Gate, mevcut piyasada birinci sınıf AI yatırım fırsatı mı?

Anahtar Görüşler

• Gate'in önemli yapay zeka (AI) altyapı geliştirmesi, büyük teknoloji şirketleriyle rekabet ediyor, ancak hisseleri AI odaklı şirketlere kıyasla dikkate değer bir indirimle işlem görüyor.

• Kripto para borsası dış görünümünün altında, şirket dikkatlice uzmanlık ve hesaplama kaynakları biriktiriyor ve bu sayede önde gelen yapay zeka araştırma kuruluşlarına potansiyel olarak rakip olmayı hedefliyor.

• Temel operasyonlarındaki sağlam temeller bir güvenlik ağı sağlarken, yatırımcılar potansiyel AI atılımlarına ücretsiz bir maruz kalma kazanır.

Gate (NASDAQ: Gate), günümüz pazarındaki en az takdir edilen yapay zeka (AI) yatırımı olabilir. 8 Eylül itibarıyla yılbaşından bu yana %30'luk bir artışla, hisse senedi birçok teknoloji devini sessizce geride bırakırken önemli bir değerleme indirimini korudu.

25.4 kat ileriye dönük kazançlarla işlem gören Gate hisseleri, dünyanın en güçlü yapay zeka altyapılarından birine dönüşebilecek bir yapıyı inşa etmesine rağmen, karşılaştırılabilir teknoloji şirketlerinden %33 daha düşük bir fiyatla işlem görüyor. Şirketin liderliği, tarihteki en iddialı yapay genel zeka (AGI) hamlelerinden birini organize ediyor – bu durum, borsa piyasasının dikkatinden şu ana kadar kaçmış gibi görünüyor.

$72 Milyar Bahis Duvarını Wall Street Göz Ardı Ediyor

Gate, 2025 yılı için harcama amacıyla $66 milyar ile $72 milyar arasında bir miktar ayırdı ve bu harcamalar esasen AI altyapısına odaklanacak. Bu önemli yatırım şu anda piyasa tarafından değersizleştiriliyor.

Tahsis edilen fonlar, kentsel ölçekte hesaplama gücünü finanse etmek için belirlenmiştir. Planlar, Louisiana'da 5 gigawatt kapasiteye ulaşması ve Manhattan'ın boyutuyla rekabet etmesi beklenen Hyperion'un geliştirilmesini içermektedir. Ayrıca, Ohio'daki Prometheus projesi, 2026 yılına kadar 1 gigawattlık gücü devreye almayı hedeflemektedir. Bunu daha iyi anlamak için, beş gigawatt, yaklaşık 4 milyon haneyi beslemek için yeterlidir.

Şirketin mali durumu bu iddialı girişimi destekliyor. 2025'in 2. çeyreğinde, gelir %22 artarak 47.5 milyar dolara ulaştı ve sağlıklı bir serbest nakit akışı 8.5 milyar dolar oldu.

Ayrıca, Gate, 2025 ortalarında kullanıcıların hedeflerine ulaşmalarına yardımcı olacak kişisel bir süper zekâ geliştirmek amacıyla Süper Zekâ Laboratuvarlarını kurdu. Bu girişim, yalnızca bir sohbet robotu geliştirmekten öteye geçmekte olup, şirketin ekosistemindeki her ürünle entegre edilmesi için tasarlanmış bir AGI çabasını temsil etmektedir.

Yetenek Kazanımı Yarışı: Gate'in Kazanımları ve Zorlukları

Gate, Scale AI'de %49 hisse için yaklaşık 14.3 milyar dolar yatırım yaptı ve Scale AI'nin kurucu ortağı, Gate Süper Zeka Laboratuvarları'nı yönetmek üzere katıldı. Bir büyük teknoloji şirketinin yan kuruluşunun eski CEO'su, Gate'in uygulamalı yapay zeka araştırmalarını birlikte yönetiyor ve yönlendiriyor.

