TSMC: Gã Kh khổng lồ AI Ẩn Giấu Có Thể Ghi Điểm Nvidia vào Năm 2030

Điểm chính

• Sự phát triển ngoạn mục của Nvidia xuất phát từ sự thống trị GPU của nó trong cơn sốt AI
• Hầu hết các nhà đầu tư bỏ qua vai trò quan trọng của TSMC trong việc sản xuất chip cho Nvidia và những công ty khác
• Vị thế của TSMC như là xương sống sản xuất của ngành công nghiệp mang lại cho nó những lợi thế độc đáo
• Gã khổng lồ đúc có thể vượt trội hơn cả những người yêu thích thị trường AI trong năm năm tới

Trong khi mọi người đang say mê với sự tăng vọt của Nvidia - tăng gần 1000% kể từ khi ChatGPT ra mắt - tôi lại đặt cược vào một con ngựa khác trong cuộc đua AI. Công ty Sản xuất Chất bán dẫn Đài Loan (TSMC) có thể không thu hút được cùng một tiêu đề, nhưng gã khổng lồ này kiểm soát việc sản xuất thực tế của hầu hết mọi con chip đang thúc đẩy cuộc cách mạng AI.

Tôi đã thấy Nvidia tỏa sáng với các GPU và hệ sinh thái phần mềm CUDA của mình, giữ chân các nhà phát triển. Nhưng đây là điều mà hầu hết các nhà đầu tư bỏ lỡ: Nvidia thực sự không tự sản xuất chip của mình. Đó là lúc TSMC xuất hiện.

Quyền Lực Thực Sự Đằng Sau Ngai Vàng Của AI

TSMC không chỉ là một công ty bán dẫn bình thường - mà là gã khổng lồ sản xuất kiểm soát khoảng 68% thị trường đúc toàn cầu. Samsung, đối thủ gần nhất của nó, chỉ chiếm 8%. Sự thống trị này mang lại cho TSMC sức ảnh hưởng đặc biệt trong ngành.

Điều khiến TSMC đặc biệt thú vị là cách họ hưởng lợi bất kể nhà thiết kế chip nào chiến thắng. Họ sản xuất GPU của Nvidia, CPU của AMD và ngày càng nhiều silicon tùy chỉnh cho các công ty công nghệ lớn xây dựng các tăng tốc AI riêng.

Tại sao TSMC có thể vượt trội hơn những “ngôi sao” AI hiện tại

Trường hợp giảm giá đối với Nvidia và AMD đang trở nên rõ ràng hơn mỗi quý. Các công ty công nghệ lớn đang phát triển các chip chuyên dụng của riêng họ để giảm sự phụ thuộc vào các nhà cung cấp này và tối ưu hóa cho các tác vụ AI cụ thể. Google có TPUs, Amazon có chip Trainium, và Microsoft đang thử nghiệm các bộ tăng tốc AI độc quyền.

Đối với Nvidia, điều này đại diện cho một giới hạn tăng trưởng tiềm năng. Nhưng đối với TSMC? Tất cả đều là khả năng phát triển. Những chip tùy chỉnh này vẫn cần sản xuất, và khả năng chế tạo tiên tiến của TSMC khiến nó trở thành đối tác rõ ràng. Tôi càng ngày càng tin rằng TSMC sẽ chiến thắng bất kể kiến trúc chip cụ thể nào chiếm ưu thế.

Sự Ngắt Kết Nối Định Giá Tạo Cơ Hội

Mặc dù ở vị trí quan trọng, TSMC giao dịch với mức chiết khấu đáng kể so với Nvidia. Trong khi Nvidia có hệ số P/E dự phóng là 38 (, giảm từ đỉnh gần 50), TSMC không trải qua sự mở rộng định giá gần như tương tự.

Sự ngắt kết nối này cho thấy thị trường chưa hoàn toàn đánh giá đúng vai trò then chốt của TSMC. Khi hàng triệu triệu đô la đổ vào phát triển cơ sở hạ tầng AI trong những năm tới, TSMC sẽ được hưởng lợi từ virtually mọi đô la chi tiêu, bất kể nhà thiết kế chip nào đang được ưa chuộng.

Đến năm 2030, tôi mong rằng TSMC không chỉ là một phần của câu chuyện AI - mà sẽ được công nhận như là nền tảng cho phép toàn bộ hệ sinh thái trở nên khả thi. Đối với những nhà đầu tư kiên nhẫn sẵn sàng nhìn xa hơn sự phấn khích, TSMC đại diện cho một cách thông minh để nắm bắt quỹ đạo tăng trưởng dài hạn của AI.

Công ty thực sự sản xuất các chip cung cấp năng lượng cho tương lai AI của chúng ta có thể mang lại lợi nhuận tốt hơn so với những nhà thiết kế hiện đang chiếm spotlight. Đôi khi, cầu thủ có giá trị nhất không phải là người ghi được nhiều điểm nhất, mà là người kiểm soát sân chơi.