Tiền điện tử sẽ vượt qua Đô la? Ray Dalio chỉ ra sự kết thúc của chu kỳ nợ

Nhận xét mới nhất của Ray Dalio đi thẳng vào cốt lõi của cơn ác mộng tài chính ở Mỹ. Trong một phản bác gay gắt đối với Financial Times vào ngày 3 tháng 9, nhà sáng lập Bridgewater đã chỉ ra những gì ông xem là sự sụp đổ không thể tránh khỏi của hệ thống tiền tệ hiện tại - với crypto được xem như một người hưởng lợi tiềm năng từ sự sụp đổ của đồng đô la.

Quả bom hẹn giờ của Đồng đô la

Tôi đã theo dõi sự tiến hóa của Dalio về crypto trong nhiều năm, và đây là đánh giá đáng lo ngại nhất của ông ấy cho đến nay. Ông ấy cơ bản đang dự đoán một “cơn đau tim do nợ” trong vòng ba năm tới, chỉ ra một cơn bão hoàn hảo của sự điên cuồng tài chính: $1 nghìn tỷ trong các khoản thanh toán lãi hàng năm, $9 nghìn tỷ trong việc tái cấu trúc nợ, và một khoảng cách thâm hụt hàng năm $2 nghìn tỷ.

Toán học đơn giản là không còn hiệu quả nữa. Điều gì sẽ xảy ra khi các nhà đầu tư cuối cùng đặt câu hỏi liệu trái phiếu Mỹ có còn là “nơi lưu trữ tài sản tốt” hay không? Câu trả lời thì không đẹp.

Cục Dự trữ Liên bang đang ở điểm bùng nổ trong phân tích của Dalio. Áp lực chính trị đe dọa làm suy yếu sự độc lập của ngân hàng trung ương, có khả năng cho phép lạm phát “tăng cao” - điều này sẽ khiến trái phiếu và đồng đô la lao dốc. Trong khi đó, các nhà nắm giữ nước ngoài đã “giảm bớt lượng nắm giữ trái phiếu Mỹ và tăng cường nắm giữ vàng” - một dấu hiệu cổ điển của sự sụp đổ tiền tệ giai đoạn cuối.

Crypto như một lựa chọn tiền tệ cứng

Định vị của Dalio về crypto đặc biệt nổi bật. Ông đã vượt qua sự hoài nghi trước đây để đặt nó vững chắc trong danh mục “tiền tệ cứng”, lưu ý rằng “crypto bây giờ là một loại tiền tệ thay thế có nguồn cung bị giới hạn.” Ý nghĩa là rõ ràng: khi độ tin cậy của đồng đô la giảm sút, crypto trở thành “một loại tiền tệ thay thế hấp dẫn.”

Điều này không phải về nhãn mà là về cơ chế. Dalio thấy rằng các đồng tiền fiat với gánh nặng nợ lớn theo các mô hình lịch sử từ 1930-1940 và 1970-1980, nơi chúng “giảm giá trị so với các đồng tiền cứng.” Sự tăng giá của Crypto và vàng đã phản ánh sự suy giảm lòng tin vào nợ chính phủ.

Ông bác bỏ những lo ngại về việc tiếp xúc với trái phiếu ổn định như một rủi ro hệ thống, thay vào đó tập trung vào mối nguy thực sự: “sự sụt giảm sức mua thực tế của trái phiếu.” Và trái ngược với những câu chuyện chính thống, ông bác bỏ ý tưởng rằng việc tự do hóa quy định đe dọa sự thống trị của đồng đô la - chính là động lực nợ nần, ngốc nghếch.

Điều đáng chú ý nhất là thời gian biểu của Dalio: “những thay đổi khổng lồ và không thể tưởng tượng được trong 5 năm tới,” được thúc đẩy bởi nợ nần, chính trị, địa chính trị, các sự kiện tự nhiên và công nghệ. Giá trị hiện tại của thị trường crypto là 3,79 triệu tỷ đô la cho thấy nhiều nhà đầu tư đã chia sẻ những lo ngại của ông.

Đối với những người chú ý, Dalio không nói gì mới - ông chỉ đang diễn đạt những gì ngày càng rõ ràng. Câu hỏi không phải là liệu hệ thống tiền tệ có biến đổi hay không, mà là quá trình này diễn ra nhanh chóng và hỗn loạn như thế nào. Trong bối cảnh đó, các tài sản có nguồn cung hạn chế như crypto có thể thực sự cung cấp nơi trú ẩn khỏi những gì hứa hẹn sẽ là một cuộc chuyển tiếp đầy bão tố.