Bitcoin giảm xuống dưới $106,000 khi $1.2 tỷ bị thanh lý trong các vị thế đòn bẩy

Bitcoin đã giảm xuống dưới mức tâm lý quan trọng là $106,000 trong những giờ đầu giao dịch ở châu Âu vào thứ Sáu, kích hoạt một chuỗi thanh lý cưỡng bức đã xóa sổ gần $1.2 tỷ trong các vị trí đòn bẩy trên các thị trường tiền điện tử.

Cuộc bán tháo, bắt đầu vào tối thứ Năm khi Bitcoin giảm xuống dưới $107,000, đã phơi bày sự mong manh của một thị trường đã được mở rộng quá mức mà đã đặt cược một cách quyết liệt cho một sự phục hồi liên tục.

Theo dữ liệu từ một nền tảng phân tích, khoảng 79% các vị thế bị thanh lý là các giao dịch dài, phản ánh một tâm lý lạc quan phổ biến đã trở nên quá sớm.

Sự kiện thanh lý đánh dấu một chương đau thương khác trong các thị trường crypto biến động của tháng 10 năm 2025, đến sau những cơn sóng gió trước đó và chứng minh rằng sự cuồng nhiệt có thể nhanh chóng biến thành hoảng loạn khi đòn bẩy đối mặt với hành động giá bất lợi.

Giải phẫu của một thác thanh lý

Khoảng 307,000 tài khoản giao dịch đã bị ảnh hưởng trong khi giá cả di chuyển ngược lại với các vị thế có đòn bẩy cao. Khi các trader sử dụng vốn vay để khuếch đại cược của họ, các sàn giao dịch yêu cầu phải duy trì các mức ký quỹ tối thiểu. Khi giá vượt qua những ngưỡng nhất định, các vị thế sẽ tự động bị đóng lại để tránh tổn thất thêm - một quy trình được gọi là thanh lý.

Nạn nhân cá nhân lớn nhất là một vị thế dài của ETH-USD trị giá 20,4 triệu đô la trên một sàn giao dịch phái sinh phi tập trung đã nổi lên lặng lẽ như một nhân tố lớn trong giao dịch tiền điện tử có đòn bẩy. Quy mô của sự thanh lý đó nhấn mạnh mức độ mà một số người tham gia đã đặt cược vào những gì họ dự đoán sẽ là một sự gia tăng liên tục.

Bitcoin chịu phần lớn thiệt hại với khoảng $344 triệu trong tổn thất, tiếp theo là Ethereum với $201 triệu và Solana với $97 triệu. Các token có vốn hóa nhỏ hơn như XRP và Dogecoin đã chứng kiến hàng chục triệu đô la nữa bị xóa khỏi lãi suất mở khi đợt bán lan rộng ra toàn thị trường altcoin.

Phân tích theo sàn giao dịch

Phân phối thanh lý qua các nền tảng giao dịch đã tiết lộ những thay đổi đáng kể trong việc tập trung đòn bẩy tiền điện tử. Một sàn giao dịch phi tập trung đã dẫn đầu tất cả các nền tảng với $391 triệu trong thanh lý, làm nổi bật tầm quan trọng ngày càng tăng của các sàn giao dịch phái sinh phi tập trung trong hệ sinh thái tiền điện tử.

Các sàn giao dịch tập trung truyền thống vẫn xử lý khối lượng đáng kể: một nền tảng đã ghi nhận $300 triệu trong thanh lý, một nền tảng khác đã thấy $259 triệu, và một nền tảng thứ ba đã ghi nhận $99 triệu. Sự pha trộn này cho thấy cách mà các địa điểm trên chuỗi hiện đang cạnh tranh trực tiếp với các nền tảng đã thiết lập trong những lần tái khởi động quan trọng của thị trường.

Sự thay đổi này rất đáng chú ý vì các nền tảng phi tập trung hoạt động mà không có các trung gian truyền thống, thanh toán các giao dịch thông qua các hợp đồng thông minh. Tuy nhiên, trong những khoảng thời gian cực kỳ biến động, các nền tảng này đã cho thấy rằng chúng có thể sánh ngang - hoặc vượt qua - khối lượng thanh toán của các đối tác tập trung, tạo ra nhiều câu hỏi về quản lý rủi ro thông qua các kiến trúc trao đổi khác nhau.

Hiểu về cơ chế thanh lý

Đối với các nhà giao dịch không quen thuộc với giao dịch ký quỹ, việc thanh lý xảy ra khi các yêu cầu về ký quỹ không còn được đáp ứng. Nói một cách đơn giản: nếu bạn vay tiền để mở một vị thế ký quỹ 10x và thị trường di chuyển 10% chống lại bạn, toàn bộ vị thế của bạn có thể bị xóa.

