Michael Burry của "Cuộc Đặt Lớn" vừa mua cổ phiếu của công ty thể thao bị ảnh hưởng này (không phải là Nike)

Điểm mấu chốt

• Michael Burry đã tăng vị thế của mình trong Lululemon với cổ phiếu và quyền chọn mua trong quý hai.
• Thương hiệu thời trang đang đối mặt với nhiều vấn đề, nhưng vẫn tiếp tục tăng trưởng doanh số và doanh thu.
• Liên tục cập nhật sản phẩm để đáp ứng nhu cầu của người dùng, những người phản hồi tích cực.

Michael Burry, giám đốc của Scion Asset Management, đã nổi tiếng với cú chơi đáng kinh ngạc của mình trong cuộc khủng hoảng thế chấp, được kể trong cuốn sách ( và bộ phim sau này ) “Cá cược lớn”. Lúc đó ông mới bắt đầu. Ngày nay, ông quản lý một danh mục đầu tư trị giá gần $600 triệu.

Khác với nhiều quỹ đầu cơ, quỹ của bạn sở hữu rất ít cổ phiếu và biến các quyền chọn thành một thành phần trung tâm trong chiến lược của mình. Điều này hợp lý đối với một người đã đạt được sự nổi bật thông qua một kế hoạch giảm giá trái ngược. Vào cuối quý thứ hai, Scion chỉ sở hữu sáu cổ phiếu, bên cạnh một loạt các quyền chọn mua.

Một trong những vị trí mới của Burry là công ty thời trang thể thao gặp khó khăn, Lululemon Athletica. Hãy xem điều gì có thể khiến nhà đầu tư phản biện này quan tâm đến Lululemon và liệu đây có phải là một nước đi tốt cho nhà đầu tư trung bình.

Không còn là tên mới trong trang phục thể thao

Lululemon đã giúp phổ biến xu hướng athleisure, biến quần áo tập gym thành một món đồ cơ bản hàng ngày, góp phần vào sự sụp đổ của nhiều thương hiệu quần áo văn phòng. Nó phát triển mạnh trước đại dịch, nhưng làm việc từ xa đã trở thành động lực mạnh mẽ khi các văn phòng đóng cửa.

Tuy nhiên, gần đây Lululemon đã gặp khó khăn, hoặc ít nhất là đang chậm lại. Có nhiều lý do mà họ đã mất đi sự ưa chuộng trên thị trường: không thành công với các màu sắc theo mùa thiết yếu để gây tiếng vang với cơ sở người tiêu dùng của mình, bị áp thuế như một công ty nước ngoài (có trụ sở tại Canada), không có đủ hàng tồn kho cho các mặt hàng phổ biến nhất của mình và phải đối mặt với sự cạnh tranh ngày càng tăng trên thị trường quần áo thể thao cao cấp.

Theo một cách nào đó, họ đã trở thành nạn nhân của chính thành công của mình, vì khách hàng giàu có của họ muốn trải nghiệm cao cấp nhất, và luôn có những người chơi mới có thể gia nhập và cạnh tranh cho vị trí đó. Hơn nữa, với các đơn đặt hàng trở lại làm việc tăng lên, các nhà đầu tư lo lắng rằng những xu hướng này chỉ có thể gia tăng. Điều này khá vấn đề, và cổ phiếu của Lululemon đã giảm 60% kể từ mức cao nhất mọi thời đại.

Không chỉ là quần yoga

Không tệ đến vậy. Đây là hiệu suất của Lululemon trong quý đầu tiên của năm tài chính 2025 ( kết thúc vào ngày 4 tháng 5 ):

• Doanh thu tăng 7% so với cùng kỳ năm trước.
• Doanh số so sánh đã tăng 1%.
• Lợi nhuận gộp tăng 8%, và biên lợi nhuận gộp tăng 60 điểm cơ bản.
• Doanh thu hoạt động tăng 1%, nhưng biên lợi nhuận hoạt động giảm 110 điểm cơ bản.
• Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu đã tăng từ $2.54 năm ngoái lên $2.60 năm nay.

