Vào tháng 10 năm 2024, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (FED) Jerome Powell đã phát biểu về việc thúc đẩy giảm lãi suất và kết thúc thu hẹp bảng cân đối kế toán, gây ra phản ứng mạnh mẽ trên thị trường tài chính toàn cầu. Phát biểu này không chỉ dẫn đến việc giá vàng tăng lên trong thời gian ngắn, mà còn làm giảm lợi suất trái phiếu Mỹ, đồng thời thúc đẩy sự mạnh mẽ của các tài sản rủi ro. Tuy nhiên, đằng sau tín hiệu dường như tích cực này là một tình hình kinh tế phức tạp hơn và áp lực thanh khoản.

Cục Dự trữ Liên bang (FED) lần này không phải là sự lựa chọn chủ động mà là phản ứng thụ động trước thách thức kép. Đầu tiên, tình trạng căng thẳng của thị trường tiền tệ hiện tại khiến người ta nhớ đến 'khủng hoảng tái cấp vốn' năm 2019. Vào ngày 15 tháng 10, chỉ số SOFR, một chỉ báo quan trọng về chi phí tài chính ngắn hạn bằng đô la, đã tăng vọt 10 điểm cơ bản trong một ngày. Đồng thời, quy mô thị trường tái cấp vốn đã thu hẹp xuống còn 800 tỷ đô la, giảm 20% so với bốn năm trước. Điều đáng lo ngại hơn nữa là sự mong manh của hệ thống ngân hàng: mặc dù tổng dự trữ ngân hàng đạt 2,8 triệu triệu đô la, nhưng tỷ lệ của nó chỉ cao hơn 10% một chút so với GDP. Morgan Stanley đã cảnh báo từ lâu rằng nếu tỷ lệ này giảm xuống dưới 8%, có thể gây ra rủi ro hệ thống.

Thứ hai, sự yếu kém của nền kinh tế thực cung cấp cơ sở hợp lý cho chính sách nới lỏng. Mô hình GDPNow của Cục Dự trữ Liên bang Atlanta đã điều chỉnh dự báo tăng trưởng kinh tế quý ba xuống còn 1,2%, số lượng việc làm tạm thời đã giảm liên tiếp trong năm tháng. Những dữ liệu này phản ánh động lực tăng trưởng kinh tế không đủ, cung cấp hỗ trợ khách quan cho Cục Dự trữ Liên bang trong việc điều chỉnh hướng đi chính sách.

Tuy nhiên, vào thời điểm then chốt được gọi là 'thời gian chân không dữ liệu', việc chuyển hướng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (FED) có thể trở thành 'cứu cánh' cho thị trường hay có thể trở thành 'màn dạo đầu' cho những rủi ro lớn hơn vẫn còn rất nhiều sự không chắc chắn. Các nhà đầu tư thị trường cần theo dõi chặt chẽ dữ liệu kinh tế và xu hướng chính sách trong tương lai để có thể ứng phó tốt hơn với những biến động thị trường và thách thức kinh tế có thể xảy ra.