Những sự kiện này thường kích hoạt những gì mà các trader gọi là “vòng lặp thanh lý” - những đợt bán hàng loạt nơi mà các nhóm lớn lệnh dừng lỗ được kích hoạt đồng thời. Khi giá giảm, nhiều vị thế vượt qua ngưỡng thanh lý của chúng, buộc phải bán thêm, điều này đẩy giá xuống thấp hơn nữa, kích hoạt thêm nhiều đợt thanh lý.

Các nhà giao dịch tinh vi theo dõi bản đồ nhiệt thanh lý và dữ liệu lãi suất mở để xác định nơi có những tập trung lớn về đòn bẩy trên thị trường. Khi giá gần đến những khu vực này, nó có thể tạo ra những hiệu ứng hấp dẫn mạnh mẽ, bằng cách đẩy giá ra thông qua việc mua sắm mạnh mẽ hoặc, như trong trường hợp này, thu hút nó trong một cơn thác đổ dữ dội.

Bán hàng vào thứ Năm-Thứ Sáu đã thể hiện các đặc điểm cổ điển của việc thanh lý theo dạng thác nước. Sự sụt giảm ban đầu của Bitcoin xuống dưới $107,000 vào tối thứ Năm đã kích hoạt một phản ứng dây chuyền, gia tăng khi các thị trường châu Âu mở cửa vào thứ Sáu, cuối cùng đẩy đồng tiền mã hóa xuống dưới $106,000 và buộc phải đóng các vị thế ở khắp mọi nơi trong phổ đòn bẩy.

Gió ngược kinh tế vĩ mô làm trầm trọng thêm sự yếu kém của tiền điện tử

Sự sụt giảm diễn ra trong bối cảnh kinh tế vĩ mô xấu đi. Những căng thẳng mới giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc về chính sách thương mại đã ảnh hưởng đến sự thèm muốn rủi ro trên toàn cầu, khiến các nhà đầu tư chuyển từ các tài sản đầu cơ sang những nơi trú ẩn an toàn hơn.

Thị trường ngoại hối đã làm gia tăng sự không chắc chắn, khi đồng yên Nhật mạnh hơn phản ánh việc tháo dỡ các giao dịch carry - một động lực thường gây áp lực lên các tài sản rủi ro. Trong khi đó, giá vàng cho thấy sự yếu kém bất chấp những căng thẳng địa chính trị, gợi ý những dòng chảy phức tạp trong các luồng trú ẩn an toàn truyền thống.

Bitcoin, mà đôi khi các nhà bảo vệ gọi là “vàng kỹ thuật số”, đã giao dịch ngày càng nhiều như một tài sản rủi ro liên quan đến cổ phiếu công nghệ thay vì như một nơi trú ẩn trước sự không chắc chắn về kinh tế vĩ mô. Sự tương quan này đã rõ ràng trong diễn biến vào thứ Sáu, khi sự yếu kém của đồng tiền điện tử phản ánh sự lo lắng rộng lớn hơn của thị trường về những căng thẳng ngày càng gia tăng giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc.

Thời điểm này đặc biệt đau đớn đối với những trader đã đặt cược cho “Uptober” - thuật ngữ trong crypto chỉ về hiệu suất mùa vụ mạnh mẽ một cách lịch sử của tháng 10. Bitcoin đã tăng hơn 10% trong tuần đầu tiên của tháng 10, thậm chí đã chạm đỉnh lịch sử trên 126,000 USD vào ngày 6 tháng 10. Cú tăng giá đó đã khuyến khích một sự định vị đòn bẩy mạnh mẽ, điều này đã trở nên dễ bị tổn thương khi tâm lý thay đổi.

Sự phục hồi vẫn còn khó nắm bắt

Vào chiều thứ Sáu, Bitcoin đã ổn định quanh mức $106,000 nhưng vẫn chịu áp lực, đã giao nộp phần lớn lợi nhuận từ đầu tuần. Ethereum giao dịch gần $3,900, giảm khoảng 4% trong ngày, trong khi Solana và các altcoin khác cũng cho thấy sự yếu kém tương tự.

Sự phục hồi vừa phải đã nổi bật lên cách mà các sự kiện thanh lý có thể làm thay đổi cơ bản cấu trúc của thị trường. Khi một lượng lớn đòn bẩy bị loại bỏ khỏi hệ thống, điều này loại bỏ một nguồn áp lực mua đáng kể. Các trader bị thanh lý không thể ngay lập tức quay lại các vị trí, và những người sống sót thường trở nên thận trọng hơn với rủi ro, giảm bớt đòn bẩy của họ hoặc hoàn toàn rút lui.