Lululemon đã có một quý vững chắc quốc tế, với doanh số tăng 19% so với năm trước. Giám đốc điều hành Calvin McDonald cho biết rằng khách hàng Mỹ đang có hành vi mua sắm có chủ đích hơn, với sự cân nhắc về áp lực kinh tế.

Doanh nghiệp hoạt động đặc biệt tốt tại Trung Quốc, nơi doanh số tăng 22% so với năm trước, và nơi họ kỳ vọng doanh số sẽ tăng từ 25% đến 30% trong năm nay. Họ dự định mở từ 40 đến 45 cửa hàng mới trong năm nay, phần lớn tại Trung Quốc. Đây là một cơ hội thị trường khổng lồ và cho thấy rằng, ngay cả khi Lululemon đối mặt với nhiều cạnh tranh thương hiệu hơn ở Mỹ, họ vẫn là một thương hiệu nóng tại Trung Quốc.

Với tư cách là một thương hiệu cao cấp, Lululemon có thể bị ảnh hưởng khi có lạm phát cao. Điều này cho thấy vị thế của nó trong số người tiêu dùng đại chúng, những người thường cố gắng trả tiền cho các sản phẩm cao cấp của nó. Điều này thường là tốt cho công ty, nhưng vì nó phụ thuộc vào những khách hàng này để tạo ra sự tăng trưởng, nó có thể cảm nhận những thay đổi kinh tế một cách rõ ràng hơn so với các thương hiệu siêu xa xỉ không tiếp cận được với một cơ sở người tiêu dùng đại chúng.

Giữ mắt vào bóng

Lululemon đã phát triển một doanh nghiệp toàn cầu khổng lồ và đang trên đà tăng trưởng, và vẫn là một thương hiệu phổ biến. Điều đó mang lại cho nó một số lợi thế so với những người mới gia nhập, và nó đang làm việc để bảo vệ điều đó bằng cách giữ vững công thức thành công của mình: tạo ra những sản phẩm đổi mới và phong cách mang lại giá trị cho người dùng. Đã có nhiều sản phẩm bắt chước chiếc quần âu bán chạy nhất và định nghĩa lại giới tính của Lululemon, ví dụ như vậy, nhưng những người sẵn sàng trả tiền cho chất lượng và các loại vải độc quyền của Lululemon thì hiểu điều đó.

“Chìa khóa cho thành công của chúng tôi trên tất cả các thị trường là sản phẩm của chúng tôi”, McDonald nói, “sản phẩm này cung cấp các giải pháp độc đáo và sáng tạo cho khách hàng trong cả hai danh mục sản phẩm thể thao và phong cách sống”. Ông đã đề cập đến một số dòng sản phẩm mới dành cho phụ nữ, bao gồm Daydrift, Shake It Out và Be Calm, và nói rằng khách hàng “đã phản ứng tốt với sự mới mẻ”.

Mặc dù nỗ lực đó, cổ phiếu của Lululemon đang giao dịch ở tỷ lệ P/E tương lai thấp nhất trong lịch sử. Nó chỉ giao dịch ở mức 13 lần lợi nhuận tương lai trong một năm, gần mức thấp lịch sử, và có thể thấp hơn cả khi Burry đầu tư.

Cô ấy cũng đã mua các quyền chọn mua, điều này là một tín hiệu trực tiếp cho thấy cô ấy tin rằng giá cổ phiếu sẽ tăng. Với mức giá này, và với cơ hội liên tục của công ty, có khả năng điều đó sẽ xảy ra sớm. Lululemon sẽ công bố lợi nhuận quý hai trong tuần này, và có khả năng cổ phiếu sẽ bắt đầu tăng với bản cập nhật.

Tôi sẽ mạo hiểm như Burry? Có thể, nhưng với sự thận trọng. Lịch sử đối lập của ông làm tôi cảm thấy thú vị, mặc dù thị trường biến động này khiến tôi nghi ngờ. Trung Quốc có vẻ là cứu cánh của ông trong khi Mỹ chao đảo. Chúng ta sẽ xem liệu cược của ông có đáng giá hay không.