Limoneira, üçüncü çeyrekte gelirlerinde %25'lik bir düşüş kaydetti.

Anahtar noktalar

• Limoneira (NASDAQ:LMNR), 2025 mali yılının üçüncü çeyreğinde gelirlerde yıllık %25'lik bir düşüş ile güçlü bir düşüş bildirdi.
• Seyreltilmiş hisse başına ayarlanan kazançlar $0.42'den ($0.02)'e düştü ve bu, kârlılıktaki önemli bir kötüleşmeyi yansıtıyor.
• Yönetim, zorlu çeyrek sonuçlarına rağmen limonlar ve avokadolar için yıllık hacim rehberliğini yineledi.

Limoneira, önemli bir limon ve avokado üreticisi ve gayrimenkul geliştiricisi, 9 Eylül'de 2025 mali yılının üçüncü çeyrek sonuçlarını açıkladı. Şirket, bir önceki yıla kıyasla gelir, kar ve nakit seviyelerinde bir düşüş bildirdi. Bu sonuçlar, tarımsal ana işinde devam eden baskıyı yansıtmakta ve likiditesini sürdürmek için gayrimenkul sektörüne olan artan bağımlılığı vurgulamaktadır. Yönetim, Sunkist ile bekleyen bir ortaklık ve geliştirme projeleri dahil olmak üzere uzun vadeli stratejilere olan güvenini yeniden teyit etmesine rağmen, çeyrek açık operasyonel ve finansal zorluklar gösterdi.

İş Analizi

Limoneira'nın bu kadar dalgalı iki iş koluna bağımlı olmasının beni şaşırttığını söylemeliyim. Bir yandan, tarımsal faaliyetleri iklimin caprislerine ve doğal üretim döngülerine tabidir; diğer yandan, gayrimenkul geliştirme, belirgin şekilde dengesiz bir pazara bağlıdır. Bu kombinasyon, finansal istikrarsızlık için bir tarif gibi görünüyor.

Çeyrek, ana operasyonlarda güçlü bir bozulma kaydetti. Gelirlerdeki düşüş, limon ve avokado satışlarındaki azalmayla tetiklendi ve tarımsal gelirler %25.7 düştü. Karlılık göstergeleri de dramatik bir şekilde kötüleşti. Hisse başına düzeltilmiş kazançlar keskin bir şekilde negatif bölgeye düştü ve düzeltilmiş EBITDA, yıllık %75'ten fazla bir çöküş yaşadı. Bu düşüşler, tipik mevsimsel değişiklikleri çok aştı.

Limoneira'nın ana işi limon satışları, hem hacim hem de fiyat açısından baskılar yaşadı. Paketlenmiş taze limon gelirleri %7.8 düştü, ara limon ve işlenmiş limon satışları ise daha da azaldı. Limon kartonu fiyatı geçen yılın aynı dönemine göre yaklaşık %8 düştü. Yönetim, çeyreğin ilerleyen dönemlerinde daha iyi fiyatlar aramak için limonları depoladıklarını açıkladı, ancak bu strateji marj kaybını önlemedi.

Avokado gelirleri, bir önceki yıla göre yaklaşık %39 oranında düştü, bu da esasen daha düşük hasat hacminden kaynaklanıyor: yaklaşık 5.65 milyon pound, bir önceki yıl ise 8.86 milyon pounddu. Bu azalma, avokado ağaçlarının doğal olarak alternatif sezonlarda daha az meyve üretmesi nedeniyle bekleniyordu.

Perspektifler ve Değerlendirmeler

Gerçekten kurtuluş vaadlerine inanabilir miyiz? Sunkist ile yapılan ortaklık, sağlam bir strateji yerine çaresiz bir can simidi gibi görünüyor. $5 milyonluk yıllık tasarrufların genel giderlerde, şirketin son dönemdeki gidişatını göz önünde bulundurursak, benim fikrime göre fazla iyimser.

Kârlılığın baskı altında olduğu ve nakit kullanımının arttığı bir ortamda, yatırımcıların önümüzdeki çeyreklerde birkaç faktörü gözlemlemesi gerekiyor. Bunlar, planlanan stratejik ortaklıklardan gelen gerçek tasarruflar ve nakit akışları ile gayrimenkul satışları ve ana narenciye ve avokado pazarlarındaki fiyat trendlerini içeriyor.

Borç seviyelerinin artması, mali esnekliği azaltmış ve tarımsal operasyonların başarısını ve gayrimenkullerin zamanında paraya çevrilmesini özellikle bu yılki önemli nakit çıkışları göz önüne alındığında kritik hale getirmiştir.

Bana göre, Limoneira'nın mevcut iki temelinden daha fazla gelir kaynağını acilen çeşitlendirmesi gerekiyor, aksi takdirde hissedarlarına uzun vadeli bir istikrar sunamayacak.