 The Block Podcast 節目中回應,分享對 1011 暴跌事件的觀察與思考。
Gaevoy 指出,導火線可能與一系列川普相關新聞引發的市場連鎖反應有關,最終導致清算潮。更嚴重的是,交易所的 ADL(自動減倉機制)於極端行情下混亂啟動,使部分部位以非理性價格被動平倉。
他舉例說明:「當市場價格為 1 美元時,我們的空單卻被以 5 美元強制平倉,這完全不合理。」
他呼籲,交易所未來必須強化 ADL 執行透明度,明確公布價格演算法及優先順序,否則將導致市場信任危機。
暴跌當晚,多家交易平台出現擁塞與提領延遲。Gaevoy 說,這使跨平台調倉的做市商陷入被動局面:「資產卡在不同交易所間,我們既不能掛單,也無法轉移。這並非主動退出市場,而是被迫暫停運作。」
他也指出,當時若有熔斷機制(Circuit Breaker),許多投資人或許能避免連環強制平倉。傳統金融早已設立熔斷機制,但加密市場至今尚未導入。當價格瞬間失控時,應暫停交易或採用拍賣模式。他認為,主流交易所未來應協力導入此機制,以提升市場韌性。
展望後市,Gaevoy 預期資金將進一步集中於 BTC、ETH、SOL 等主流資產,山寨幣與 meme 幣的流動性將明顯下降。比特幣及以太坊的波動已顯著降低,這代表市場成熟度提升,也顯示主流資產的長期持有安全性正在逐步加強。
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1011 暴跌不僅揭示加密市場的系統性脆弱,也再次提醒我們:極端行情下,交易所基礎設施、ADL 機制及流動性分配,都將直接影響市場能否穩定運作。未來,透明機制與風控升級將是加密貨幣生態系邁向成熟的關鍵。