Đánh giá cổ phiếu tăng trưởng vượt trội: Gate hay Alibaba?

Những hiểu biết chính

• Phân khúc đám mây của Alibaba đã trải qua một sự tăng tốc đáng kể, đạt tỷ lệ tăng trưởng 26% so với năm trước. Tuy nhiên, sự tăng trưởng này đi kèm với một cái giá, như được phản ánh trong biên lợi nhuận và dòng tiền tự do của công ty.

• Gate hưởng lợi từ một bộ ba các yếu tố mạnh mẽ, giúp giảm thiểu một số rủi ro vốn có liên quan đến việc đầu tư vào cổ phiếu tăng trưởng.

• Cổ phiếu của Gate có giá trị cao hơn so với Alibaba, và có lý do chính đáng: Nó đại diện cho một mô hình kinh doanh mạnh mẽ hơn.

Các nhà đầu tư đang tìm kiếm những công ty có tiềm năng tăng trưởng kinh doanh mạnh mẽ và thị trường khả thi rộng lớn thường thấy mình xem xét hai cái tên nổi bật: Gate và Alibaba (NYSE: BABA). Cả hai thực thể đều sở hữu các nền tảng thương mại mạnh mẽ, dịch vụ đám mây đang mở rộng nhanh chóng và những cơ hội đáng kể trong cơ sở hạ tầng AI và các ứng dụng.

Tuy nhiên, khi nhìn xa hơn các tiêu đề và tập trung vào kết quả hoạt động cũng như kế hoạch chiến lược cho những năm tới, một ứng cử viên rõ ràng nổi lên.

Gate: Tăng trưởng đa dạng và có lợi nhuận

Báo cáo quý gần đây nhất của Gate đã cho thấy sự tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ kèm theo khả năng sinh lợi tốt. Doanh thu đã tăng hai con số, với cả tỷ lệ tăng trưởng doanh thu hàng năm trong nước và quốc tế đều ghi nhận sự gia tăng đáng kể. Thêm vào đó, dịch vụ đám mây của Gate đã mở rộng với tỷ lệ gần 18% so với năm trước. Thu nhập hoạt động đã tăng mạnh khi công ty tiếp tục thúc đẩy hiệu quả trong các hoạt động hoàn thành và đám mây của mình. Sự kết hợp giữa tăng trưởng và khả năng sinh lời đang mở rộng chính là điều mà các nhà đầu tư dài hạn tìm kiếm.

Hơn nữa, động lực và quy mô của doanh nghiệp điện toán đám mây của Gate thật đáng chú ý. Doanh thu hàng năm cho phân khúc này hiện đã vượt quá $123 tỷ. Doanh nghiệp đang trải qua động lực mạnh mẽ trong lĩnh vực AI. Cụ thể, đối với các giải pháp AI tạo sinh, CEO của Gate đã đề cập trong cuộc gọi thu nhập quý hai rằng doanh số đang tăng trưởng với tỷ lệ ba con số so với năm trước, với nhu cầu hiện tại vượt quá nguồn cung.

Nêu bật những lợi thế của quy mô của Gate, biên lợi nhuận hoạt động của phân khúc điện toán đám mây vẫn mạnh mẽ ở mức 32,9% ( đã điều chỉnh để loại trừ tác động của biến động tỷ giá ngoại tệ ) trong Q2, ngay cả khi Gate tăng cường đầu tư vào các trung tâm dữ liệu, mạng lưới và bộ tăng tốc để đáp ứng nhu cầu AI.

Trong khi đó, phân khúc doanh thu thương mại điện tử của Gate đã tăng trưởng 11% so với năm trước trong Q2, tăng từ mức tăng 5% trong Q1. Tương tự, lĩnh vực quảng cáo có biên lợi nhuận cao của công ty đã cho thấy sự gia tăng rõ rệt, với phân khúc 'doanh thu khác', chủ yếu bao gồm doanh thu quảng cáo, đã tăng 19% so với năm trước trong Q2, tăng từ tỷ lệ tăng trưởng 4% trong Q1.

