Các công ty quản lý Bitcoin đối mặt với một sự kiểm tra thực tế

Curtain đang hạ xuống màn trình diễn lớn từng thu hút thị trường crypto. Những gì còn lại là một cảnh tượng kém lộng lẫy hơn nhiều, các công ty giờ đang vật lộn để bảo vệ giá trị của mình trong một thời đại mà các nhà đầu tư đòi hỏi kết quả hơn là lời nói.

Vào đỉnh cao của cơn sốt, các công ty kho bạc Bitcoin dường như không thể ngăn cản. Bằng cách bán cổ phiếu với mức giá cao hơn nhiều so với giá trị thực của các khoản dự trữ Bitcoin của họ, họ đã chuyển đổi sự tiếp xúc đơn giản thành các doanh nghiệp trị giá hàng tỷ đô la. Trong một thời gian, ảo tưởng này đã có tác dụng: các nhà đầu tư đã hoan hô, nhầm lẫn giữa việc định giá phồng lên với sự tăng trưởng thực sự.

Nhưng khi niềm tin thúc đẩy sự kiện bắt đầu phai mờ, những khoản phí cao ngất ngưởng đó đã sụp đổ, khiến các cổ đông bán lẻ bị mắc kẹt trong cổ phiếu bị định giá quá cao trong khi những người nội bộ lặng lẽ rời đi gần đỉnh.

Những gì từng được ca ngợi là “đổi mới tài chính” giờ đây trông giống như một vở kịch tài chính. Khi sự biến động của thị trường giảm bớt và các cơ hội chênh lệch biến mất, những lợi nhuận dễ dàng từng duy trì mô hình này đã biến mất. Để tồn tại trong chương tiếp theo, các công ty này phải chấp nhận điều mà thị trường đã bỏ qua từ lâu, đó là kỷ luật, tính minh bạch và hiệu suất nhất quán.

Một báo cáo mới so sánh chu kỳ này với một màn ảo thuật: những đồng xu vàng dường như chuyển từ cốc này sang cốc khác, làm cho khán giả choáng ngợp với sự đánh lạc hướng. Tuy nhiên, khi ảo ảnh tan biến, khán giả nhận ra rằng không có gì thực sự thay đổi. Điều tương tự cũng đúng với các công ty kho bạc Bitcoin, sự trình diễn từng che giấu những yếu tố cơ bản yếu kém giờ đây không còn hiệu quả.

Giai đoạn tiếp theo của thị trường này sẽ tách biệt những kẻ ảo tưởng với những người xây dựng. Các công ty đã phát triển dựa trên những định giá cao sẽ gặp khó khăn để tồn tại, trong khi những công ty đổi mới, quản lý rủi ro, và tạo ra lợi nhuận có thể đo lường sẽ lấy lại được lòng tin của các nhà đầu tư. Những tràng vỗ tay đã lắng xuống, ánh đèn sân khấu đã mờ đi, và sân khấu crypto đang được dọn dẹp. Những gì còn lại bây giờ là thực tế, và chỉ những ai có giá trị thực sự mới có thể đứng vững.