Trong thị trường tài chính, tỷ lệ giữa chỉ số S&P 500 và lượng cung ứng M2 của Mỹ (SPX/M2) luôn là một chỉ số quan trọng mà nhà đầu tư theo dõi. Tỷ lệ này không chỉ phản ánh mức độ định giá của thị trường chứng khoán mà còn tiết lộ mối quan hệ phức tạp giữa chính sách tiền tệ và hiệu suất thị trường.

Trong 50 năm qua, tỷ lệ SPX/M2 đã thể hiện sự dao động rõ ràng theo chu kỳ, các điểm xoay chuyển quan trọng thường đồng thời với những bước ngoặt lớn của thị trường. Vào đỉnh cao của bong bóng công nghệ năm 2000, tỷ lệ này đã vượt qua 0,21, sau đó thị trường giảm mạnh. Sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, tỷ lệ giảm xuống dưới 0,07, cho thấy thị trường đã bước vào giai đoạn bị định giá thấp nghiêm trọng. Vào đầu đại dịch COVID-19 năm 2020, tỷ lệ này đã tạm thời giảm xuống dưới 0,08 trước khi phục hồi nhanh chóng, báo hiệu sự hồi phục mạnh mẽ của thị trường.

Đến tháng 10 năm 2025, dữ liệu mới nhất cho thấy tỷ lệ SPX/M2 đã gần đạt mức cao lịch sử, tiến sát đến mức cảnh báo. Hiện tượng này ngụ ý rằng định giá tổng thể của thị trường chứng khoán Mỹ đang ở mức cao, tăng cường tính dễ bị tổn thương của thị trường.

Tuy nhiên, chúng ta không thể đơn giản coi lịch sử nhất định sẽ lặp lại. Mặc dù tỷ lệ hiện tại gần với đỉnh lịch sử có thể báo hiệu rủi ro điều chỉnh cho thị trường chứng khoán Mỹ hoặc Cục Dự trữ Liên bang có thể thực hiện chính sách nới lỏng, nhưng chúng ta cũng cần xem xét đến cuộc cách mạng công nghệ và cải cách chính sách có thể tái định hình logic thị trường. Điều này có nghĩa là điểm cao lịch sử của tỷ lệ SPX/M2 có thể bị phá vỡ, tạo ra một mô hình định giá mới.

Các nhà đầu tư khi theo dõi chỉ số này, nên kết hợp với các chỉ số kinh tế khác và các yếu tố thị trường để thực hiện phân tích tổng hợp. Đồng thời, cần chú ý đến các yếu tố như đổi mới công nghệ, nâng cấp ngành nghề có thể ảnh hưởng đến cấu trúc thị trường lâu dài, nhằm đánh giá một cách toàn diện hơn về rủi ro và cơ hội thị trường.

Tóm lại, tỷ lệ SPX/M2 như một chỉ số định giá vĩ mô quan trọng, cung cấp cho chúng ta cái nhìn độc đáo về động thái của thị trường. Nhưng trong thế giới tài chính biến đổi nhanh chóng, tư duy linh hoạt và phân tích toàn diện quan trọng hơn là chỉ một chỉ số.