Vàng đạt mức kỷ lục vốn hóa thị trường $30 nghìn tỷ trong khi Bitcoin Cố lên với $2.1 nghìn tỷ - Liệu tiền điện tử có theo kịp?

Vàng đã đạt được một cột mốc vô tiền khoáng hậu, trở thành tài sản đầu tiên trong lịch sử đạt vốn hóa thị trường lên đến $30 triệu, trong khi giá giao ngay tăng vọt lên trên 4,300 đô la mỗi ounce.

Thành công đến trong khi Bitcoin đang vật lộn với sự biến động, mở rộng khoảng cách giữa tài sản truyền thống an toàn và đối thủ kỹ thuật số của nó.

Theo dữ liệu từ một nền tảng thị trường, vàng được giao dịch ở mức $4,284.60 mỗi ounce vào ngày 16 tháng 10 năm 2025, đại diện cho mức tăng đáng kinh ngạc 64% kể từ tháng 1 và củng cố sự thống trị của kim loại quý trong hệ sinh thái tài chính toàn cầu.

Cột mốc này nhấn mạnh sự khác biệt đáng kể trong hiệu suất giữa các tài sản giá trị truyền thống và kỹ thuật số, với vàng vượt xa mức tăng khiêm tốn 16% của Bitcoin trong cùng thời gian.

Quy mô của sự thống trị của vàng

Giá trị của $30 tỷ vàng đặt nó vào vị trí ưu việt, làm cho tất cả các loại tài sản khác trở nên nhỏ bé. Vốn hóa thị trường của kim loại quý hiện tại lớn hơn khoảng 14,5 lần so với giá trị 2,1 tỷ USD của Bitcoin và 1,5 lần vốn hóa thị trường kết hợp của các gã khổng lồ công nghệ “Bảy Magníficos” - Nvidia, Microsoft, Apple, Alphabet, Amazon, Meta và Tesla - mà tổng cộng khoảng $20 tỷ.

Để đặt thành tựu vào bối cảnh, giá trị hiện tại của vàng:

• Vượt qua GDP hàng năm của Hoa Kỳ và Trung Quốc kết hợp
• Nó lớn hơn hơn mười lần so với vốn hóa thị trường của $3 tỷ bạc
• Đại diện cho khoảng 7,4 tỷ ounce đang lưu hành toàn cầu
• Thêm khoảng $740 triệu tỷ vào tổng giá trị cho mỗi lần tăng $100 trong giá.

Phân loại các tài sản chính theo vốn hóa thị trường hiện đang cho thấy vàng đứng đầu, tiếp theo là Nvidia với 4,43 nghìn tỷ đô la, Microsoft với 3,80 nghìn tỷ đô la, Apple với 3,67 nghìn tỷ đô la và Alphabet với 3,04 nghìn tỷ đô la. Bitcoin đứng ở vị trí thứ tám với 2,16 nghìn tỷ đô la sau khi rơi khỏi vị trí trước đó trong năm đầu tiên vào đầu năm nay.

Điều gì thúc đẩy sự gia tăng của vàng

Nhiều yếu tố đã kết hợp để thúc đẩy đợt tăng giá lịch sử của vàng. Việc tích trữ của các ngân hàng trung ương đã đạt đến mức chưa từng có, với Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc, Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ và Ngân hàng Trung ương Thổ Nhĩ Kỳ mở rộng dự trữ vàng của họ vào năm 2025, đánh dấu một trong những năm mua sắm mạnh mẽ nhất của khu vực chính thức trong lịch sử hiện đại.

Căng thẳng địa chính trị, đặc biệt là sự gia tăng căng thẳng thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc, đã làm tăng sức hấp dẫn của vàng như một nơi trú ẩn an toàn. Kim loại quý này đã được hưởng lợi từ những lo ngại của các nhà đầu tư về sự mất giá của đồng đô la, áp lực lạm phát mặc dù gần đây đã có sự hạ nhiệt, và kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất từ Cục Dự trữ Liên bang, khiến cho các tài sản không sinh lãi trở nên hấp dẫn hơn.

