Giá trị doanh nghiệp của Metaplanet đã giảm xuống dưới số Bitcoin nắm giữ của mình vào thứ Ba, ngày 14 tháng 10 năm 2025. Theo các báo cáo, công ty kho bạc Bitcoin Nhật Bản có thị trường đến Bitcoin NAV (mNAV) đã giảm xuống còn 0.99. Đây là lần đầu tiên chỉ số này giảm xuống dưới 1.0 kể từ khi công ty bắt đầu chiến lược tích lũy Bitcoin.
Công ty niêm yết tại Tokyo nắm giữ 30,823 BTC trị giá 3.5 tỷ đô la trên bảng cân đối kế toán của mình. Cổ phiếu Metaplanet đã giảm 75% từ mức đỉnh 1,895 yên xuống còn 482 yên vào thứ Ba. mNAV của công ty đã giảm hơn bảy điểm kể từ giữa tháng Sáu. Metaplanet đã ngừng mua Bitcoin trong hai tuần qua, với việc mua gần đây nhất là 5,268 BTC được công bố vào ngày 30 tháng 9.
Tỷ lệ mNAV so sánh giá trị doanh nghiệp của một công ty với giá trị tài sản ròng Bitcoin của nó. Giá trị doanh nghiệp bao gồm vốn hóa thị trường, tổng nợ, và giá trị danh nghĩa của cổ phiếu ưu đãi, trừ đi số dư tiền mặt. Khi mNAV giảm xuống dưới 1.0, công ty giao dịch với mức chiết khấu so với tài sản Bitcoin của mình. Điều này có thể phản ánh những lo ngại của thị trường về mức nợ, mô hình hoạt động, hoặc các rủi ro kinh doanh khác.
Tác động đến Mô hình Đầu tư Kho bạc Bitcoin
Sự giảm giá trị ảnh hưởng đến niềm tin của nhà đầu tư vào chiến lược kho bạc Bitcoin. Các công ty giao dịch dưới mNAV cung cấp cho nhà đầu tư cơ hội tiếp cận Bitcoin với mức giá thấp hơn giá thị trường. Tuy nhiên, điều này cũng đặt câu hỏi về giá trị của việc nắm giữ Bitcoin thông qua cổ phiếu công khai so với quyền sở hữu trực tiếp.
Các báo cáo cho thấy tình hình của Metaplanet phản ánh sự giảm sút trong sự quan tâm của nhà đầu tư đối với các công ty tài sản kỹ thuật số toàn cầu. Công ty trước đây đã có một mức giá cao hơn đáng kể so với giá trị tài sản ròng Bitcoin của mình. Tại thời điểm đỉnh điểm vào tháng 7 năm 2024, mNAV của Metaplanet đã đạt 22,59 sau khi thực hiện mua Bitcoin đầu tiên.
Cần lưu ý rằng khoảng 15% các công ty quỹ tài sản kỹ thuật số hiện đang giao dịch dưới 1.0x mNAV. KindlyMD cũng giao dịch với mức chiết khấu có mNAV là 0.959. Trong khi đó, Strategy duy trì mức chênh lệch cao nhất với mNAV là 1.48, mặc dù nắm giữ 640,250 BTC trị giá $72 tỷ.
Các tác động rộng hơn của thị trường đối với việc nắm giữ Bitcoin của các công ty
Xu hướng giảm giá của công ty kho bạc phản ánh sự thay đổi động lực thị trường đối với việc áp dụng Bitcoin của các tập đoàn. Nhà phân tích cổ phiếu Smartkarma Mark Chadwick mô tả tình hình hiện tại là sự hạ nhiệt của xu hướng kho bạc Bitcoin. Ông miêu tả sự sụt giảm này như một sự vỡ bong bóng. Các nhà đầu tư Bitcoin dài hạn có thể xem những mức giảm giá này như là cơ hội mua vào.
