Trái phiếu Singapore: Nơi trú ẩn an toàn cuối cùng trong một thị trường đang sụp đổ

Trong khi tôi đang chứng kiến các thị trường trái phiếu toàn cầu bị tàn sát hoàn toàn, Singapore nổi lên như một hiện tượng đã thu hút sự chú ý của tôi. Trái phiếu chính phủ dài hạn ở khắp nơi đang bị dump như khoai tây nóng, nhưng thị trường nợ của Singapore lại đang hoạt động như thể nó tồn tại trong một vũ trụ song song.

Các con số kể một câu chuyện rõ ràng. Chỉ trong năm nay, lợi suất trái phiếu 30 năm đã tăng khoảng 45 điểm cơ bản ở Vương quốc Anh, 74 ở Đức và lên tới 100 ở Nhật Bản - nơi mà lợi suất trái phiếu dài hạn vừa đạt mức cao kỷ lục. Trái phiếu 30 năm của Anh đang chạm mức chưa từng thấy trong ba thập kỷ.

Điều gì đang thúc đẩy cuộc tắm máu này? Một hỗn hợp độc hại của nỗi lo về lạm phát, kỳ vọng tăng lãi suất, hỗn loạn chính trị và thâm hụt ngân sách khổng lồ. Như Winson Phoon từ Maybank Securities đã nói, “Hiệu suất thị trường trái phiếu từ đầu năm đến nay thực sự đã rất tồi tệ đối với các thị trường phát triển, đặc biệt là trái phiếu chính phủ Anh và JGB, do những động lực địa phương bất lợi của họ.”

Tuy nhiên, giữa sự tàn sát này, lợi suất 30 năm của Singapore đã giảm khoảng 75 điểm cơ bản. Đúng vậy, đã giảm. Các nhà đầu tư không đang chạy trốn - họ đang đổ vào, đẩy giá lên và lợi suất xuống.

Tôi thấy cách tiếp cận của Singapore thật sự có trách nhiệm trong một thế giới điên cuồng về tài chính. Khác với hầu hết các quốc gia in tiền để lấp đầy các lỗ hổng ngân sách, Singapore theo hiến pháp yêu cầu phải cân bằng ngân sách của mình trong mỗi nhiệm kỳ chính phủ. Không có nợ ròng. Không có. Trái phiếu của họ chủ yếu tồn tại để quản lý dòng tiền và cung cấp các tiêu chuẩn cho nợ tư.

Chiến lược quản lý lạm phát của họ cũng khác với thông lệ. Thay vì điều chỉnh lãi suất, Cơ quan Tiền tệ Singapore kiểm soát sức mạnh của đồng tiền. Khi lạm phát tăng cao, họ để đồng đô la Singapore tăng giá, khiến hàng nhập khẩu rẻ hơn và làm giảm áp lực giá một cách tự nhiên. Cách tiếp cận này đã giữ cho lạm phát chỉ ở mức 0,6% tính đến tháng 7 - mức thấp nhất kể từ đầu năm 2021.

Đồng đô la Singapore đã tăng khoảng 5.46% so với USD trong năm nay, phản ánh dòng vốn lớn tìm kiếm nơi trú ẩn khỏi sự biến động toàn cầu. Với xếp hạng AAA từ cả ba cơ quan lớn ( tốt hơn Mỹ và bốn bậc cao hơn Nhật Bản ), không khó để thấy lý do.

“Các mức giá thầu cho trái phiếu Singapore đã trở nên quyết liệt hơn trong bối cảnh điều kiện thanh khoản dồi dào,” Phoon cho biết. Với việc ngân hàng trung ương không có dấu hiệu nào muốn hút bớt thanh khoản này, lãi suất có thể sẽ duy trì ở mức thấp trong một thời gian.

Singapore có hoàn hảo không? Tất nhiên là không. Nhưng trong một năm mà các nhà đầu tư trái phiếu ở khắp nơi đều bị thiệt hại, nơi đây cung cấp một sự kết hợp hiếm có giữa an toàn, lợi nhuận và sự ổn định. Đối với những nhà đầu tư như tôi đang tìm kiếm nơi trú ẩn khỏi bão tố, điều đó ngày càng khó để bỏ qua.