Phố Wall đang trải qua một cơn bão bất thường. Những công ty cùng thúc đẩy sự bùng nổ của trí tuệ nhân tạo cũng đang tài trợ cho nhu cầu duy trì lợi nhuận của họ.

Vòng tròn khép kín này bắt đầu trông ít giống như một sự hợp tác và nhiều hơn như một “cỗ máy tiền tệ tuần hoàn”, một hệ thống mà theo một số nhà phân tích, có thể thậm chí chạm đến ranh giới pháp lý.

Điểm tâm của vòng tròn: Nvidia và OpenAI

Theo Financial Times, nhiều chuyên gia cảnh báo rằng hiện tượng này có thể biến thành một bong bóng trí tuệ nhân tạo, tương tự hoặc thậm chí tồi tệ hơn cả bong bóng dot-com.

Ví dụ rõ ràng nhất đã đến vào cuối tháng 9, khi Nvidia công bố một khoản đầu tư lên tới 100.000 triệu đô la vào OpenAI. Thương vụ này sẽ giúp Sam Altman và đội ngũ của ông có quyền truy cập lớn hơn vào các chip của Nvidia, rất cần thiết để đào tạo và vận hành các mô hình AI mới của họ.

Nó không dừng lại ở đó. Nvidia cũng đã đầu tư 6.300 triệu đô la vào CoreWeave, một công ty trung tâm dữ liệu mà họ đã sở hữu 7%, và 2.000 triệu đô la khác vào xAI, công ty của Elon Musk.

Trong khi đó, OpenAI đã mở rộng mạng lưới liên minh của mình, ký kết các thỏa thuận với Oracle, CoreWeave và AMD, và giao cho Broadcom xây dựng các bộ vi xử lý nội bộ đầu tiên của mình. Tất cả những điều này củng cố ý tưởng về một hệ thống nơi các bên cùng tham gia tài trợ cho nhau.

Các khoản đầu tư tái sinh

Các nhà phân tích Phố Wall nhận thấy rằng các nhà cung cấp hạ tầng AI đang biến khách hàng của chính họ thành mục tiêu đầu tư. Nvidia và các công ty khác đang bơm vốn trực tiếp vào các công ty phụ thuộc vào phần cứng của họ, và các công ty đó tái đầu tư một phần tiền vào chính các nhà cung cấp đó. Đây là một vòng luẩn quẩn tài chính được thúc đẩy bởi vốn, không phải bởi người tiêu dùng thực sự.

Chủ tịch của Blackstone, Jonathan Gray, đã định nghĩa điều này là một trong những mối quan tâm chính đối với các nhà đầu tư. Trong Financial Times Private Capital Summit ở London, ông đã chỉ ra: “Chúng tôi đã nói với các đội ngũ tín dụng và vốn của mình rằng hãy giải quyết AI trong các trang đầu tiên của báo cáo của họ”.

Gray giải thích rằng trí tuệ nhân tạo đã biến đổi các mô hình kinh doanh và loại bỏ việc làm, buộc các nhà đầu tư phải xem xét cả lợi ích và rủi ro của nó.

Tiếng vọng của bong bóng năm 2000

Sự gia tăng nhanh chóng trong việc định giá các công ty AI vẫn chưa tạo ra lợi nhuận đã gợi lên những so sánh với năm 2000. Jonathan Gray đã nhắc nhở: “Hãy nghĩ về Pets.com vào năm 2000”. Tuy nhiên, ông cũng thừa nhận rằng AI có thể bị đánh giá thấp, vì nó có thể xóa sổ toàn bộ ngành công nghiệp và tạo ra hàng triệu tỷ giá trị doanh nghiệp.

“Chúng tôi đang thúc đẩy cuộc trò chuyện”, ông nói. “Hành động như thể mọi thứ đều bình thường sẽ là một sai lầm”.

Cẩn thận trong các thị trường tài chính

Sự hào hứng với AI đã lan đến toàn bộ Wall Street. Mặc dù chỉ số S&P 500 đã tăng 1,7% trong tuần trước, chỉ số này vẫn bị kẹt trong một phạm vi hẹp.

Dữ liệu từ CME cho thấy hầu hết các nhà đầu tư vẫn mong đợi hai lần cắt giảm lãi suất nữa từ Cục Dự trữ Liên bang trong năm nay, tin tưởng vào một nền kinh tế vững mạnh sẽ giữ cho cổ phiếu tiếp tục tăng cho đến Tết Nguyên Đán.

Tuy nhiên, Bank of America tiết lộ rằng khách hàng có tài sản cao của họ giữ 64% tài sản của mình trong cổ phiếu, gần mức cao nhất trong hai thập kỷ đạt được vào năm 2021. Điều này để lại ít không gian cho việc mua sắm mới, ngay cả khi cơn sốt AI.

Dấu hiệu hỗn hợp và sự thận trọng ngày càng tăng

Các quỹ đầu cơ đã trở lại mạnh mẽ sau khi bỏ lỡ đợt tăng ban đầu của năm, nhưng giờ đây bắt đầu giảm bớt mức độ tiếp xúc. Tony Pasquariello từ Goldman Sachs cho biết các quỹ đã thực hiện “những đợt bán cổ phiếu Mỹ và toàn cầu lớn nhất kể từ tháng 4” và bổ sung rằng cũng có “một sự gia tăng lớn trong các vị thế bán khống”.

Mặc dù sự thèm khát rủi ro chưa biến mất, các nhà đầu tư dường như đang làm sạch danh mục đầu tư của mình trước một sự điều chỉnh có thể xảy ra. Pasquariello cho biết “khi tháng Mười tiến triển, các yếu tố kỹ thuật sẽ cải thiện”.

Phố Wall, tuy nhiên, không quên bài học từ quá khứ. Trong cuộc tìm kiếm lợi nhuận nhanh chóng, có thể họ đang nuôi dưỡng chính cái bong bóng mà họ rất sợ hãi.