Cuộc gọi thu nhập Q1 2025 của America's Car-Mart: Quản lý qua áp lực mua sắm trong khi nâng cấp công nghệ

Cuộc gọi thu nhập mới nhất của America's Car-Mart tiết lộ một công ty đang điều hướng trong một môi trường đầy thách thức với chi phí xe cộ tăng cao và hạn chế về vốn trong khi đồng thời nâng cấp hạ tầng công nghệ của mình. Mặc dù doanh số bán lẻ giảm 5,7%, công ty vẫn quản lý để mở rộng biên lợi nhuận gộp và tăng cường thu hồi nợ thông qua những thay đổi chiến lược trong việc nhắm mục tiêu khách hàng và hệ thống thanh toán.

Tôi thấy điều này đặc biệt đáng chú ý khi chi phí mua sắm tăng lên $500 mỗi đơn vị trong quý vừa qua—trên mức tăng $300 đã được ghi nhận trong quý trước—liên quan trực tiếp đến thuế quan và áp lực giá bán buôn. Sự lạm phát chi phí đáng kể này rõ ràng đã cản trở khả năng của công ty trong việc duy trì khối lượng bán hàng, đặc biệt là khi xem xét các điều khoản tín dụng hạn chế của họ.

Điều khiến tôi ấn tượng nhất là vấn đề ràng buộc vốn. Cơ sở tín dụng quay vòng của họ giới hạn họ chỉ ở mức tỷ lệ ứng trước 30% với $30 triệu giới hạn tài trợ hàng tồn kho. Trong thị trường xe hơi đã qua sử dụng có giá cao ngày nay, điều này thực sự trói buộc tiềm năng tăng trưởng của họ, bất chấp nhu cầu tiêu dùng mạnh mẽ. Tôi tự hỏi tại sao họ chưa đảm bảo được các điều khoản tài chính tốt hơn, đặc biệt là với việc thực hiện chứng khoán hóa của họ đã được cải thiện.

Chiến lược chuyển hướng của họ về phía những khách hàng có tín dụng cao hơn có vẻ thông minh nhưng phải trả giá bằng khối lượng. Số đơn xin tăng 10% so với năm trước với sự tăng vọt đáng kể 26,5% trong tháng Bảy, nhưng họ không thể tận dụng triệt để nhu cầu này do hạn chế về hàng tồn kho. Họ thực sự buộc phải chọn lọc những khách hàng tiềm năng tốt nhất.

Các khoản đầu tư công nghệ vào nền tảng LOS V2 và Pay Your Way có vẻ hứa hẹn, với việc áp dụng thanh toán kỹ thuật số ngày càng tăng và số lượng đăng ký thanh toán định kỳ gần như tăng gấp đôi. Tuy nhiên, các sáng kiến này đã dẫn đến mức tăng 10,1% trong chi phí SG&A, mà ban quản lý hứa hẹn sẽ giảm bớt một phần trong nửa năm còn lại.

Hiệu suất tín dụng vẫn còn lẫn lộn. Trong khi chất lượng danh mục đầu tư đang cải thiện với 72% hiện được phát hành theo tiêu chuẩn thẩm định nâng cao, tỷ lệ ghi nợ ròng vẫn tăng nhẹ lên 6.6% từ 6.4% theo năm. Sự gia tăng nhẹ trong tỷ lệ chậm trả 30 ngày lên 3.8% cần được theo dõi, mặc dù ban quản lý đã quy cho một phần trong số này là do sự chuyển đổi hệ thống thanh toán.

Tổng thể, Car-Mart dường như đang thực hiện những bước đi chiến lược đúng đắn nhưng vẫn bị cản trở bởi các yếu tố bên ngoài và những hạn chế về tài chính. Cho đến khi họ giải quyết được các ràng buộc về cấu trúc vốn, họ có thể sẽ tiếp tục hy sinh khối lượng để đổi lấy chất lượng - có lẽ không phải là cách tiếp cận tồi tệ nhất trong một môi trường kinh tế không chắc chắn, nhưng chắc chắn sẽ hạn chế tiềm năng tăng trưởng của họ.