Luật Gresham và mối quan hệ của nó với tiền điện tử

Luật Gresham, một nguyên tắc kinh tế cổ xưa, vẫn tiếp tục có ảnh hưởng đáng kể đến các hệ thống tiền tệ hiện tại của chúng ta. Khái niệm này thiết lập rằng khi có hai hình thức tiền tệ đồng tồn tại, chúng ta có xu hướng chi tiêu hình thức mà chúng ta cho là ít giá trị hơn và tích lũy hình thức mà chúng ta cảm nhận là có giá trị hơn. Nói một cách đơn giản hơn: “tiền xấu đẩy tiền tốt ra ngoài”.

Mặc dù không phải là người sáng lập, Sir Thomas Gresham, một nhà tài chính người Anh thế kỷ XVI và cố vấn của nữ hoàng Elizabeth I, đã phổ biến ý tưởng này. Lịch sử cho thấy điều này xảy ra khi những đồng tiền bị suy giảm giá trị hoặc giả mạo lưu hành trong khi những đồng tiền quý giá biến mất khỏi thị trường.

Trong thế giới crypto, động lực này rõ ràng được tái hiện. Cá nhân tôi đã quan sát cách chúng ta giữ Bitcoin chờ đợi sự tăng giá của nó, trong khi chi tiêu các đồng tiền ổn định cho các giao dịch hàng ngày. Các loại tiền điện tử biến động được dành riêng cho các khoản đầu tư đầu cơ, trong khi các đồng tiền ổn định được sử dụng cho các khoản thanh toán hàng ngày.

Bitcoin, nhờ vào sự khan hiếm và sự chấp nhận rộng rãi, hoạt động như “vàng kỹ thuật số” mà nhiều người chúng ta coi trọng như một biện pháp bảo vệ chống lại lạm phát. Tôi thấy thật thú vị khi chúng ta tái hiện những hành vi kinh tế hàng trăm năm với những công nghệ cách mạng như vậy.

Cạnh tranh giữa tiền điện tử và tiền tệ truyền thống cũng phản ánh nguyên tắc này. Ai mà không thích tiêu đô la trong khi giữ Bitcoin của mình? Chúng ta biết rằng đô la bị hao mòn bởi lạm phát, trong khi các đồng tiền điện tử có thể tăng gấp bội giá trị của chúng.

Tuy nhiên, luật này có những hạn chế rõ ràng. Nó giả định rằng tỷ giá hối đoái ổn định khi thực tế, tiền điện tử trải qua những biến động mạnh mẽ. Hơn nữa, các can thiệp của chính phủ làm biến dạng những hành vi “tự nhiên” này thông qua các lệnh cấm và quy định, như chúng ta đã thấy ở một số quốc gia châu Á.

Các yếu tố tâm lý cũng đóng vai trò. Các thế hệ lớn tuổi duy trì mối liên hệ cảm xúc với tiền tệ truyền thống, điều này thách thức lý trí kinh tế thuần túy của Gresham. Và sự biến động cực đoan của một số loại tiền điện tử làm phức tạp việc phân biệt giữa “tiền tốt” và “tiền xấu”.

Sự phát triển của các hệ thống thanh toán và các đổi mới fintech đòi hỏi một sự hiểu biết tinh vi hơn về những nguyên tắc kinh tế này trong thế giới số của chúng ta.