Cuộc đua đã không hề ngừng lại, với vàng ghi nhận chín tuần tăng liên tiếp và tăng 13% chỉ trong tháng Mười. Các chiến lược gia thị trường tại Bank of America và Société Générale đã duy trì dự báo lạc quan, dự đoán rằng vàng có thể đạt 5.000 USD mỗi ounce vào năm 2026.

Dự báo của ANZ cho thấy có nhiều đợt tăng ngay lập tức hơn, dự đoán rằng vàng có thể đạt $4,400 mỗi ounce vào cuối năm 2025 và có khả năng đạt mức tối đa gần $4,600 vào giữa năm 2026 trước khi giảm xuống khi các chu kỳ thắt chặt chính sách tiền tệ kết thúc.

Năm đầy thất vọng của Bitcoin

Trong khi vàng tăng giá, Bitcoin đã khiến nhiều nhà đầu tư thất vọng khi họ mong đợi năm 2025 sẽ là một năm bùng nổ cho tiền điện tử. Mặc dù đã chạm ngưỡng cao nhất lịch sử mới là $126,080 vào đầu tháng 10, Bitcoin đã giảm mạnh và hiện đang giao dịch gần $106,000, gần 14% dưới mức đỉnh đó.

Vốn hóa thị trường của tiền điện tử đã giảm xuống còn khoảng $2.15 nghìn tỷ sau khi mất hơn $200 tỷ đô la sau sự kiện thanh lý $19 tỷ đô la vào tháng 10, một trong những tập lớn nhất của việc giảm đòn bẩy trong lịch sử tiền điện tử.

Những khó khăn của Bitcoin tương phản mạnh mẽ với hiệu suất của nó vào đầu năm nay, khi nó được xếp hạng là tài sản lớn thứ năm trên thế giới với vốn hóa thị trường là 1.86 triệu triệu USD vào tháng Tư. Đồng tiền điện tử này đã không thể duy trì đà tăng bất chấp những dự đoán rộng rãi về một thị trường tăng giá liên tục.

Sự khác biệt đặc biệt rõ ràng khi cả vàng và Bitcoin đều chia sẻ những đặc điểm chung như là tài sản giữ giá trị “không sản xuất”: những tài sản không tạo ra dòng tiền nhưng được đánh giá cao để bảo tồn sự giàu có. Tuy nhiên, vốn của các nhà đầu tư đã chảy chủ yếu vào kim loại truyền thống.

Một nhà phân tích đã nhấn mạnh rằng vàng đang thêm vào giá trị tương đương với toàn bộ vốn hóa thị trường của Bitcoin mỗi tuần, nhấn mạnh sự chênh lệch quy mô giữa hai tài sản.

Tại sao Bitcoin lại bị tụt lại

Nhiều yếu tố giải thích cho việc Bitcoin hoạt động kém hơn so với vàng vào năm 2025. Sự tương quan cao của tiền điện tử với cổ phiếu công nghệ của Mỹ đã gây bất lợi cho nó trong các giai đoạn biến động của thị trường chứng khoán. Trong khi vàng được hưởng lợi từ dòng tiền tìm kiếm sự an toàn trong thời gian khó khăn, Bitcoin có xu hướng bị bán ra cùng với các tài sản rủi ro.

Sự đòn bẩy cao trên các thị trường phái sinh tiền điện tử đã tạo ra sự thiếu ổn định. Dữ liệu từ một nền tảng cho thấy rằng 66% các vị trí hiện tại là ngắn, với chỉ 35% các nhà giao dịch có lợi nhuận trong bối cảnh đòn bẩy quá mức. Sự kiện giảm đòn bẩy vào tháng 10, khi mà tỷ lệ tài trợ giảm xuống mức chưa từng thấy kể từ sự sụp đổ của FTX vào năm 2022, đã xóa sổ hàng tỷ trong các vị trí có đòn bẩy và khiến các nhà giao dịch trở nên ngần ngại với rủi ro.

Cấu trúc đầu cơ của Bitcoin - phụ thuộc vào dòng chảy của ETF, sự hào hứng của nhà đầu tư nhỏ lẻ và đòn bẩy từ các sản phẩm phái sinh - không thu hút cùng một nhu cầu tổ chức bền vững như sức hấp dẫn của vàng đối với các ngân hàng trung ương và những người phân bổ tài sản bảo thủ.

