Nvidia vs. Intel: Chiến Trường Chip AI

Cơn sốt trí tuệ nhân tạo đã tạo ra những người chiến thắng và thua cuộc rõ rệt trong lĩnh vực bán dẫn, với Nvidia tăng vọt lên những đỉnh cao chưa từng có trong khi Intel vật lộn để tìm vị thế của mình trong bối cảnh mới này.

Tôi đã thấy Nvidia chuyển mình từ một nhà sản xuất card đồ họa thành công ty công khai có giá trị nhất thế giới, hiện có giá trị lên tới 4,4 nghìn tỷ USD. Trong khi đó, Intel, từng là ông vua không thể tranh cãi của các chip máy tính, đã đang chơi một trò chơi bắt kịp đầy tuyệt vọng.

Sự thống trị của Nvidia bắt nguồn từ kiến trúc GPU và nền tảng CUDA của họ - một hệ sinh thái độc quyền về cơ bản buộc các nhà phát triển phải sử dụng phần cứng của họ. Các chip Blackwell của họ đang bán rất chạy, tạo ra hơn $31 tỷ trong một quý duy nhất. Khi Jensen Huang nói rằng nhu cầu là “phi thường,” ông không ph ex.

Intel đưa ra một câu chuyện khác. Thị phần CPU của họ đang giảm nhanh chóng, với AMD giành thị phần từ họ. Các nhà phân tích dự đoán thị phần dữ liệu trung tâm của Intel sẽ giảm xuống dưới 50% vào năm 2027 - một cú sốc nghiêm trọng đối với core business của họ. Những tham vọng của họ trong lĩnh vực nhà máy chế biến cũng đang gặp khó khăn, với các dự án ở châu Âu bị hủy và việc xây dựng ở Ohio bị trì hoãn.

Cổ phần 10% gần đây của chính quyền Trump trong Intel cảm thấy giống như một phao cứu sinh hơn là một lá phiếu tín nhiệm. Trong khi khoản đầu tư của chính phủ nhằm tăng cường sản xuất chip trong nước, nó không giải quyết được khoảng cách công nghệ cơ bản của Intel trong xử lý AI.

Những gì khiến tôi lo lắng nhất về Intel là định giá của họ. Một tỷ lệ P/E tương lai gần 200 là vô lý đối với một công ty đã mất $21 tỷ trong bốn quý. So sánh điều đó với tỷ lệ 38 hợp lý hơn của Nvidia, bất chấp sự tăng trưởng bùng nổ của họ. Như nhà phân tích Wayne Kaufman đã lưu ý, “Cổ phiếu trông cực kỳ đắt đỏ ở đây.”

Đối với các nhà đầu tư đang tìm kiếm cơ hội trong lĩnh vực AI, Nvidia vẫn là lựa chọn an toàn hơn mặc dù có giá cao. Họ đã thiết lập một hệ sinh thái mà các đối thủ khó có thể vượt qua. Intel có thể cuối cùng sẽ tìm được chỗ đứng với sự hỗ trợ của chính phủ, nhưng con đường dẫn đến lợi nhuận trong lĩnh vực AI của họ vẫn chưa rõ ràng và có khả năng còn xa.

Cảnh quan bán dẫn đã thay đổi một cách căn bản, và vị thế di sản của Intel sẽ không cứu họ trong kỷ nguyên AI nếu không có sự chuyển mình mạnh mẽ.