Thách thức của tiền điện tử đối với sự thống trị của đô la: Cảnh báo của Dalio về sự kết thúc của chu kỳ nợ

Sự chỉ trích gần đây của Ray Dalio đối với Financial Times đã đặt tiền điện tử vào trung tâm của một cuộc cách mạng tiền tệ đang hình thành. Sau khi công bố các câu trả lời phỏng vấn chưa chỉnh sửa của mình vào ngày 3 tháng 9, người sáng lập Bridgewater Associates đã nhấn mạnh lại khung “Chu kỳ Nợ Lớn” của mình, vẽ nên một bức tranh ảm đạm về tương lai tài chính của Mỹ - nơi mà tiền điện tử có thể nổi lên như một sự thay thế hợp pháp cho hệ thống đô la đang sụp đổ của chúng ta.

Tôi đã theo dõi tình hình này phát triển trong nhiều năm, và những cảnh báo của Dalio dường như ngày càng trở thành hiện thực. Những con số mà ông ấy đưa ra thật sự đáng sợ: $1 nghìn tỷ trong các khoản thanh toán lãi hàng năm, $9 nghìn tỷ trong việc tái cấp vốn nợ, và một khoản thiếu hụt ngân sách $2 nghìn tỷ. Điều này không bền vững theo bất kỳ tiêu chuẩn nào.

Điều làm tôi ấn tượng nhất là cách mà Dalio coi Cục Dự trữ Liên bang là điểm gãy quan trọng. Nếu các lực lượng chính trị làm suy yếu sự độc lập của Fed - điều mà chúng ta đã thấy - giá trị của tiền sẽ giảm mạnh. Khi ông cảnh báo về “một sự suy giảm không lành mạnh trong giá trị của tiền”, ông đang mô tả thực chất những cơn hấp hối của sự thống trị đồng đô la.

Mô hình này cảm thấy kỳ lạ quen thuộc với bất kỳ ai đã nghiên cứu lịch sử tiền tệ. Những người nắm giữ ngoại tệ đã bắt đầu bán trái phiếu Mỹ và mua vàng, một triệu chứng cổ điển của một đồng tiền đang suy giảm. So sánh của Dalio với giai đoạn 1928-1938 không phải là cường điệu - đó là một sự tương đồng lịch sử đầy suy ngẫm.

Trong khuôn khổ này, crypto không chỉ là công nghệ đầu cơ - nó đang trở thành “tiền tệ cứng” với nguồn cung vốn có hạn chế. “Nếu nguồn cung tiền đô la tăng và/hoặc nhu cầu đối với nó giảm, điều đó có khả năng khiến crypto trở thành một đồng tiền thay thế hấp dẫn,” Dalio lưu ý. Điều này không còn là suy nghĩ cách mạng nữa; nó đang trở thành sự khôn ngoan tài chính chính thống.

Quan điểm của ông về stablecoin đặc biệt tinh tế. Ông bác bỏ những lo ngại về việc tiếp xúc với Kho bạc như là rủi ro hệ thống, thay vào đó chỉ ra “sự sụt giảm sức mua thực của Kho bạc” như là nguy hiểm thực sự. Điều này làm nổi bật một sự khác biệt quan trọng mà nhiều nhà phân tích đã bỏ lỡ - không phải crypto đe dọa hệ thống, mà là những cơ chế không bền vững của chính hệ thống.

Vị trí của Dalio đại diện cho nhiều năm tiến hóa trí tuệ hơn là sự chuyển đổi đột ngột. Từ sự hoài nghi ban đầu đến sự thừa nhận thận trọng và hiện tại là khung suy nghĩ của ông đặt tiền điện tử trong hệ thống phân cấp tiền tệ, tư duy của ông phản ánh sự hiểu biết đang trưởng thành của thị trường về tài sản kỹ thuật số.

Với tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử đạt 3,79 triệu tỷ đô la, những tài sản này không còn là tài sản bên lề nữa. Chúng ngày càng được định vị như những lối thoát khỏi hệ thống fiat nợ nần đang có dấu hiệu căng thẳng đáng lo ngại. Dù bạn là người tin tưởng hay hoài nghi về tiền điện tử, cảnh báo của Dalio xứng đáng được xem xét một cách nghiêm túc.