Ý kiến: Thị trường chứng khoán đang ở tình thế không vững chắc hơn những gì Phố Wall nghĩ.

Thị trường chứng khoán có thể đang chao đảo trên bờ vực của một vách đá trong khi những người cổ vũ trên Phố Wall tiếp tục bữa tiệc? Tôi tin rằng nhiều nhà phân tích đang vẽ lên một bức tranh không thực tế tươi sáng cho các nhà đầu tư. Đây không phải là việc gieo rắc nỗi sợ - mà là đối mặt với thực tế. Giả vờ rằng mọi thứ đều ổn khi thực tế thì không, sẽ gây hại cho mọi người về lâu dài.

Hầu hết những người trong Wall Street thừa nhận một cách riêng tư rằng thuế quan của Trump là độc hại cho nền kinh tế. Như một nhà báo của Fortune đã lưu ý, các nhà phân tích đồng ý rằng những thuế quan này gây tổn hại cho thương mại, cổ phiếu và tăng trưởng kinh tế. Họ hiểu rằng thuế quan làm siết chặt biên lợi nhuận của các công ty và giết chết nhu cầu tiêu dùng. Tuy nhiên, bất chấp sự thể hiện mạnh mẽ của S&P 500 trong năm nay, sự đồng thuận vẫn giữ nguyên: tác động kinh tế không thể tránh khỏi, chỉ bị trì hoãn.

Các dấu hiệu cảnh báo đang chớp đỏ. UBS gần đây đã tính toán xác suất suy thoái lên tới 93%. JPMorgan ước tính là 40%, Goldman là 30%. Những người khác dự đoán kịch bản ác mộng của tình trạng stagflation - tăng trưởng trì trệ với lạm phát gia tăng.

Trong khi đó, các mức định giá đã đạt đến những mức vô lý. Tỷ lệ CAPE Shiller của S&P 500 đang ở mức cao thứ ba trong lịch sử. Chỉ số Buffett (vốn hóa thị trường trên GDP) vượt quá 213% - mức cao nhất mọi thời đại, vượt qua ngưỡng “chơi với lửa” của Buffett là 200%.

Thật kỳ lạ, Phố Wall vẫn tiếp tục đưa ra các đánh giá “mua”. Một con số đáng kinh ngạc là 405 cổ phiếu trong S&P 500 mang khuyến nghị đồng thuận “mua” hoặc tốt hơn. Chỉ có bốn cổ phiếu - BỐN! - có đánh giá “bán”. Sự mất kết nối này thật chói tai.

Sự mâu thuẫn ngày càng gia tăng. Các nhà phân tích khuyên mua 21 cổ phiếu có mục tiêu giá thấp hơn giá hiện tại. Họ gán nhãn “mua” cho 22 cổ phiếu dự kiến có tăng trưởng lợi nhuận âm trong vòng năm năm. Càng puzzling hơn, họ khuyên mua 39 cổ phiếu có dự báo tăng trưởng lợi nhuận dưới 5% khi trái phiếu không rủi ro mang lại lợi suất trên 4%.

Tôi tin rằng cách tiếp cận của Buffett hợp lý hơn. Ông bỏ qua sự thổi phồng của Phố Wall, tự làm bài tập của mình và giữ một lượng tiền mặt đáng kể trong khi duy trì các khoản đầu tư cốt lõi lâu dài. Ông không hoảng loạn, nhưng đã chuẩn bị sẵn sàng.

Có thể tôi đã sai về sự mong manh của thị trường. Nhưng tôi cũng không tin rằng Phố Wall là đúng. Trong những thời điểm không chắc chắn này, việc duy trì sự hoài nghi lành mạnh có thể là chiến lược đầu tư tốt nhất của bạn.