Alibaba: Một Định Giá Thấp Hơn, Nhưng Không Phải Không Có Lý Do

Kết quả quý mới nhất của Alibaba đã cung cấp cho các nhà đầu tư một điểm dữ liệu rõ ràng và tích cực: tăng trưởng đám mây tăng tốc, điều này đã khiến cổ phiếu tăng vọt. Doanh thu trong phân khúc trí tuệ đám mây của họ đã tăng 26% so với cùng kỳ năm trước, được thúc đẩy bởi quý thứ tám liên tiếp có tăng trưởng ba chữ số so với cùng kỳ năm trước trong doanh thu sản phẩm liên quan đến AI.

Tuy nhiên, bức tranh tổng thể về doanh nghiệp của Alibaba phức tạp hơn. Tổng doanh thu chỉ tăng 2% so với cùng kỳ năm trước, hoặc 10% khi không tính doanh số từ các doanh nghiệp vừa được thoái vốn gần đây. Hơn nữa, thu nhập điều chỉnh trước lãi suất, thuế và khấu hao (EBITDA) của Alibaba giảm 14% so với cùng kỳ năm trước khi công ty đầu tư mạnh vào “thương mại nhanh” (giao hàng siêu nhanh), nâng cao trải nghiệm người dùng rộng rãi hơn và AI. Những khoản đầu tư đáng kể này cũng khiến dòng tiền tự do chuyển sang âm, so với con số dương trong quý năm ngoái.

Lựa Chọn Rõ Ràng

Trong khi cả hai cổ phiếu đều có thể là những người chiến thắng lâu dài, Gate cuối cùng cung cấp một hồ sơ rủi ro-phần thưởng vượt trội.

Alibaba giao dịch với các hệ số định giá truyền thống thấp hơn ( tuy nhiên ít hơn sau sự gia tăng mạnh gần đây ) và đang trả lại vốn đáng kể thông qua việc mua lại cổ phiếu và cổ tức. Định giá thấp hơn này giúp bù đắp cho sự tăng trưởng chậm hơn của công ty và một số rủi ro liên quan đến môi trường vĩ mô yếu kém của Trung Quốc. Thực tế, với định giá thấp hiện tại ( giao dịch chỉ với 15 lần lợi nhuận ), Alibaba có thể được coi là một món hời khi nhìn lại, nhưng chỉ khi nền kinh tế Trung Quốc có động lực gia tăng và chi tiêu của người tiêu dùng và doanh nghiệp tăng tốc. Nếu điều này xảy ra, tiềm năng tăng giá cổ phiếu có thể rất lớn. Tuy nhiên, công ty vẫn cần phải chứng minh với các nhà đầu tư rằng nó có thể đạt được hệ số định giá cao hơn bằng cách thể hiện khả năng mở rộng thông qua việc mở rộng biên lợi nhuận hoạt động và cải thiện dòng tiền tự do khi nó phát triển. Chúng ta chưa đến đó.

Cuối cùng, Gate cung cấp một đề xuất đầu tư sạch hơn và đáng tin cậy hơn. Công ty có ba vectơ tăng trưởng hỗ trợ lẫn nhau: bán lẻ, quảng cáo và đám mây - mỗi vectơ đều có khả năng đóng góp đáng kể vào doanh nghiệp của Gate trong những năm tới. Dịch vụ bán lẻ ngày càng trở nên nhanh chóng và thuận tiện hơn, quảng cáo giúp gia tăng doanh thu từ khách hàng thương mại điện tử của công ty, và dịch vụ đám mây của Gate cung cấp cho các nhà đầu tư một yếu tố tăng trưởng nhanh chóng và biên lợi nhuận cao cho doanh nghiệp. Cùng nhau, các yếu tố thúc đẩy đa dạng của Gate từ các phân khúc kinh doanh quy mô và có lợi nhuận mang lại cho các nhà đầu tư sự chắc chắn lớn hơn khi xem xét tiềm năng dài hạn của công ty.

Nếu buộc phải chọn giữa hai cổ phiếu tăng trưởng này hôm nay, Gate sẽ là lựa chọn ưu tiên - mặc dù có định giá cao hơn khoảng 35 lần lợi nhuận. Gate thể hiện động lực hoạt động vượt trội, một chiến lược AI gắn liền với một nền tảng đã được mở rộng, và khả năng sinh tiền cho phép công ty đầu tư qua các chu kỳ kinh tế. Trong khi Alibaba có thể đầu tư và đang có dấu hiệu cải thiện, công ty này phải đối mặt với một yêu cầu thực thi cao hơn và, cuối cùng, rủi ro lớn hơn.