Kết quả Q2 2026 của ChargePoint: Tín hiệu hỗn hợp giữa những khó khăn trong ngành

Tôi vừa hoàn thành việc xem xét kết quả quý gần đây nhất của ChargePoint, và chúng vẽ lên bức tranh về một công ty đang điều hướng qua những vùng nước bão tố. Doanh thu quý 2 năm tài chính 2026 của họ đạt $99 triệu - về kỹ thuật ở “đầu trên” của hướng dẫn, nhưng vẫn giảm 9% so với năm trước. Điều thu hút sự chú ý của tôi là biên lợi nhuận gộp không theo GAAP của họ đạt 33% - cao nhất kể từ khi công ty lên sàn - cùng với mức tiêu tốn tiền mặt tối thiểu dưới $2 triệu.

Tuy nhiên, dưới những chỉ số tích cực này ẩn chứa một thực tế đáng lo ngại. Giám đốc điều hành Rick Wilmer đã lùi thời gian đạt được điểm hòa vốn EBITDA điều chỉnh “sang năm sau” - một sự thay đổi đáng kể so với hướng dẫn trước đó. Thủ phạm? Sự trì hoãn dự án và môi trường vĩ mô đầy thách thức, đặc biệt là ở Bắc Mỹ, nơi việc chấp nhận xe điện đã giảm mạnh chỉ còn 3% tăng trưởng hàng năm.

Việc hết hạn của cả tín dụng thuế EV tiêu dùng (30D) và tín dụng cơ sở hạ tầng sạc (30C) đang đổ bóng lên toàn bộ ngành. Trong khi Wilmer khẳng định đây chỉ là sự trì hoãn chứ không phải là hủy bỏ, tôi cảm thấy nghi ngờ về việc liệu tất cả các dự án này có thể hiện thực hóa theo hình thức ban đầu của chúng hay không.

Điều đặc biệt thú vị là sự chuyển dịch địa lý trong chiến lược. ChargePoint dường như đang chuyển sự chú ý nhiều hơn về châu Âu, nơi doanh số xe điện tăng 26% trong nửa đầu năm. Nhận xét của Wilmer rằng các điều kiện vĩ mô ở châu Âu “đang nhìn tốt hơn ngay bây giờ so với Bắc Mỹ” nói lên rất nhiều về nơi họ thấy cơ hội tăng trưởng trong ngắn hạn.

Quan hệ đối tác của họ với Eaton dường như là một cứu cánh chiến lược, mang lại các sản phẩm đồng thương hiệu và mở rộng phạm vi kênh phân phối. Dòng sản phẩm sạc DC “nhanh” mới và các sản phẩm sạc hai chiều cho gia đình có thể giúp họ phân biệt trong một thị trường ngày càng đông đúc. Nhưng liệu điều đó có đủ không?

Quản lý tiền mặt đã rất ấn tượng - kết thúc quý với $195 triệu so với $196 triệu trước đó - nhưng hàng tồn kho vẫn cao một cách bướng bỉnh ở mức $212 triệu. Trong khi ban quản lý nói về “giảm dần” để giải phóng tiền mặt, tôi lo ngại về khả năng ghi giảm nếu chu kỳ sản phẩm thay đổi quá nhanh.

Hướng dẫn thận trọng của công ty cho Q3 từ 90-100 triệu đô la cho thấy những trở ngại tiếp tục. Mặc dù ban quản lý có triển vọng dài hạn lạc quan, thực tế là lĩnh vực sạc EV đang phải đối mặt với áp lực hợp nhất sau khi chu kỳ cường điệu đã phai nhạt. Như Wilmer thành thật thừa nhận, nhiều đối thủ đang “đua nhau xuống đáy” với các mô hình kinh tế không bền vững.

Đối với các nhà đầu tư, khả năng của ChargePoint vượt qua cơn bão này trong khi các đối thủ gặp khó khăn có thể cuối cùng sẽ định vị họ cho thành công lâu dài - nhưng hãy chuẩn bị cho một hành trình gập ghềnh trong thời gian này khi ngành công nghiệp điều chỉnh và thích ứng với một bối cảnh sau trợ cấp.