Tại sao tôi lại lạc quan thận trọng về cổ phiếu Alibaba

Tôi đã theo dõi chuyến đi tàu lượn của Alibaba trong những năm qua với sự kết hợp giữa lo lắng và sự quan tâm. Từ việc trở thành thần thánh công nghệ của Trung Quốc đến việc giảm giá giữa những cơn bão quy định, hoạt động tiêu dùng chậm lại và sự cạnh tranh khốc liệt từ các đối thủ, BABA đã thử thách cả những nhà đầu tư kiên nhẫn nhất.

Tuy nhiên, những kết quả gần đây khiến tôi phải xem xét lại lập trường của mình. Mặc dù tôi chưa sẵn sàng để đầu tư hoàn toàn, nhưng có ba lý do thuyết phục khiến tôi dần dần ủng hộ Alibaba trở lại.

Đầu tiên, mảng kinh doanh điện toán đám mây và trí tuệ nhân tạo của họ cuối cùng cũng cho thấy triển vọng thực sự. Doanh thu từ điện toán đám mây đã tăng 26% so với năm trước lên 4,7 tỷ đô la trong quý trước, vượt xa mức tăng trưởng tổng thể của công ty. Ấn tượng hơn, doanh thu liên quan đến AI đã tăng với tỷ lệ ba chữ số trong tám quý liên tiếp và hiện chiếm hơn 20% doanh thu từ điện toán đám mây. Đây không chỉ là một cú tăng tạm thời - đó là một sự chuyển biến cơ bản. Các khối lượng công việc AI đòi hỏi nhiều sức mạnh tính toán hơn, tạo ra doanh thu cao hơn cho mỗi khách hàng với biên lợi nhuận tốt hơn và mối quan hệ bền chặt hơn.

Thứ hai, tôi bị cuốn hút bởi động thái của Alibaba trong việc phát triển chip AI nội bộ. Họ đang thử nghiệm chip suy diễn của riêng mình - không phải để thay thế các công ty hàng đầu trong ngành trong việc đào tạo các mô hình lớn, mà để giảm sự phụ thuộc vào công nghệ nước ngoài trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị. Chiến lược phòng ngừa này bảo vệ khả năng triển khai AI trên toàn bộ hệ sinh thái của họ từ đám mây đến thương mại điện tử. Mặc dù họ chưa bán những chip này ra bên ngoài, nhưng khả năng đó vẫn tồn tại, mở ra một dòng doanh thu khác.

Thứ ba, tâm lý thị trường dường như đang chuyển biến. Sau nhiều năm tiêu cực, một số nhà phân tích lớn đã nâng cấp triển vọng của họ, cho rằng sự tăng trưởng của điện toán đám mây và việc áp dụng AI là những yếu tố chính. Với tỷ lệ giá trên doanh thu chỉ 2.4 ( so với đỉnh cao 15.5), cổ phiếu này mang lại tiềm năng tăng giá đáng kể với rủi ro giảm giá hạn chế.

Đừng hiểu nhầm tôi - Alibaba vẫn phải đối mặt với những thách thức nghiêm trọng. Cạnh tranh vẫn rất khốc liệt, triển vọng kinh tế của Trung Quốc vẫn không chắc chắn, và công ty vẫn phải chứng minh rằng họ có thể hồi sinh hoạt động kinh doanh thương mại điện tử cốt lõi trong khi giảm thiểu thua lỗ ở các lĩnh vực khác.

Nhưng lần đầu tiên sau nhiều năm, tôi thấy những lý do chính đáng để lạc quan thận trọng. Nếu Alibaba thực hiện tốt trong các quý tới, thì mức định giá hôm nay có thể nhìn lại giống như một món hời.