Hiện tại, thị trường tài chính Mỹ đang đối mặt với một thách thức nghiêm trọng. Nhiều dấu hiệu cho thấy Cục Dự trữ Liên bang (FED) có thể sẽ phải thực hiện các biện pháp nới lỏng chính sách tiền tệ một lần nữa. Điều này không phải là không có cơ sở, mà dựa trên áp lực thực tế của thị trường hiện tại.

Đầu tiên, tính thanh khoản của hệ thống ngân hàng đang nhanh chóng cạn kiệt. Tình huống này giống như một doanh nghiệp lớn đang gặp khó khăn về dòng tiền. Chúng ta không thể không nhớ lại tình huống năm 2019: khi đó do Cục Dự trữ Liên bang (FED) thắt chặt Chính sách tiền tệ, khiến lãi suất cho vay qua đêm giữa các ngân hàng tăng gấp 5 lần chỉ trong một đêm, cuối cùng buộc Cục Dự trữ Liên bang phải tái cung cấp thanh khoản để ổn định thị trường.

Ngày nay, chúng ta dường như đang tái diễn một kịch bản tương tự, nhưng tình hình có thể nghiêm trọng hơn. Có vài tín hiệu rõ ràng đáng để chúng ta chú ý:

1. Mức dự trữ của ngân hàng đã giảm xuống mức nguy hiểm. Cục Dự trữ Liên bang (FED) trước đó đã đặt ra ranh giới an toàn là dự trữ ngân hàng không thấp hơn 10% GDP. Tuy nhiên, hiện tại GDP của Mỹ khoảng 30,5 nghìn tỷ USD, trong khi dự trữ ngân hàng chỉ có 2,96 nghìn tỷ USD, tỷ lệ đã giảm xuống dưới 9,7%, thấp hơn ranh giới an toàn.

2. Quỹ dự trữ của ngân hàng gần như cạn kiệt. Trong thời kỳ thanh khoản dồi dào, ngân hàng sẽ gửi vốn nhàn rỗi vào công cụ repo đảo ngược (RRP), đạt đỉnh 2.4 nghìn tỷ USD. Còn bây giờ, con số này chỉ còn lại vài chục tỷ USD, tương đương với trạng thái bằng không. Điều này có nghĩa là hệ thống ngân hàng đã mất đi cơ chế đệm quan trọng, một khi có vấn đề xảy ra, có thể dẫn đến hậu quả nghiêm trọng.

3. Sự sẵn sàng cho vay giữa các ngân hàng giảm. Hiện tại, lãi suất cho vay liên ngân hàng (SOFR) cao hơn lãi suất chính thức, phản ánh rằng các ngân hàng đang đối mặt với tình trạng thiếu tiền mặt, thiếu lòng tin lẫn nhau, và thà từ bỏ thu nhập lãi suất còn hơn là cho vay vốn.

Điều đáng lo ngại hơn là tình hình lần này khó khăn hơn so với trước đây. Mặc dù quy mô nền kinh tế Mỹ đã tăng lên so với trước, nhưng tình hình tài chính của các ngân hàng lại trở nên căng thẳng hơn. Đồng thời, chính phủ liên tục phát hành trái phiếu quy mô lớn, với thâm hụt hàng năm vượt quá 2 nghìn tỷ USD, và những khoản nợ này cần có người mua và nắm giữ.

Đối mặt với những thách thức này, Cục Dự trữ Liên bang (FED) có thể phải xem xét lại lập trường chính sách tiền tệ của mình. Tuy nhiên, trong bối cảnh áp lực lạm phát hiện tại vẫn còn, các nhà hoạch định chính sách sẽ phải đối mặt với những cân nhắc khó khăn. Xu hướng của thị trường tài chính Mỹ trong tương lai chắc chắn sẽ tác động đến nền kinh tế toàn cầu.