Ethena'nın USDe'si, DAI ve USDS'yi geride bırakarak üçüncü en büyük stablecoin haline geldi.

Ethena'nın sentetik stablecoin'i USDe, DAI ve USDS'yi geride bırakarak stablecoinler ölçeğinde piyasa değeri açısından üçüncü sırayı almak için dijital dolarlar pazarının en üst seviyesine yükseldi.

Benimsemedeki artış ve yönetişimdeki kilometre taşlarındaki ilerleme, Ethena'nın beklenen “ücret değişikliğini” gerçeğe yaklaştırdı ve bu, ENA token sahiplerinin protokol gelirlerine ilk kez katılmalarını sağlayacak.

USDe'nin dolaşımdaki arzı yaklaşık bir ay içinde %42 oranında arttı ve piyasa değeri 12,4 milyar doları geçti. Bu artış, USDe'yi stablecoin pazarında üçüncü sıraya yükseltti; büyüklük açısından yalnızca Tether'in USDT'sinin ve Circle'ın USDC'sinin arkasında yer aldı.

Ethena'nın ücret değişikliği dönüm noktası ulaşılabilir durumda

Ethena Labs'ın ENA'nın “ücret değişikliği” önerisi, 2024 Kasım ayında onaylandı ve bu, protokolün gelir akışının bir kısmını ENA token sahiplerine yeniden dağıtmasına olanak tanıyacak.

Ancak, sahiplerle gelir dağıtım sürecine başlamadan önce ulaşması gereken üç dönüm noktasını sıraladı. Bu dönüm noktaları şunlardı:

Ethena, üç hedefin ikisini başarmayı başardı. Henüz tamamlanmayan tek parça, merkezileşmiş borsa entegrasyonları.

Guy Young'un, Ethena'nın kurucusu, üçüncü aşamayı başarmanın kendileri için en yüksek öncelik olduğunu açıkladığı bildirilmektedir.

ENA sahipleri için bu hareket, tokenın rolünü bir yönetişim varlığından somut getiri akışları olan bir varlığa dönüştürebilir.

USDe, farklı bir stablecoin türüdür.

USDT ve USDC'nin banka rezervlerine bağlı olmasının aksine, USDe, sabit kalmak için delta-nötr bir strateji kullanır. Kullanıcıların mevduatlarını merkezi borsalarda kısa pozisyonlarla örtmek yerine, nakit veya Hazine bonolarını hesaplara yatırmak yerine, fiyat dalgalanmalarına karşı bir tampon oluşturmayı hedefler.

Bu alışılmadık yapı, özellikle DeFi kullanıcıları ABD'deki yeni stablecoin kurallarının ardından yeni getiri fırsatları ararken traction kazanmasına yardımcı oldu.

Ancak, Ethena'nın stratejisinden herkes emin değil, çünkü S&P Global, USDe'yi türevlerine olan bağımlılığı nedeniyle daha yüksek risk puanlarıyla değerlendirdi. Chaos Labs ise finansman oranları dengesizleşirse olası yeniden ipotek ve likidite gerilimlerine dair kırmızı bayraklar kaldırdı.

USDe'nin yükselişinin büyük bir kısmı, stablecoin'lerin piyasa değeri ile DeFi getiri döngülerini birleştiren stratejilerle desteklenmiştir. Aave ve Pendle gibi protokollerle zincir içi entegrasyonlar, büyük oyuncular için getirileri artıran yinelemeli borç verme yapılarını mümkün kılmıştır.

Pratikte, bu, kullanıcıların USDe yatırmalarına, bununla borç almalarına ve ek gelir getiren pozisyonlarda gelirleri yeniden dağıtmalarına olanak tanır; bu, birden fazla katman aracılığıyla bileşik hale gelir.

Volan etkisi hem kurumsal oyuncuları hem de perakende tüccarları çekmiştir. Ethena'nın tasarımı, hem zincir üzerinde istikrarlı dolarlara hem de türev finansmanı ödemelerine maruz kalmak isteyen kuruluşlar için cazip hale getiriyor.