Bitcoin có thể đạt được vàng không? Kịch bản $300,000

Mặc dù hiệu suất hiện tại kém, nhiều nhà phân tích tin rằng sự chậm trễ của Bitcoin so với vàng có thể là tạm thời. Giả thuyết này dựa trên động lực luân chuyển vốn: một khi đợt tăng giá parabol của vàng hạ nhiệt, các quỹ đầu tư tìm kiếm những đặc điểm tương tự như bảo hiểm lạm phát nhưng với tiềm năng sinh lời cao hơn có thể chuyển hướng sang lựa chọn kỹ thuật số tương đối rẻ hơn.

Một nhà phân tích đã trình bày một kịch bản thú vị: nếu Bitcoin chỉ chiếm 20% vốn hóa thị trường của $30 triệu tỷ vàng, điều này sẽ đồng nghĩa với việc định giá Bitcoin ở mức $6 triệu tỷ, tương đương khoảng $300,000 cho mỗi đồng dựa trên nguồn cung lưu hành hiện tại là 19.7 triệu BTC.

Dự đoán không chỉ là suy đoán đơn thuần. Giám đốc điều hành của ARK Invest, Cathie Wood, đã đưa ra những lập luận tương tự vào cuối năm 2024, khi Bitcoin lần đầu tiên vượt qua $2 tỷ đô la về vốn hóa thị trường. Wood mô tả Bitcoin đang ở “những hiệp đầu tiên”, chỉ ra rằng nó đã đạt $2 tỷ đô la chỉ trong 15 năm, trong khi vàng mất hàng thế kỷ để xây dựng giá trị $15 tỷ đô la mà kể từ đó đã gấp đôi (.

Deutsche Bank gần đây đã thêm vào tâm lý lạc quan khi dự đoán rằng các ngân hàng trung ương sẽ bắt đầu mua Bitcoin vào năm 2030, có khả năng cung cấp chất xúc tác cho nhu cầu tổ chức mà tài sản này cần để thu hẹp khoảng cách với vàng.

“thương mại sau thương mại”

Nhà đầu tư mạo hiểm Joe Consorti đã gợi ý rằng Bitcoin có thể hưởng lợi đáng kể nếu giảm mối tương quan với cổ phiếu của Hoa Kỳ và bắt đầu thu hút dòng vốn ra khỏi vàng khi thị trường đó đạt đỉnh. Một nhà phân tích đã chỉ ra rằng cung tiền toàn cầu M2 đang tăng lên và vàng đang hoạt động cực kỳ tốt trong khi Bitcoin vẫn giữ phẳng, một sự phân kỳ mà “không bao giờ kéo dài” theo lịch sử.

“M2 đang tăng. Vàng đang tăng vọt. Bitcoin đang ngủ. Sự phân kỳ này không bao giờ kéo dài. Tính thanh khoản luôn tìm kiếm rủi ro. Cuộc đua tăng giá sẽ rất khốc liệt”, gợi ý rằng một nhu cầu tích lũy có thể thúc đẩy lợi nhuận bùng nổ của Bitcoin ngay khi tính thanh khoản vĩ mô chuyển sang các tài sản rủi ro hơn.

Mô hình có tiền lệ. Trong giai đoạn 2020-2021, vốn hóa thị trường của Bitcoin đã vượt qua một nghìn tỷ đô la trong khi giá vàng thì ổn định, cho thấy tốc độ mà vốn có thể chuyển đổi giữa các tài sản giá trị cạnh tranh khi các câu chuyện thay đổi.

Quan điểm kỹ thuật và cơ bản

Để Bitcoin đặt ra thách thức đáng kể đối với sự thống trị của vàng, nhiều điều kiện sẽ phải được sắp xếp. Đầu tiên, tiền điện tử cần phải phá vỡ sự tương quan của nó với các cổ phiếu công nghệ và thiết lập như một lựa chọn thực sự an toàn thay vì một tài sản đầu cơ rủi ro.