Lãi suất mở - tổng giá trị của các hợp đồng phái sinh thành công - thường giảm đột ngột sau các đợt thanh lý hàng loạt. Sự giảm sút của “bãi lửa khô” này có nghĩa là các thị trường cần những nguồn vốn mới để tạo ra các đợt tăng giá đáng kể, thay vì chỉ đơn giản là tái sử dụng các vị trí hiện có.

Bài học cho các trader có đòn bẩy

Đợt thanh lý này là một lời nhắc nhở mạnh mẽ về bản chất hai mặt của đòn bẩy. Mặc dù vốn vay có thể khuếch đại lợi nhuận trong điều kiện thị trường thuận lợi, nhưng nó cũng làm tăng tốc độ thua lỗ khi vị thế bị sai lầm. Trong môi trường biến động của tiền điện tử, ngay cả những tài sản có nền tảng vững chắc về lâu dài cũng có thể trải qua sự sụt giảm mạnh làm tiêu diệt các vị thế đòn bẩy.

Nhiều bài học về quản lý rủi ro đã xuất hiện từ cuộc thanh lý vào thứ Sáu:

Kích thước vị trí rất quan trọng. Việc sử dụng đòn bẩy quá mức, ngay cả trong các giao dịch có độ tin cậy cao, để lại rất ít chỗ cho sự biến động bình thường của thị trường. Một sự di chuyển 10% trở nên thảm khốc với đòn bẩy 10x.

Lệnh dừng lỗ giúp đỡ nhưng không phải lúc nào cũng chính xác. Trong các biến động giá nhanh, các vị trí có thể bị đóng ở mức giá tồi tệ hơn nhiều so với các mức lệnh dừng lỗ dự kiến - đặc biệt là trên các nền tảng phi tập trung, nơi mà thanh khoản có thể biến mất ngay lập tức.

Rủi ro của sàn giao dịch khác nhau. Sự tập trung của các khoản thanh lý trên một nền tảng phi tập trung, mặc dù có số lượng người dùng nhỏ hơn so với các ông lớn tập trung, cho thấy sự khác biệt trong cách mà các nền tảng quản lý rủi ro. Các trader cần hiểu cơ chế thanh lý và chính sách quỹ bảo hiểm của từng nơi.

Vĩ mô quan trọng. Phân tích kỹ thuật và các câu chuyện cụ thể về tiền điện tử quan trọng ít hơn khi các sự kiện địa chính trị hoặc kinh tế lớn thay đổi khẩu vị rủi ro toàn cầu. Bitcoin và các altcoin đã chứng minh mối tương quan rõ ràng với các tài sản rủi ro truyền thống trong các giai đoạn căng thẳng.

Những suy nghĩ cuối cùng

Khi các thị trường tiêu hóa sự kiện thanh lý vào thứ Sáu, sự chú ý tập trung vào việc liệu điều này có đại diện cho một sự hợp nhất tạm thời trong một thị trường tăng giá đang diễn ra hay sự khởi đầu của một sự điều chỉnh bền vững hơn. Khả năng của Bitcoin để giữ $106,000 làm mức hỗ trợ sẽ được theo dõi chặt chẽ; một sự phá vỡ dưới mức đó có thể kích hoạt một làn sóng thanh lý khác và đẩy giá về mức $100,000 quan trọng về tâm lý.

Hiện tại, việc thanh lý 1,2 tỷ đô la phục vụ như một câu chuyện cảnh báo về những rủi ro của việc sử dụng đòn bẩy quá mức trong một thị trường mà sự dao động giá mạnh mẽ vẫn là quy tắc nhiều hơn là ngoại lệ. Khi các loại tiền điện tử tiếp tục tiến hóa theo hướng tích hợp tài chính truyền thống, những cuộc thanh lý định kỳ này của sự đầu cơ quá mức có thể là những cơn đau phát triển không thể tránh khỏi - đau đớn cho những trader cá nhân bị mắc kẹt ở phía sai, nhưng có thể có lợi cho sự ổn định lâu dài của thị trường.

Thách thức đối với các tham gia viên là phân biệt giữa biến động tạm thời mà phải chịu đựng và những thay đổi cơ bản cần điều chỉnh trong các vị thế. Với sự không chắc chắn kinh tế vĩ mô cao và thiệt hại kỹ thuật đang tích lũy, sự phân biệt đó hiếm khi khó khăn hơn như hiện nay.