Giám đốc điều hành Melanion Capital, Jad Comair, đã đưa ra một quan điểm trái ngược. Ông cho rằng thị trường vẫn chưa hiểu đúng về các mô hình ngân khố Bitcoin. Comair so sánh sự hoài nghi hiện tại với những nhà đầu tư Tesla đầu tiên, những người tập trung vào sản xuất xe hơi hơn là chuyển đổi năng lượng. Ông tin rằng sự hiểu biết của thị trường sẽ thay đổi và các mức chiết khấu sẽ chuyển thành các mức chênh lệch liên tục.
Sự chấp nhận Bitcoin trong các doanh nghiệp vẫn tiếp tục bất chấp áp lực định giá. Chúng tôi đã đề cập trước đó rằng 15 bang của Hoa Kỳ đang tiến hành kế hoạch cho các khoản dự trữ Bitcoin, phản ánh sự chấp nhận rộng rãi hơn từ các tổ chức. Tuy nhiên, các mức định giá trên thị trường công cho thấy các nhà đầu tư vẫn thận trọng về mô hình kinh doanh của các công ty kho bạc.
Chiến lược cũng đã trải qua áp lực về giá cổ phiếu, với cổ phiếu của nó giảm 30% kể từ tháng 7 năm 2025. Người nắm giữ Bitcoin công khai lớn nhất thế giới tiếp tục tích lũy bất chấp sự biến động của thị trường. Sự khác biệt giữa hoạt động tích lũy và hiệu suất giá cổ phiếu đặt ra câu hỏi về tính bền vững của các đánh giá cao cho các công ty kho bạc.
Môi trường thị trường hiện tại kiểm tra xem các công ty kho bạc Bitcoin có thể duy trì sự quan tâm của nhà đầu tư trong các giai đoạn giá tiền điện tử phẳng hoặc giảm hay không. Các công ty phải chứng minh giá trị ngoài việc chỉ tiếp xúc với Bitcoin để biện minh cho việc định giá cao. Những công ty giao dịch với mức chiết khấu phải đối mặt với áp lực điều chỉnh chiến lược của họ hoặc có nguy cơ giảm giá trị hơn nữa.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Giá trị doanh nghiệp Metaplanet giảm xuống dưới Nắm giữ Bitcoin khi mô hình kho bạc đối mặt với thử thách
Giá trị doanh nghiệp của Metaplanet đã giảm xuống dưới số Bitcoin nắm giữ của mình vào thứ Ba, ngày 14 tháng 10 năm 2025. Theo các báo cáo, công ty kho bạc Bitcoin Nhật Bản có thị trường đến Bitcoin NAV (mNAV) đã giảm xuống còn 0.99. Đây là lần đầu tiên chỉ số này giảm xuống dưới 1.0 kể từ khi công ty bắt đầu chiến lược tích lũy Bitcoin.
Công ty niêm yết tại Tokyo nắm giữ 30,823 BTC trị giá 3.5 tỷ đô la trên bảng cân đối kế toán của mình. Cổ phiếu Metaplanet đã giảm 75% từ mức đỉnh 1,895 yên xuống còn 482 yên vào thứ Ba. mNAV của công ty đã giảm hơn bảy điểm kể từ giữa tháng Sáu. Metaplanet đã ngừng mua Bitcoin trong hai tuần qua, với việc mua gần đây nhất là 5,268 BTC được công bố vào ngày 30 tháng 9.
Tỷ lệ mNAV so sánh giá trị doanh nghiệp của một công ty với giá trị tài sản ròng Bitcoin của nó. Giá trị doanh nghiệp bao gồm vốn hóa thị trường, tổng nợ, và giá trị danh nghĩa của cổ phiếu ưu đãi, trừ đi số dư tiền mặt. Khi mNAV giảm xuống dưới 1.0, công ty giao dịch với mức chiết khấu so với tài sản Bitcoin của mình. Điều này có thể phản ánh những lo ngại của thị trường về mức nợ, mô hình hoạt động, hoặc các rủi ro kinh doanh khác.
