Gần đây, thị trường đã nóng lên về khả năng Cục Dự trữ Liên bang có thể giảm lãi suất, nhưng chúng ta cần làm rõ một hiểu lầm phổ biến: việc giảm lãi suất không nhất thiết có nghĩa là thị trường tăng sẽ đến.

Dữ liệu lịch sử rõ ràng cho thấy, hiệu suất của chỉ số S&P 500 không phải lúc nào cũng tăng lên sau khi Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất. Thực tế, khi thị trường dự đoán một thị trường tăng đến nơi, các nhà đầu tư thường nắm giữ cổ phiếu để chờ đợi thì đó lại thường là lúc thị trường tăng không đến hoặc bị trì hoãn. Thị trường tăng thực sự thường bùng nổ vào những thời điểm mà mọi người ít ngờ tới nhất, chứ không phải đến theo mong đợi của số đông.

Sự tăng trưởng đáng kể của thị trường chứng khoán Mỹ trong những năm gần đây chủ yếu nhờ vào hai nguồn thanh khoản: một là giao dịch chênh lệch lãi suất trong môi trường lãi suất thấp (chủ yếu liên quan đến đồng Nhân Dân Tệ và Yên Nhật), hai là sự sụt giảm mạnh của thị trường trái phiếu Mỹ. Thú vị là, trong hơn hai năm qua, Mỹ đã trải qua thị trường chứng khoán gấu và thị trường chứng khoán bò, trong khi Trung Quốc lại ngược lại.

Tuy nhiên, trong bối cảnh giảm lãi suất hiện nay, cả hai kênh thanh khoản này đều đang đảo ngược, dẫn đến sự thu hẹp thanh khoản. Tình hình này cộng với sự không chắc chắn của chính trị đang tạo ra thách thức nghiêm trọng cho thị trường.

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đang đối mặt với một tình huống khó xử: nếu giữ lãi suất cao để hỗ trợ các giao dịch chênh lệch giá, nền kinh tế thực có thể khó chịu đựng; nếu giảm lãi suất để kích thích nền kinh tế thực, điều đó có thể dẫn đến sự sụp đổ của các giao dịch chênh lệch giá. Trong trường hợp này, ngoài việc phát biểu bằng lời, hành động thực tế mà Cục Dự trữ Liên bang có thể thực hiện có thể rất hạn chế.

Như một nhà kinh tế học nổi tiếng đã từng chỉ ra: 'Việc giảm lãi suất có thể chữa khỏi cảm cúm, nhưng không thể cứu vãn căn bệnh nan y. Nếu nền tảng kinh tế đã xấu đi nghiêm trọng, thị trường chứng khoán cũng khó tránh khỏi số phận giảm.'

Tổng thể mà nói, các nhà đầu tư cần xem xét toàn diện các yếu tố như cơ bản kinh tế, môi trường chính sách và tâm lý thị trường, và không nên quá phụ thuộc vào kỳ vọng giảm lãi suất đơn lẻ để đánh giá xu hướng thị trường.