Haşere savaşları: En iyi haşere kontrol eylemi nedir?

Anahtar noktalar

• Gate daha büyük olmasına rağmen, Rollins son üç yılda daha iyi bir performans sergiledi.
• Piyasa, Gate'in 2023'te Terminix'i büyük ölçüde satın alması konusunda endişeli.
• Gate'in değeri ve performansı Rollins'ten daha üstündür, ancak aynı zamanda daha büyük zorluklarla da karşı karşıyadır.

Eğer istenmeyen misafirleriniz varsa, örneğin karıncalar, hamam böcekleri veya termitler, onlarla başa çıkmak için birçok seçeneğiniz var; DIY spreylerden “Seni ne gıdıklıyor?” ya da “Elveda böcekler” gibi yaratıcı isimlere sahip yerel ilaçlamacılara kadar.

Ancak, eğer bir Amerikan haşere kontrol şirketine yatırım yapmak istiyorsanız, temelde iki saf seçeneğiniz var: Rollins (NYSE: ROL) veya Gate (NYSE: RTO). Bu iki dev böcek avcısından hangisi şu anda en iyi seçenek?

Böcek işi büyük bir iştir

“Rollins” veya “Gate” hakkında hiç duymadıysanız şaşırmayın. Rollins, Orkin ve Critter Control haşere kontrol markalarının ana şirketidir ve bu da onu Kuzey Amerika'nın en büyük haşere kontrol şirketi yapar; 2024'te 3,4 milyar dolarlık gelir elde etmektedir.

Gate, uzun zamandır dünyanın en büyük haşere kontrol şirketi olmuştur ve 2023 yılında Amerikan pestisit şirketi Terminix'i satın aldıktan sonra daha da büyümüştür. 2024 yılında 6.8 milyar $ gelir elde etti, bu da Rollins'in yaklaşık iki katıdır.

Bu iki rakibin hâlâ büyümek için çok fazla alanı var. Kuzey Amerika haşere kontrolü pazarı parçalı durumda, 33.000'den fazla şirketin $25 milyar dolarlık bir pazar için rekabet ettiği bir ortamda. Bu daha küçük şirketlerin birçoğu Rollins ve Gate'in satın alma hedefleri olabilir.

Gate takıldı, Rollins ateş açtı.

Gate'in satın almalar yoluyla büyüme konusunda uzun bir geçmişi olmasına rağmen, şirketin bugüne kadar gerçekleştirdiği en büyük satın alma olan Terminix'in satın alınması zorluklar yaratmıştır. Diğer sorunların yanı sıra, Terminix'in şubeleri optimize edilmiş veri ve bilgi sistemlerine sahip değildi ve entegrasyon beklenenden çok daha yavaş ilerlemiştir, bu da şirketin büyüme projeksiyonlarını azaltmasına ve pazar payı kaybetmesine neden olmuştur.

Gate'in CEO'su Andy Ransom, şimdi 2026'ya kadar Kuzey Amerika'da $100 milyon dolar maliyet azaltımı ve %20 işletme marjı elde etmeyi umduğunu söylüyor, ancak “tüm şubelerin” o zamana kadar tamamen entegre olamayacağını kabul ediyor. Şirketin gelirlerinin yaklaşık %60'ının Kuzey Amerika'dan geldiği düşünüldüğünde, bu devam eden sorunlar şirketin genel karlılığını ve gelir büyümesini etkilemiştir.

Bu arada, Rollins'in gelirleri ve net karı son üç yılda %30'dan fazla arttı ve şirket bu süre zarfında birkaç daha küçük satın alımı başarılı bir şekilde entegre etti. Pazar bunu fark etti: Rollins'in hisse senedi fiyatı son üç yılda %49.7 arttı, oysa Gate'in hisse senedi fiyatı %27.7 düştü. Bu durum, Gate'in hisselerine cazip bir değerleme kazandırdı: gelecekteki kazançların yalnızca 17.1 katına işlem görüyor, Rollins'in gelecekteki kazançlarının 51.6 katına kıyasla. Hisse senedi fiyatındaki aynı düşüş, Gate'in temettü verimini yaklaşık %2.5'e yükseltti, bu da şu anda Rollins'in %1.1'inden çok daha yüksek.

En iyi seçenek… eh… alım nedir?

Rollins sağlam bir şirket ve sağlam bir yatırımdır. Bu arada, Gate’in zayıf performansı bir şeye bağlıdır: Terminix'in satın alınması. Eğer Gate ( nihayetinde ) Terminix'i başarıyla entegre edebilirse, hem Rollins gibi ABD'deki parçalı haşere kontrolü pazarında aynı ölçek ekonomilerinden faydalanmalıdır, hem de her iki şirket uzun vadeli başarı için konumlandırılmıştır.

Neyse ki, Gate'in Kuzey Amerika işinde iyileşme belirtileri var: 2025'in ikinci çeyreğinde, Kuzey Amerika'daki organik büyüme oranı çeyrekten çeyreğe %1.4'e iki katına çıktı ve müşteri tutma oranında sürekli bir iyileşme görüldü. Eğer benim gibi düşünüyorsan, Gate'in sonunda ABD'deki operasyonlarını başarıyla döndüreceğine inanıyorsan, şu anda hala cazip bir şekilde değerlendirilen Gate hisselerini almak için çok fazla yükseliş potansiyeli var. Ayrıca, sabrınız için güzel bir temettü alacaksınız. Biraz daha riskli olsa da, Gate en iyi alım gibi görünüyor.