Constellation Brands, một trong những nhà sản xuất bia, rượu vang và rượu mạnh lớn nhất của Mỹ, từng được xem là lựa chọn đầu tư blue-chip ổn định. Tuy nhiên, trong năm qua, cổ phiếu của công ty giảm gần 30%, trong khi đó, Chỉ số S&P 500 lại tăng 17%. Vậy điều gì khiến các nhà đầu tư rời xa nó? Hãy cùng xem xét ba yếu tố bất lợi và một yếu tố có thể giúp công ty phục hồi.

Đầu tiên, yếu tố bất lợi là việc lượng tiêu thụ rượu của người Mỹ trẻ tuổi giảm. Constellation chủ yếu nhập khẩu các thương hiệu phổ biến từ Mexico, như Corona, Modelo và Pacifico, hầu hết doanh thu đều đến từ thị trường Mỹ. Theo khảo sát của Gallup năm 2024, tỷ lệ người Mỹ trẻ tuổi uống rượu trong 20 năm qua đã giảm từ 72% xuống còn 59%. Một khảo sát khác của NielsenIQ năm 2024 cho thấy, hơn 45% người thuộc thế hệ Z trên 21 tuổi không uống rượu. Xu hướng này gây lo ngại về khả năng số phận của các công ty rượu lớn có thể giống như các công ty thuốc lá lớn, như áp lực tài chính dẫn đến cắt giảm chi phí, tăng giá và thúc đẩy mua lại cổ phiếu để tăng lợi nhuận trên mỗi cổ phần. Constellation đang cố gắng giảm bớt áp lực này bằng cách ra mắt các loại đồ uống có cồn nhẹ hơn như nước soda có cồn, cùng với phiên bản không cồn của các loại bia chủ lực. Tuy nhiên, chưa rõ doanh số bán các sản phẩm dành cho thế hệ Z này có thể bù đắp cho sự chậm lại của doanh số bia truyền thống, rượu vang và rượu mạnh hay không.

Yếu tố bất lợi thứ hai liên quan đến việc giảm thu nhập khả dụng của người tiêu dùng gốc Tây Ban Nha. Khoảng một nửa doanh số bia của Constellation đến từ người tiêu dùng gốc Tây Ban Nha. CEO Bill Newlands cảnh báo trong cuộc họp điện thoại gần đây rằng, nhóm khách hàng này đã giảm chi tiêu khả dụng do vấn đề di cư và một số ngành bị ảnh hưởng bởi thuế quan cao. Áp lực bán hàng này đặc biệt đáng lo ngại vì phần bia của họ tăng trưởng nhanh hơn so với phần rượu vang và rượu mạnh nhỏ hơn. Đồng thời, so với doanh số của thế hệ Z, việc tăng trưởng từ nhóm khách hàng lớn tuổi gốc Tây Ban Nha còn khó hơn để đạt được tăng trưởng. Do đó, dự kiến doanh số bán hàng hữu cơ trong năm tài chính kết thúc vào tháng 2 năm 2026 sẽ gần như không đổi.

Yếu tố bất lợi thứ ba là thuế quan của chính quyền Trump đối với Mexico, ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận của Constellation. Do thuế nhập khẩu nhôm từ nước ngoài tăng từ 25% lên 50% vào tháng Sáu, ảnh hưởng đến doanh số bia đóng hộp nhập khẩu của công ty tại thị trường Mỹ. Công ty còn phải đối mặt với áp lực thuế 25% đối với lon nhôm và chai thủy tinh, trong đó khoảng 39% bia vẫn được vận chuyển bằng lon nhôm. Điều này sẽ làm giảm biên lợi nhuận, gây áp lực lên lợi nhuận khi doanh thu tăng trưởng chậm lại. Nếu các mức thuế này kéo dài, dự kiến lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu trong năm sẽ giảm từ 6% đến 9%. Mặc dù với mức giá 176 USD/cổ phiếu, định giá có vẻ rẻ, nhưng nếu lợi nhuận tiếp tục giảm, thì định giá có thể còn thấp hơn.

Tuy nhiên, công ty cũng đã tìm thấy một điểm tích cực khi đối mặt với các trở ngại ngắn hạn, đó là dần dần thoái vốn các thương hiệu rượu vang và rượu mạnh kém hơn. Trong sáu năm qua, Constellation đã thực hiện nhiều đợt thoái vốn lớn, bán hoặc chấm dứt nhiều thương hiệu rượu vang giá thấp để tập trung vào các thương hiệu cao cấp hơn. Họ thậm chí đã thoái vốn thương hiệu vodka Svedka trung cấp vào cuối năm ngoái để ưu tiên phát triển các loại rượu mạnh cao cấp hơn. Các đợt thoái vốn này hỗ trợ chiến lược của công ty trong việc tập trung vào khách hàng cao cấp hơn để tạo ra lợi nhuận cao, cho thấy công ty không ngại hy sinh tăng trưởng doanh thu ngắn hạn để đơn giản hóa và củng cố hoạt động kinh doanh của mình.

Tuy nhiên, hiện tại, Constellation vẫn là một cổ phiếu khá khó đề xuất. Mặc dù hoạt động kinh doanh chưa sụp đổ, nhưng trước khi giải quyết các vấn đề cấp bách trước mắt, cổ phiếu khó có thể bật lại. Do đó, nên chờ đợi và lựa chọn một số cổ phiếu blue-chip tiêu dùng ổn định ít gặp nguy cơ sinh tồn hơn.