Tác động đến Mô hình Đầu tư Kho bạc Bitcoin
Sự giảm giá trị ảnh hưởng đến niềm tin của nhà đầu tư vào chiến lược kho bạc Bitcoin. Các công ty giao dịch dưới mNAV cung cấp cho nhà đầu tư cơ hội tiếp cận Bitcoin với mức giá thấp hơn giá thị trường. Tuy nhiên, điều này cũng đặt câu hỏi về giá trị của việc nắm giữ Bitcoin thông qua cổ phiếu công khai so với quyền sở hữu trực tiếp.
Các báo cáo cho thấy tình hình của Metaplanet phản ánh sự giảm sút trong sự quan tâm của nhà đầu tư đối với các công ty tài sản kỹ thuật số toàn cầu. Công ty trước đây đã có một mức giá cao hơn đáng kể so với giá trị tài sản ròng Bitcoin của mình. Tại thời điểm đỉnh điểm vào tháng 7 năm 2024, mNAV của Metaplanet đã đạt 22,59 sau khi thực hiện mua Bitcoin đầu tiên.
Cần lưu ý rằng khoảng 15% các công ty quỹ tài sản kỹ thuật số hiện đang giao dịch dưới 1.0x mNAV. KindlyMD cũng giao dịch với mức chiết khấu có mNAV là 0.959. Trong khi đó, Strategy duy trì mức chênh lệch cao nhất với mNAV là 1.48, mặc dù nắm giữ 640,250 BTC trị giá $72 tỷ.
Các tác động rộng hơn của thị trường đối với việc nắm giữ Bitcoin của các công ty
Xu hướng giảm giá của công ty kho bạc phản ánh sự thay đổi động lực thị trường đối với việc áp dụng Bitcoin của các tập đoàn. Nhà phân tích cổ phiếu Smartkarma Mark Chadwick mô tả tình hình hiện tại là sự hạ nhiệt của xu hướng kho bạc Bitcoin. Ông miêu tả sự sụt giảm này như một sự vỡ bong bóng. Các nhà đầu tư Bitcoin dài hạn có thể xem những mức giảm giá này như là cơ hội mua vào.
Giám đốc điều hành Melanion Capital, Jad Comair, đã đưa ra một quan điểm trái ngược. Ông cho rằng thị trường vẫn chưa hiểu đúng về các mô hình ngân khố Bitcoin. Comair so sánh sự hoài nghi hiện tại với những nhà đầu tư Tesla đầu tiên, những người tập trung vào sản xuất xe hơi hơn là chuyển đổi năng lượng. Ông tin rằng sự hiểu biết của thị trường sẽ thay đổi và các mức chiết khấu sẽ chuyển thành các mức chênh lệch liên tục.
Sự chấp nhận Bitcoin trong các doanh nghiệp vẫn tiếp tục bất chấp áp lực định giá. Chúng tôi đã đề cập trước đó rằng 15 bang của Hoa Kỳ đang tiến hành kế hoạch cho các khoản dự trữ Bitcoin, phản ánh sự chấp nhận rộng rãi hơn từ các tổ chức. Tuy nhiên, các mức định giá trên thị trường công cho thấy các nhà đầu tư vẫn thận trọng về mô hình kinh doanh của các công ty kho bạc.
Chiến lược cũng đã trải qua áp lực về giá cổ phiếu, với cổ phiếu của nó giảm 30% kể từ tháng 7 năm 2025. Người nắm giữ Bitcoin công khai lớn nhất thế giới tiếp tục tích lũy bất chấp sự biến động của thị trường. Sự khác biệt giữa hoạt động tích lũy và hiệu suất giá cổ phiếu đặt ra câu hỏi về tính bền vững của các đánh giá cao cho các công ty kho bạc.
Môi trường thị trường hiện tại kiểm tra xem các công ty kho bạc Bitcoin có thể duy trì sự quan tâm của nhà đầu tư trong các giai đoạn giá tiền điện tử phẳng hoặc giảm hay không. Các công ty phải chứng minh giá trị ngoài việc chỉ tiếp xúc với Bitcoin để biện minh cho việc định giá cao. Những công ty giao dịch với mức chiết khấu phải đối mặt với áp lực điều chỉnh chiến lược của họ hoặc có nguy cơ giảm giá trị hơn nữa.