Liệu các loại tiền điện tử có vượt qua đồng đô la? Ray Dalio cảnh báo về sự kết thúc của chu kỳ nợ

Các loại tiền điện tử đang ở trung tâm thông điệp mới của Ray Dalio. Vào ngày 3 tháng 9 năm 2025, người sáng lập Bridgewater Associates đã công bố một sự bác bỏ từng điểm mà ông gọi là “các mô tả sai lầm” của Financial Times, tiết lộ toàn bộ bảng câu hỏi mà ông đã cung cấp cho tờ báo. Sàn giao dịch khẳng định lại khuôn khổ “Chu kỳ Nợ Lớn” của mình và lập luận rằng mức nợ gia tăng của Mỹ, các rủi ro đối với sự độc lập của Cục Dự trữ Liên bang và các vết nứt địa chính trị đang eroding vai trò của đô la như một lưu trữ giá trị—các điều kiện mà theo ông, thúc đẩy vàng và các loại tiền điện tử.

Tại sao tiền điện tử là “một lựa chọn hấp dẫn”

Dalio trình bày vị thế tài khóa của Mỹ như một chu kỳ muộn tự duy trì một cách nguy hiểm. “Những sự thặng dư lớn được dự đoán bởi ngân sách mới có khả năng gây ra một cơn đau tim do nợ trong một tương lai tương đối gần—tôi sẽ nói khoảng ba năm, nhiều hơn hoặc ít hơn một hoặc hai”, ông viết. Ông định lượng áp lực ngắn hạn bằng những thuật ngữ đáng báo động, trích dẫn “khoảng $1 tỷ hàng năm trong lãi suất” và “gần $9 tỷ cần thiết để tái tài trợ nợ”, cùng với “khoảng $7 tỷ” trong chi tiêu so với “$5 tỷ” trong doanh thu, yêu cầu “khoảng $2 tỷ bổ sung trong nợ”. Theo ông lập luận, nguồn cung mở rộng này va chạm với một nhu cầu yếu hơn khi các nhà đầu tư đặt câu hỏi liệu trái phiếu “có phải là những khoản lưu trữ tài sản tốt hay không.”

Điểm quan trọng, theo Dalio, bây giờ là Cục Dự trữ Liên bang. Nếu áp lực chính trị làm suy yếu tính độc lập của ngân hàng trung ương, ông cảnh báo, “chúng ta sẽ thấy một sự suy giảm không lành mạnh của giá trị đồng tiền”. Nếu một “Fed bị suy yếu về mặt chính trị” cho phép lạm phát “tăng vọt”, hậu quả sẽ là “các trái phiếu và đô la sẽ giảm giá trị” và, nếu không được khắc phục, sẽ trở thành “một khoản lưu trữ giá trị không hiệu quả và sự sụp đổ của trật tự tiền tệ như chúng ta biết”. Ông đã liên kết điều này với một mô hình rộng lớn hơn của sự kết thúc chu kỳ: các nhà nắm giữ nước ngoài “giảm vị thế của họ trong các trái phiếu Mỹ và tăng cường nắm giữ vàng do lo ngại địa chính trị”, mà ông gọi là “cổ điển biểu hiện” của sự kết thúc.

Dalio đã kết nối các sợi chỉ kinh tế vĩ mô và chính trị với một môi trường chính sách can thiệp nhiều hơn, đề cập đến các hành động “để kiểm soát những gì các công ty làm” và so sánh giai đoạn hiện tại với thời kỳ 1928-1938. Ông không quy kết động lực này cho một chính quyền duy nhất—“tình huống này đã tồn tại từ lâu dưới các tổng thống của cả hai đảng”—nhưng ông cho biết rằng các chính sách sau năm 2008 và đặc biệt sau năm 2020 đã thúc đẩy điều đó.

Trong khuôn khổ của chu kỳ kết thúc, Dalio đã đặt các loại tiền điện tử chắc chắn vào danh mục “coin cứng”. “Các loại tiền điện tử hiện nay là một loại tiền thay thế với nguồn cung hạn chế”, ông viết. “Nếu nguồn cung tiền đô la tăng và/hoặc nhu cầu của nó giảm, điều đó có thể biến các loại tiền điện tử thành một lựa chọn hấp dẫn”. Ông đã liên kết “các đợt tăng giá gần đây của vàng và các loại tiền điện tử” với “những tình huống nợ xấu của các chính phủ với các đồng tiền dự trữ”.

Về việc liệu các loại tiền điện tử có thể “thay thế đáng kể đồng đô la”, đã nhấn mạnh vào cơ chế hơn là nhãn, chỉ ra rằng “hầu hết các loại tiền tệ fiat, đặc biệt là những loại có khoản nợ lớn, sẽ gặp khó khăn trong việc trở thành các khoản lưu trữ giá trị hiệu quả và sẽ mất giá so với các loại tiền cứng.”

Tại thời điểm xuất bản, tổng vốn hóa thị trường crypto đứng ở mức $3.79 triệu tỷ.

Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Chỉ nhằm mục đích thông tin. Hiệu suất trong quá khứ không chỉ ra kết quả tương lai.

Bài viết được đề xuất

Các khoản đầu tư vào ETFs Bitcoin cho năm 2025 đã vượt qua năm 2024, dữ liệu cho thấy

Bạn mong đợi điều gì từ Ethereum vào tháng 10 năm 2025?

Tại sao sự sụt giảm vốn hóa của altcoin có thể sâu hơn vào tháng Mười

Cổ phiếu Nhật Bản tăng sau khi Sanae Takaichi được bổ nhiệm làm thủ tướng lịch sử

Dự đoán giá Bitcoin: BTC giảm xuống dưới $108,000 trong bối cảnh bất ổn kinh tế