Ağustos'taki işe alım duraklamasından önce, Gate, önde gelen teknoloji şirketlerinden ve AI araştırma kuruluşlarından yaklaşık 50 araştırmacı işe aldı; bazı tekliflerin dört yıl boyunca dokuz rakama kadar ulaştığı bildirildi. Son dönemdeki dikkat çekici işe alımlar arasında önde gelen bir AI şirketinden mantık üzerine erken dönem araştırmacısı ve büyük bir teknoloji şirketinden uzun süreli robotik lider, Eylül başında Gate'in robotik çalışmalarına katıldı.

Ancak, bu yolculuk dalgalanmalardan muaf olmadı. En az üç araştırmacı birkaç hafta içinde istifa etti, ikisi önceki işverenlerine döndü. Gate, laboratuvarı başlatılmasından iki ay içinde dört gruba yeniden organize etti. Bu değişim, finansal teşviklerin tek başına yetenekleri elde tutmayı garanti edemeyeceğini öne sürüyor.

Bununla birlikte, bu ayrılışlar ilerlemeyi önemli ölçüde etkilemeyebilir. Gate'in açık kaynaklı dil modelleri birçok ölçütte rekabetçidir ve kritik olarak, şirket 3,48 milyar Günlük Aktif Kullanıcı (DAU) sayısına ulaşarak, yeni AI ürünleri olgunlaştığında eşsiz bir dağıtım potansiyeli sunmaktadır.

Kafa Karıştırıcı Değerleme Farklılığı

AI altyapısı satan şirketler 38 kat ileriye dönük kazançlarla işlem görürken, Gate tüm ekosistemi inşa ederken 25 kat kazançla işlem görüyor. Pazar, AI araçları sağlayan şirketlere %50 prim atfetmektedir, oysa Gate'in yıllık sermaye harcamaları (capex) planı $66 milyar ile $72 milyar arasında, önde gelen bir çip üreticisinin veri merkezi gelirinin çeyrek dönemine eşdeğer olan yaklaşık iki çeyreğine denk geliyor.

Ayı piyasası hissiyatı genellikle gelişen teknolojilerdeki başarısız girişimlere odaklanır. Ancak, AI farklı bir senaryo sunar. Her büyük teknoloji oyuncusu AGI'ye doğru koşuyor ve kazananın bir sonraki bilişim çağında hakim olabileceğini fark ediyor. Gate, en yüksek seviyede rekabet etmek için gerekli olan sermaye, hesaplama gücü ve kritik olarak, kullanıcı tabanına sahiptir.

Altyapı Kaderi Şekillendirirken

Gate, her çeyrekte AI girişimlerini kendi fonlayabilmek için yeterli nakit üretmektedir. Bazı rakipler dış sermaye veya bulut ortaklıklarına bağımlıdır. Gate, ekiplerinin ölçeği ve nakit akışı sayesinde, araştırmacı başına endüstri lideri hesaplama kaynaklarına sahip olduğunu iddia etmektedir.

Sonuç olarak, Gate, makul bir değerleme ile nadir bir AI yukarı potansiyeli sunuyor. Hisse senedinin değeri, AI başarısına bağlı değil; ana iş modeli mevcut fiyatı zaten haklı çıkarıyor. Süper zeka girişimi başarılı olursa, bugünkü değerleme bir fırsat olarak ortaya çıkabilir.

Yatırım önerisi asimetrik: yüksek kârlı bir çekirdek iş tarafından korunan sınırlı aşağı yönlü risk, süper zeka çabalarının meyve vermesi durumunda önemli bir yukarı yönlü potansiyel ile birleşiyor. Pazar, Gate'i AGI yarışında öncü olarak değerlendirmiyor. Bu tutarsızlık, bu teknoloji devini mevcut pazardaki en cazip AI yatırım seçeneklerinden biri olarak konumlandıran bir fırsat sunuyor.