Cổ phiếu Rivian có phải là công cụ làm triệu phú không?

Điểm chính

• Cổ phiếu của Rivian đã giảm 92% kể từ khi ra mắt công chúng
• Công ty đang phát triển một phương tiện rẻ hơn và mở rộng năng lực sản xuất
• Mặc dù có tiềm năng tăng giá, Rivian vẫn là một khoản đầu tư cực kỳ rủi ro.

Bong bóng EV năm 2021 đã đưa Rivian lên những đỉnh cao vũ trụ, mang lại cho nó mức định giá $100 tỷ trước khi tạo ra một đô la doanh thu nào. Kể từ đó, thực tế đã tàn khốc—cổ phiếu đã giảm 92% so với mức đỉnh, khiến các nhà đầu tư sớm phải chịu đựng những khoản thua lỗ nghiêm trọng. Giá trị thị trường $16 tỷ ngày nay phản ánh một công ty vẫn đang vật lộn để tìm chỗ đứng trong thế giới ô tô đầy khắc nghiệt.

Tôi đã thấy Rivian cố gắng theo đuổi chiến lược của Tesla—xây dựng một mô hình sản xuất tích hợp theo chiều dọc tại Mỹ với công nghệ độc quyền và bán hàng trực tiếp đến tay người tiêu dùng. Nhà máy ở Illinois của họ hiện sản xuất xe tải và SUV hạng sang R1 cùng với xe tải giao hàng thương mại, nhưng với số lượng chỉ đủ để barely ghi nhận trong bức tranh tổng thể của ngành ô tô—chỉ 50.000 xe mỗi năm.

Mẫu R2 sắp ra mắt, có giá từ 45.000 đến 55.000 USD và dự kiến vào năm 2026, đại diện cho nỗ lực của họ nhằm tiếp cận người tiêu dùng đại chúng. Điều này có thể bổ sung 155.000 đơn vị vào công suất sản xuất hàng năm của họ. Nếu không có quy mô này, khả năng sinh lời dường như chỉ là một giấc mơ.

Điều khiến tôi lo lắng nhất là “lò thiêu tiền” của Rivian. Họ đã đốt hơn $6 tỷ đô la chỉ trong năm 2023, mặc dù việc cắt giảm chi phí đã giảm con số này xuống “chỉ” còn $1 tỷ đô la hàng năm. Khoản dự trữ tiền mặt 7,5 tỷ đô la của họ mua thêm thời gian, nhưng sản xuất ô tô thì nổi tiếng là tốn nhiều vốn.

Công ty đã thiết lập các đối tác ấn tượng - cam kết 2,5 tỷ USD của Volkswagen, cổ phần 15% của Amazon, và một khoản vay 6,6 tỷ USD đề xuất từ Bộ Năng lượng. Những mối quan hệ này cung cấp những cứu cánh quan trọng nhưng cũng cho thấy Rivian vẫn phụ thuộc vào hỗ trợ bên ngoài như thế nào.

Nếu - và đó là một điều rất lớn - Rivian có thể mở rộng lên đến $20 tỷ doanh thu với tỷ suất lợi nhuận 5%, lợi nhuận hàng năm có thể đạt $1 tỷ. Tại mức vốn hóa thị trường hiện tại, đó là P/E 16, điều này có thể có vẻ hợp lý cho một công ty tăng trưởng.

Nhưng tôi rất hoài nghi. Nghĩa trang ô tô đầy rẫy những startup đầy tham vọng đã đánh giá thấp nền kinh tế khắc nghiệt và sự cạnh tranh trong ngành này. Rivian có thể sẽ không bao giờ có lãi, đặc biệt nếu thị trường xe hơi rộng lớn suy giảm. Sau khi chứng kiến các nhà đầu tư bị thiệt hại trong suốt năm năm qua, tôi không thể khuyên bạn nên đặt cược tương lai tài chính của mình vào công ty này.

Con đường để trở thành một cổ phiếu tạo ra triệu phú không chỉ cần tiềm năng - nó đòi hỏi sự thực thi đã được chứng minh, lợi thế cạnh tranh bền vững và một lộ trình rõ ràng đến lợi nhuận. Rivian vẫn thiếu cả ba điều này.