Thứ hai, việc chấp nhận của các tổ chức cần phải tăng tốc một cách đáng kể. Mặc dù các quỹ ETF Bitcoin đã thu hút được vốn đáng kể, với IBIT của BlackRock và các sản phẩm khác huy động hàng tỷ, quy mô vẫn bị thu nhỏ bởi vị thế đã được thiết lập của vàng trong các dự trữ của ngân hàng trung ương và danh mục đầu tư của các tổ chức.

Thứ ba, sự rõ ràng về quy định sẽ rất hữu ích. Sự không chắc chắn xung quanh quy định về tiền điện tử vẫn tiếp tục ngăn cản một số nhà đầu tư tổ chức mà lẽ ra có thể đa dạng hóa vào các tài sản kỹ thuật số.

Từ góc độ kỹ thuật, các nhà giao dịch đang theo dõi các mức hỗ trợ chính quanh $100,000 cho Bitcoin. Một sự phá vỡ quyết định dưới ngưỡng tâm lý quan trọng đó có thể kích hoạt các đợt thanh lý bổ sung và sự yếu kém hơn nữa. Ngược lại, việc phục hồi $120,000 sẽ báo hiệu một đà tăng giá mới.

Các chỉ số trên chuỗi mang lại một số niềm tin cho những người tăng giá Bitcoin. Việc tích lũy của cá voi đã gia tăng, tỷ lệ băm vẫn ở mức cao và số dư trên sàn giao dịch đã giảm, tất cả đều là dấu hiệu của sự tin tưởng giữa những người nắm giữ dài hạn mặc dù giá gần đây đã yếu.

Những suy nghĩ cuối cùng

Câu hỏi về việc Bitcoin có thể “bắt kịp” với vàng hay không có thể bị hiểu sai. Thay vì xem các tài sản như những đối thủ cạnh tranh tổng bằng không, nhiều nhà phân tích gợi ý rằng chúng đóng vai trò bổ sung trong một danh mục đầu tư đa dạng.

Định giá thị trường 30 nghìn tỷ đô la của vàng phản ánh hàng ngàn năm là tài sản lưu trữ giá trị đáng tin cậy nhất của nhân loại, sâu sắc được ghi khắc trong dự trữ của các ngân hàng trung ương, thị trường trang sức và các ứng dụng công nghiệp. Tính thanh khoản, khả năng chuyển đổi và sự chấp nhận toàn cầu của nó vẫn không thể so sánh được.

Bitcoin cung cấp các giá trị khác nhau: khả năng di động kỹ thuật số, nguồn cung cố định, khả năng chống kiểm duyệt và khả năng lập trình. Những đặc điểm này thu hút một cơ sở nhà đầu tư và các trường hợp sử dụng khác nhau, đặc biệt là đối với các nhóm nhân khẩu học trẻ hơn và những người tìm kiếm các lựa chọn thay thế cho các hệ thống tiền tệ fiat.

Câu hỏi quan trọng nhất có thể là liệu Bitcoin có thể đạt được mức vốn hóa thị trường ổn định từ 5 đến 10 nghìn tỷ đô la, có thể đại diện cho khoảng 15-30% giá trị của vàng, thay vì vượt qua hoàn toàn nó. Kết quả như vậy sẽ xác nhận vai trò của Bitcoin như “vàng kỹ thuật số” đồng thời công nhận những lợi thế bền vững của người đi đầu.

Hiện tại, cột mốc lịch sử 30 triệu tỷ đô la của vàng vừa là lời nhắc nhở về sức mạnh của các tài sản trú ẩn truyền thống, vừa là thước đo mà tham vọng của Bitcoin sẽ được đánh giá. Việc liệu tiền điện tử có thu hẹp khoảng cách này hay không phụ thuộc vào các yếu tố từ chính sách tiền tệ và sự ổn định địa chính trị đến việc áp dụng công nghệ và sự phát triển quy định.

Điều vẫn rõ ràng là sự cạnh tranh giữa các khoản gửi giá trị cổ điển và hiện đại sẽ là một trong những câu chuyện tài chính xác định của thập kỷ tới.