Tăng giảm quá nhanh, thực sự là quá kích thích, cuối cùng còn bò hay không?

Muốn biết bò còn hay không, trước tiên phải biết đợt tăng giá này đến từ đâu.
Không còn nghi ngờ gì nữa là sự kết hợp của ETF giao ngay cộng với kỳ vọng nới lỏng sau khi Trump nhậm chức, cùng với việc thông qua dự luật stablecoin. Vậy bây giờ điều kiện ETF giao ngay vẫn không thay đổi, Trump vẫn tại vị, logic nới lỏng tuân thủ trong luật cũng không thay đổi, và hướng lớn của môi trường vĩ mô sắp bắt đầu giảm lãi suất và bơm tiền cũng không thay đổi.
Vậy thì thị trường gấu đến từ đâu?
Sự sụp đổ thông tin do gia đình Trump điều khiển?
Từ chỉ báo K-line mà ra?
Những điều này có thể đều không sai, nhưng chúng ta cần phân tích từ đáy về nguyên nhân của thị trường bò, nếu những điều kiện cơ bản này không thay đổi, thì logic của thị trường bò cũng không thay đổi. Hoặc nói cách khác, có thể chuyển từ thị trường bò A sang thị trường bò B, có thể từ thị trường bò nhỏ được bơm tiền định hướng ETF dần dần chuyển sang thị trường bò lớn toàn cầu được bơm tiền. Nhưng ở đây có một điều kiện không chắc chắn lớn hơn đang ẩn chứa. Đó là sau cuộc đối đầu lần này giữa Trung Quốc và Mỹ, Mỹ sẽ kết thúc như thế nào? Bơm tiền lớn dẫn đến sự mất giá của tiền tệ hay phục hồi nền kinh tế thực?
Ba trụ cột chính của đợt bò này - nhu cầu cấu trúc của ETF giao ngay, lập pháp stablecoin ở cấp liên bang của Mỹ, và điểm chuyển hướng từ chính sách tiền tệ thắt chặt sang nới lỏng - vẫn còn đó. Chúng quyết định rằng chuỗi logic của thị trường bò không bị đứt, chỉ là nhịp điệu bị làm rối bởi chính trị và biến động đòn bẩy, trên đường đi sẽ xuất hiện sự điều chỉnh sâu "định giá lại, tái cân bằng".
Điều thực sự có thể biến bò thành gấu là một trong những điều kiện cơ bản bị đảo ngược do chính sách thực chất, tính thanh khoản và khung quy định, hoặc do địa chính trị dẫn đến sự thu hẹp tính thanh khoản đô la và sự sụp đổ của khẩu vị rủi ro.
Hiện tại, ba nền tảng vẫn còn hiệu lực:
1. ETF = Cơ chế hóa nhu cầu
2. Stablecoin pháp = Đô la - Quyền sở hữu cấp quốc gia của "cầu nối" tiền điện tử
3. Hướng vĩ mô = "Biến chậm" khi tỷ lệ chiết khấu giảm
“bull chuyển gấu” ba con đường thực sự nguy hiểm:
1. ETF giao ngay gặp phải sự siết chặt về mặt quy định hoặc chuỗi liên kết kỹ thuật do việc rút tiền quy mô lớn.
2. Lạm phát tái xuất hiện buộc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ tạm ngừng hoặc đảo ngược chính sách nới lỏng (tăng lãi suất khiến đô la Mỹ mạnh lên), dẫn đến thanh khoản toàn cầu trở lại khan hiếm;
3. Cuộc đàm phán Trung-Mỹ hoàn toàn thất bại. Dẫn đến thuế quan + kiểm soát xuất khẩu + chuỗi khoáng sản quan trọng/sản xuất cao cấp bị siết chặt thêm, từ đó kỳ vọng tăng trưởng toàn cầu và tâm lý rủi ro đồng thời bị kéo xuống.
Hiện tại, trên thị trường, dù là thiên nga đen hay tê giác xám, đều không thể lật đổ logic và cấu trúc nền tảng của thị trường bò. Tình trạng cực đoan nhất của thị trường cũng chỉ là khối lượng giao dịch ảm đạm, toàn bộ rơi vào một trạng thái không hoạt động gần như ngủ đông, trong khi thị trường gấu chết chóc là điều không thể xảy ra.
Quyết định xem thị trường tương lai có từ "đợt bơm tiền ETF cho bò nhỏ", viết tắt là bò A, nâng cấp thành "đợt bơm tiền toàn cầu cho bò lớn", viết tắt là bò B hay không, có thể vẫn nằm ở "sự kết thúc của vòng đối kháng này giữa Trung Quốc và Mỹ". Bởi vì đây mới là điều kiện tiên quyết để thấy được tương lai Mỹ sẽ phát triển ra sao trong lĩnh vực tài chính mà họ vẫn đang chiếm ưu thế rõ rệt.
Nếu ưu tiên tài chính, chẳng hạn như nới lỏng phòng ngừa, trợ cấp ngành, và gia công gần bờ, thì tài sản rủi ro sẽ có lợi dài hạn, nhưng trong quá trình đó sẽ bị gián đoạn bởi tiếng ồn từ thuế quan/quản lý xuất khẩu.
Nếu thúc đẩy mạnh mẽ "tái công nghiệp hóa thực thể", chẳng hạn như tài chính ưu tiên cung cấp, công nghệ - an ninh quốc gia ưu tiên, chi tiêu vốn chiếm đoạt tính thanh khoản, thì sẽ không thân thiện với tiền điện tử trong ngắn hạn, nhưng nếu stablecoin và ETF đã được thể chế hóa, thì bò sẽ không bị "cắt đứt một cách đồng loạt", mà sẽ trở nên chậm lại và nhỏ lại.
Thực tế phần lớn là con đường hỗn hợp:既要产业安全，又要资本市场维持财富效应；既谈又打。 Cuối cùng vẫn có thể từ牛A chuyển sang 牛B, nhưng nhịp điệu phụ thuộc vào cách mà cuộc chơi này được định hình.
Tóm lại, bây giờ không phải là "bò đã mất", mà là "bò đang chuyển đổi". Chỉ khi nào kênh nhu cầu cơ chế bị tắc, định hướng vĩ mô bị quay ngược một cách cưỡng bức, hoặc địa chính trị làm điều kiện tài chính quay trở lại "khó khăn cực độ" thì mới xứng đáng với hai chữ "thị trường gấu". Chuỗi chứng cứ hiện tại giống như bò A đi qua biến động chính trị và đòn bẩy, đến trạm trung gian bò B. #广场创作者认证申请上线