Có nên mua cổ phiếu Figma ngay bây giờ không?

Những điểm chính

• Khoảng 1560 công ty trong danh sách Fortune 2000 sử dụng công cụ Figma để thiết kế.
• Tuy nhiên, trong giá cổ phiếu hiện tại đã bao gồm những kỳ vọng rất cao.
• Doanh nghiệp có vẻ đầy hоб vọng, nhưng còn quá sớm để đưa ra kết luận cuối cùng về IPO gần đây này.

Công ty Figma (NYSE: FIG), phát triển phần mềm thiết kế sử dụng trí tuệ nhân tạo, có lẽ là IPO nóng nhất trong năm nay. Cổ phiếu của công ty đã tận dụng được cơn sốt AI đang tiếp diễn, tăng 250% trong ngày ra mắt, nhưng kể từ đó đã trải qua một sự sụt giảm mạnh.

Vấn đề gần đây với giá cổ phiếu của Figma không nhất thiết phản ánh kết quả hoạt động của công ty, nhưng điều này khiến người ta phải suy nghĩ liệu có nên mua cổ phiếu ngay bây giờ hay không. Từ Phố Wall có nhiều tín hiệu trái chiều, nhưng tôi có một ý kiến nhất định về vấn đề này.

Figma thực sự làm gì?

Figma — một công ty tập trung vào AI, tạo ra các công cụ cho thiết kế sản phẩm kỹ thuật số. Hãy tưởng tượng: với một yêu cầu đơn giản ( hoặc không quá đơn giản ), các công cụ của nó có thể tạo ra giao diện người dùng, khung trang và nguyên mẫu làm việc.

Nhiều nhà phân tích từ Phố Wall đánh giá cao phần mềm của công ty. Nhà phân tích JPMorgan Mark Murphy gọi công ty là “người tiên phong công nghệ sáng tạo”, trong khi theo Arjun Bhatia từ William Blair, Figma “không có đối thủ nào đứng thứ hai gần với sự phổ biến, thị phần hoặc tính năng của nó”.

Khi nhìn vào danh sách khách hàng của Figma, có vẻ như lời khen này là xứng đáng. Trong danh sách có Microsoft, Netflix, Dropbox, Airbnb và Zoom Communications. Figma lưu ý rằng 1560 công ty trong danh sách Fortune 2000 đang sử dụng công cụ của mình, và 76% khách hàng sử dụng ít nhất hai sản phẩm.

Những điểm tích cực trong kết quả kinh doanh của Figma

Khi Figma công bố kết quả quý hai vào ngày 3 tháng 9, đây sẽ là báo cáo thu nhập đầu tiên của công ty với tư cách là một công ty đại chúng. Tuy nhiên, chúng ta có thể xem xét hồ sơ S1 của công ty - hồ sơ mà các công ty nộp trước khi niêm yết để công bố các chỉ số tài chính, rủi ro và cơ hội tăng trưởng - để có cái nhìn tổng quan về cách mà doanh nghiệp đã hoạt động cho đến nay.

Trong năm tài chính 2024, doanh thu của Figma đã tăng 48% lên 749 triệu đô la so với năm trước, và trong quý đầu tiên của năm nay, doanh thu đã tăng 46% theo năm lên 228,2 triệu đô la. Tỷ lệ giữ chân doanh thu ròng trong quý đầu tiên đạt 132%, điều này có nghĩa là khách hàng đã chi tiêu nhiều hơn 32% so với quý đầu tiên của năm 2024. Nếu điều này tiếp tục, doanh thu của nó sẽ tăng với tốc độ ấn tượng.

Nếu Figma có thể duy trì tỷ suất lợi nhuận gộp khoảng 90% ( trong quý trước, nó là 91% ), điều này sẽ để lại cho họ sự linh hoạt tài chính lớn hơn để tái đầu tư doanh thu vào tăng trưởng.

Tại sao Figma không phải là một món hàng rõ ràng để mua

Khi bạn quyết định xem có nên mua cổ phiếu hay không, một doanh nghiệp tốt là chưa đủ. Bạn cũng cần xem xét định giá, vì mức giá quá cao có thể hạn chế tiềm năng tăng trưởng. Trong trường hợp của Figma, định giá đang chống lại nó.

Bởi vì Figma vẫn chưa ổn định về lợi nhuận, và ưu tiên là tăng trưởng, thật hữu ích khi nhìn vào tỷ lệ giá trên doanh thu (P/S), cho thấy bạn đang trả bao nhiêu cho một đô la doanh thu của nó. Ngay cả sau khi giảm 42% kể từ ngày 1 tháng 8, tỷ lệ P/S hiện tại của Figma gần 42, điều này rất đắt đỏ ngay cả đối với một công ty công nghệ đang phát triển nhanh.

Để biện minh cho định giá hiện tại của Figma, công ty cần duy trì tăng trưởng doanh thu khoảng 40% mỗi năm trong vài năm tới. Đây là một nhiệm vụ khó khăn, mặc dù không phải là không thể. Vấn đề là giá cổ phiếu đã bao gồm những kỳ vọng rất cao, vì vậy bất kỳ sự không phù hợp nào với những kỳ vọng này có thể dẫn đến những cú giảm mạnh. Một ví dụ gần đây là sự giảm gần 9% vào ngày 25 tháng 8.

Figma vẫn là một công ty đầy triển vọng, nhưng tôi sẽ không coi nó là một thương vụ mua bán hiển nhiên cho đến khi các nhà đầu tư có thêm kết quả của vài quý nữa để phân tích và đánh giá.