Dự đoán: Alibaba sẽ gấp đôi giá trị của nó trong 3 năm tới. Đây là lý do.

Điểm chính

• Alibaba đang trải qua sự thúc đẩy mạnh mẽ trong lĩnh vực kinh doanh đám mây của mình, chủ yếu nhờ vào nhu cầu ngày càng tăng đối với các sản phẩm và dịch vụ có AI.

• “Giao dịch nhanh” cũng đang nổi lên như một yếu tố xúc tác quan trọng cho sự phát triển.

• Alibaba đang giao dịch với các bội số định giá thấp hơn đáng kể so với các đối thủ cạnh tranh và so với các mức trung bình lịch sử của chính nó.

Năm 2025 đã là một năm thách thức cho nhiều cổ phiếu công nghệ Trung Quốc. Nền kinh tế Trung Quốc đang chậm lại. Trong quý hai năm 2025, GDP của Trung Quốc tăng 5,2% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn mức 5,4% của quý đầu tiên. Doanh số bán lẻ và đầu tư bất động sản cũng suy yếu, khiến nhiều nhà đầu tư trở nên thận trọng. Tình hình này dường như đang ảnh hưởng nặng nề đến định giá của nhiều cổ phiếu Trung Quốc.

Mặc dù vậy, một số công ty có trụ sở tại Trung Quốc vẫn cung cấp tiềm năng tăng trưởng đáng kể. Alibaba Group Holding là một trong số đó. Mặc dù không đạt được các ước tính đồng thuận về doanh thu và lợi nhuận trong quý gần đây, công ty xứng đáng nhận được một phân tích chi tiết hơn. Tôi dự đoán rằng nó sẽ gấp đôi giá trị trong ba năm tới, và có một điều đặc biệt khiến tôi lạc quan.

IA + Đám mây

Sự tăng trưởng nhanh chóng trong kinh doanh điện toán đám mây và trí tuệ nhân tạo của Alibaba là yếu tố chính có thể thúc đẩy sự tăng trưởng giá cổ phiếu của họ. Doanh thu của Nhóm Trí tuệ Đám mây của Alibaba đã tăng 26% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt gần 4.700 triệu đô la trong quý vừa qua, với doanh số liên quan đến AI tăng trưởng với tỷ lệ ba chữ số. AI đã duy trì tốc độ tăng trưởng vững chắc này trong suốt tám quý liên tiếp, được thúc đẩy bởi sự phát triển nhanh chóng của các ứng dụng AI và sự chấp nhận nhanh chóng từ phía khách hàng doanh nghiệp.

Để hỗ trợ sự tăng trưởng này, Alibaba dự định đầu tư 380 tỷ nhân dân tệ ( khoảng 52.500 triệu đô la ) trong ba năm tới vào cơ sở hạ tầng đám mây và trí tuệ nhân tạo. Công ty đã đầu tư 38.600 triệu nhân dân tệ trong quý gần đây và hơn 100.000 triệu trong bốn quý vừa qua, chủ yếu để mở rộng năng lực trí tuệ nhân tạo và phát triển sản phẩm.

Dự kiến thị trường trung tâm dữ liệu Trung Quốc sẽ tăng từ 16.400 triệu USD vào năm 2024 lên 32.200 triệu USD vào năm 2030. Trong quý đầu tiên của năm 2025, Alibaba chiếm khoảng 33% chi tiêu cho dịch vụ hạ tầng đám mây tại Trung Quốc, trong khi Huawei và Tencent chiếm lần lượt 18% và 10%.

Thị trường quốc tế

Alibaba cũng đang tập trung vào việc đa dạng hóa cơ sở doanh thu của mình ngoài Trung Quốc. Công ty đã công bố các trung tâm dữ liệu mới tại Malaysia và Philippines, và gần đây đã ra mắt một trung tâm đổi mới toàn cầu về AI tại Singapore để hỗ trợ hơn 5.000 doanh nghiệp và 100.000 nhà phát triển.

Kinh doanh chính của thương mại điện tử

Mặc dù AI và đám mây là những yếu tố chính thúc đẩy, doanh nghiệp thương mại điện tử truyền thống của Alibaba vẫn tiếp tục mang lại tăng trưởng mạnh mẽ. Doanh thu thương mại điện tử ở Trung Quốc tăng 10% so với cùng kỳ năm ngoái lên 140.100 triệu RMB trong quý đầu tiên.

Công ty cũng đang tăng gấp đôi khoản đầu tư của mình vào thị trường thương mại nhanh chóng của Trung Quốc — giao hàng trong vòng chưa đầy một giờ — được ước tính sẽ tăng trưởng từ 92.700 triệu đô la vào năm 2025 lên 135.500 triệu đô la vào năm 2030. Doanh nghiệp thương mại nhanh chóng trên ứng dụng Taobao của họ đã có gần 300 triệu người dùng hoạt động hàng tháng vào tháng 8 năm 2025, với số đơn hàng tối đa hàng ngày đạt 120 triệu.

Có một số rủi ro

Không thể bỏ qua một số rủi ro. Với sự chậm lại của nền kinh tế Trung Quốc và người tiêu dùng dưới áp lực, doanh nghiệp thương mại điện tử của công ty có thể đối mặt với sự đình trệ. Cạnh tranh trong thương mại nhanh từ các đối thủ như Meituan và Kuaishou vẫn rất khốc liệt. Hơn nữa, thương mại nhanh cũng đòi hỏi chi tiêu vốn lớn hơn để mở rộng cơ sở người giao hàng và kho hàng.

Những bất ổn ngày càng gia tăng trong nguồn cung chip toàn cầu cũng có thể là một thách thức đối với kế hoạch mở rộng khả năng của các trung tâm dữ liệu của Alibaba. Tuy nhiên, Alibaba đã phát triển chip suy luận riêng của mình để giảm bớt sự phụ thuộc vào các nhà sản xuất Mỹ.

Đánh giá là hợp lý

Đánh giá về Alibaba cũng để lại nhiều chỗ cho sự tăng trưởng. Cổ phiếu đang giao dịch thấp hơn 56% so với mức cao nhất mọi thời đại là $307,80 vào tháng 10 năm 2020, do các áp lực quy định ngày càng tăng và lo ngại về sự chậm lại trong tăng trưởng. Công ty hiện đang giao dịch ở mức 14 lần ước tính lợi nhuận trong tương lai, rất thấp so với mức trung bình lịch sử năm năm là 26,6. Mặt khác, các đối thủ thương mại điện tử như Amazon và MercadoLibre đang giao dịch với các tỷ lệ giá trên lợi nhuận là 34,6 và 46,5, tương ứng.

Tôi nghĩ rằng rõ ràng là ngay cả khi không có những giả định phi lý, cổ phiếu của Alibaba có thể tăng gấp đôi vào năm 2028.