Musalem của Fed: Thuế quan có thể gây ra sự gia tăng lạm phát kéo dài

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang St. Louis, Alberto Musalem, đã cảnh báo vào thứ Tư rằng các mức thuế đề xuất gây ra một rủi ro thực sự cho việc làm tăng lạm phát một cách dai dẳng - một diễn biến đáng lo ngại khi Fed cố gắng cân bằng nhiệm vụ kép của mình.

Tôi đặc biệt lo ngại về dự đoán thời gian của Musalem. Trong khi ông ấy kỳ vọng rằng lạm phát sẽ trở lại mục tiêu 2% vào cuối năm 2026, ông đã thừa nhận rằng thuế quan sẽ tác động đến nền kinh tế trong nhiều quý trước khi ảnh hưởng lạm phát của chúng có thể giảm bớt. Thời gian kéo dài này cho thấy chúng ta đang phải đối mặt với nỗi đau kinh tế kéo dài trước khi có bất kỳ sự cứu trợ nào.

Cục Dự trữ Liên bang dường như bị kẹt giữa các ưu tiên đối lập. Musalem đã lưu ý cần “cân bằng giữa lạm phát và mục tiêu việc làm,” nhưng việc cân bằng này trở nên ngày càng khó khăn khi các quyết định chính sách bên ngoài như thuế quan làm gián đoạn sự ổn định giá cả. Mặc dù ông tuyên bố thị trường lao động vẫn gần “toàn dụng,” nhưng ông đồng thời cảnh báo về “các rủi ro tiềm ẩn đối với lĩnh vực lao động” - một lập trường mâu thuẫn khiến tôi cảm thấy nghi ngờ.

Điều đáng lo ngại nhất là dự đoán của ông về “tăng trưởng GDP khiêm tốn” trong năm nay trước khi trở lại xu hướng vào năm 2026. Triển vọng ảm đạm này, kết hợp với việc ông thừa nhận rằng thuế quan sẽ thúc đẩy lạm phát, vẽ nên một bức tranh đáng lo cho người tiêu dùng Mỹ đang gặp khó khăn với những mức giá cao.

Phản ứng của thị trường cho đến nay vẫn khá im ắng, với FXStreet đánh giá những bình luận này là trung lập/diều hâu (6.0) và Chỉ số Đô la Mỹ giữ nguyên ở mức 98.32. Nhưng tôi nghi ngờ rằng sự bình yên này sẽ không kéo dài nếu lạm phát do thuế quan xảy ra như Musalem lo ngại.

Trong khi ông đề cập đến “sự không chắc chắn được gỡ bỏ cho nền kinh tế” và khả năng kích thích tài chính, những yếu tố tích cực này có thể bị đè bẹp bởi áp lực lạm phát từ các chính sách thương mại bảo hộ. Các kế hoạch cắt giảm lãi suất cẩn thận của Fed có thể hoàn toàn bị chệch hướng nếu thuế quan kích hoạt sự gia tăng lạm phát kéo dài mà Musalem đang cảnh báo.