Chúng ta đang tiến gần đến Thị Trường Chứng Khoán Đắt Thứ Hai Trong 154 Năm -- Cảnh Báo Đáng Ngại Từ Lịch Sử

Mặc dù sự biến động của năm nay, các chỉ số chính đã liên tục đạt mức cao kỷ lục. Nhưng khi S&P 500 vượt qua 6,500, chúng ta đang bước vào vùng nguy hiểm - tỷ lệ P/E Shiller đã đạt 39.18, đánh dấu đỉnh của thị trường tăng giá hiện tại. Chỉ có hai lần trong 154 năm, chỉ số định giá này cao hơn: một cách ngắn ngủi vào tháng 1 năm 2022 và trong đỉnh điểm của bong bóng dot-com vào tháng 12 năm 1999.

Lịch sử không dùng từ ngữ hoa mỹ về những gì xảy ra sau những đánh giá cực đoan như vậy. Khi chỉ số Shiller P/E vượt qua 30 trong thời gian dài, các thị trường luôn luôn sụp đổ. Thị trường gấu năm 2022 đã làm giảm 25% S&P 500 và 33% từ Nasdaq. Hệ quả của dot-com còn tồi tệ hơn - giảm lần lượt 49% và 78%.

Tôi đã thấy mẫu hình này lặp lại trong suốt các chu kỳ thị trường. Mỗi khi nhà đầu tư thuyết phục bản thân rằng “lần này khác”, toán học cuối cùng cũng sẽ bắt kịp. Những mức định giá cao này đơn giản là không bền vững.

Tuy nhiên, khi nhìn xa hơn, câu chuyện lại khác. Kể từ Thế chiến II, các đợt suy thoái kinh tế trung bình chỉ kéo dài 10 tháng, trong khi các giai đoạn tăng trưởng thường kéo dài năm năm. Sự bi quan của thị trường là tạm thời - các thị trường giá xuống kể từ năm 1929 trung bình kéo dài khoảng 9,5 tháng, trong khi các thị trường giá lên kéo dài gần ba năm.

S&P 500 chưa bao giờ có lãi suất âm trong bất kỳ khoảng thời gian 20 năm nào khi bao gồm cổ tức. Sự bền bỉ dài hạn này khiến việc đoán thời điểm thị trường trở nên ít quan trọng hơn so với việc đơn giản là duy trì đầu tư qua những đợt suy thoái không thể tránh khỏi.

Vì vậy, trong khi các mức định giá hiện tại cho thấy có sự bất ổn phía trước, lịch sử cũng cho thấy rằng những nhà đầu tư kiên nhẫn giữ được cái nhìn tổng thể cuối cùng sẽ được hưởng lợi từ sức mạnh kinh tế của Mỹ và sự tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp. Câu hỏi không phải là liệu sẽ có một sự điều chỉnh hay không, mà là liệu bạn có đủ can đảm để chịu đựng nó hay không.