Triển vọng chính sách tiền tệ của Ngân hàng Hàn Quốc: Phân tích của Gate

Các chuyên gia của Gate dự đoán rằng Ngân hàng Hàn Quốc (BoK) sẽ duy trì lãi suất hiện tại, mặc dù một sự cắt giảm vẫn là khả năng. Các xu hướng gần đây cho thấy Trái phiếu Kho bạc Hàn Quốc (KTBs) giao dịch trong một khoảng ổn định, với kỳ vọng thị trường định giá lãi suất cuối cùng khoảng 2.15% cho chu kỳ này. Động lực cung cầu cho KTBs dường như kém thuận lợi ở phía dài hạn, trong khi tính mùa vụ của Chứng chỉ tiền gửi (CD) đang có xu hướng tiêu cực. Các nhà phân tích dự đoán rằng KTB dài hạn có thể hoạt động kém, có khả năng dẫn đến việc làm dốc đường cong Hoán đổi Lãi suất 3 năm/10 năm (IRS).

Quyết định tháng Tám: Giữ nguyên, có thể cắt giảm vào tháng Mười

Quan điểm hiện tại là Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (BoK) sẽ giữ nguyên lãi suất cơ bản ở mức 2.50% trong cuộc họp tháng Tám. Trong khi ngân hàng trung ương thừa nhận rằng nền kinh tế đang hoạt động dưới tiềm năng của nó, do đó tạo ra áp lực cho việc nới lỏng tiền tệ, việc cắt giảm lãi suất được dự đoán sẽ không xảy ra trước tháng Mười. Tăng trưởng GDP quý hai vượt quá mong đợi với mức 0.6% so với quý trước, tuy nhiên động lực kinh tế tổng thể vẫn còn yếu.

Các chỉ số kinh tế gần đây cho thấy một số sự ổn định:

• Sản xuất công nghiệp tháng Sáu tăng 1,2% so với tháng trước
• Doanh số bán lẻ tăng 0.5% so với tháng trước
• Xuất khẩu tháng Bảy tăng 5,9% so với cùng kỳ năm trước, với lượng hàng xuất khẩu chất bán dẫn tăng vọt 30,6% so với cùng kỳ năm trước.

Lạm phát, được đo bằng Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI), đã giảm xuống còn 2.1% so với cùng kỳ năm trước vào tháng Bảy, cao hơn một chút so với mục tiêu của BoK. Thị trường lao động vẫn duy trì sức mạnh trong tháng Bảy, với tỷ lệ thất nghiệp là 2.5% (điều chỉnh theo mùa), điều này đã giúp hỗ trợ thu nhập hộ gia đình mặc dù mô hình tiêu dùng yếu.

Ổn định tài chính: Một yếu tố quan trọng

Lo ngại về sự ổn định tài chính tiếp tục là một rào cản đáng kể đối với việc nới lỏng tiền tệ trong thời gian tới. Giá nhà ở tại Seoul đã tăng trong bảy tháng liên tiếp tính đến tháng Bảy. Nợ hộ gia đình đã đạt mức cao mới 1.952,8 triệu tỷ KRW vào cuối Q2, tăng 24,6 triệu tỷ KRW so với mức 1.928,3 triệu tỷ KRW của quý trước.

Dự báo cho thấy ngân sách năm 2026 sẽ tăng 8% so với ngân sách năm 2025 ban đầu, cho thấy một chính sách tài khóa mở rộng hơn so với chính quyền trước. Nếu chi tiêu của chính phủ được chứng minh là quá mức, điều này có thể ảnh hưởng đến xếp hạng tín dụng của Hàn Quốc và làm phức tạp các quyết định chính sách của BoK.

Triển vọng: Kiên nhẫn và Thận trọng

Các nhà phân tích tin rằng BoK có thể sẽ chờ đến tháng 10 để có thêm sự rõ ràng về sự ổn định tài chính và các điều kiện bên ngoài, bao gồm tác động của các chính sách thương mại của Hoa Kỳ và các quyết định của Cục Dự trữ Liên bang. Với lạm phát CPI vẫn trên 2% và xuất khẩu cho thấy sức bền, có một lập luận mạnh mẽ hơn cho một cách tiếp cận kiên nhẫn.

Cân bằng rủi ro cho thấy cuộc họp tháng Tám có thể có những phiếu bầu khác nhau, và ủy ban có thể báo hiệu sự sẵn sàng xem xét việc cắt giảm lãi suất vào tháng Mười. Tuy nhiên, ngân hàng trung ương dự kiến sẽ cân nhắc cẩn thận tất cả các yếu tố trước khi thực hiện bất kỳ thay đổi chính sách quan trọng nào.

Các nhà đầu tư và người tham gia thị trường nên chú ý đến những diễn biến này, vì chúng có thể ảnh hưởng đến nhiều công cụ tài chính và các lĩnh vực kinh tế tại Hàn Quốc.