Koreya Bankası'nın Para Politikası Görünümü: Gate'in Analizi

Gate'in uzmanları, Kore Bankası'nın (BoK) mevcut faiz oranını korumasını bekliyor, ancak bir indirim olasılığı da mevcut. Son eğilimler, Kore Hazine Bonoları'nın (KTBs) tutarlı bir aralıkta işlem gördüğünü gösteriyor ve piyasa beklentileri bu döngü için yaklaşık %2,15'lik bir terminal faiz oranını fiyatlandırıyor. KTB'ler için talep ve arz dinamikleri uzun vadede daha az elverişli görünürken, Mevduat Sertifikası (CD) mevsimselliği olumsuz bir trend izliyor. Analistler, uzun vadeli KTB'lerin düşük performans gösterebileceğini ve bunun 3 yıllık/10 yıllık Faiz Swapı (IRS) eğrisinin dikleşmesine yol açabileceğini öngörüyor.

Ağustos Kararı: Sabit Tut, Ekim Kesintisi Olası

Hâkim görüş, BoK'un Ağustos toplantısında faiz oranını %2.50'de tutacağı yönündedir. Merkez bankası, ekonominin potansiyelinin altında çalıştığını kabul etmekte ve bu durum para politikasında gevşeme baskısı yaratmaktadır, ancak Ekim'den önce bir faiz indirim beklenmemektedir. İkinci çeyrek GSYİH büyümesi, çeyrek bazında %0.6 ile beklentileri aşmış olmasına rağmen, genel ekonomik ivme hâlâ kırılgandır.

Son ekonomik göstergeler bir miktar istikrar sağlandığını gösteriyor:

• Haziran sanayi üretimi aylık %1,2 arttı
• Perakende satışlar, bir önceki aya göre %0.5 arttı
• Temmuz ihracatı yıllık bazda %5,9 artış gösterdi ve yarı iletken sevkiyatları yıllık bazda %30,6'lık bir artışla yükseldi.

Tüketici Fiyat Endeksi (CPI) ile ölçülen enflasyon, Temmuz ayında yıllık %2,1'e yavaşladı ve BoK'un hedefinin hemen üzerinde kaldı. Temmuz ayında işgücü piyasası sağlam kalmaya devam etti ve işsizlik %2,5 (mevsimsel olarak ayarlanmış) olarak belirlendi, bu da zayıf tüketim kalıplarına rağmen hanehalkı gelirlerini desteklemeye yardımcı oldu.

Finansal İstikrar: Ana Bir Husus

Mali istikrar konusundaki endişeler, kısa vadeli para politikası gevşetiminin önünde önemli bir engel olmaya devam ediyor. Seul'deki konut fiyatları Temmuz itibarıyla yedi ardışık ay boyunca artış göstermiştir. Hanehalkı borcu, 2. Çeyrek sonu itibarıyla 1.952,8 trilyon KRW ile yeni bir zirveye ulaştı ve bu, önceki çeyrekteki 1.928,3 trilyon KRW'dan 24,6 trilyon KRW'lik bir artış anlamına geliyor.

Projeksiyonlar, 2026 bütçesinin 2025 bütçesine göre %8 artış göstereceğini, bu durumun önceki yönetimden daha genişlemeci bir mali politikayı işaret ettiğini öne sürüyor. Eğer devlet harcamaları aşırı olursa, bu durum Kore'nin kredi durumunu etkileyebilir ve BoK'un politika kararlarını karmaşıklaştırabilir.

Görünüm: Sabır ve Dikkat

Analistler, BoK'un finansal istikrar ve dış koşullar hakkında daha fazla netlik kazanmak için Ekim ayını bekleyeceğini düşünüyor; bu koşullar arasında ABD ticaret politikalarının ve Federal Rezerv kararlarının etkisi de yer alıyor. Tüketici Fiyat Endeksi (CPI) enflasyonunun hala %2'nin üzerinde olması ve ihracatın direnç göstermesi, sabırlı bir yaklaşım için daha güçlü bir gerekçe sunuyor.

Risklerin dengesi, Ağustos toplantısında muhalefet oylarının olabileceğini ve komitenin Ekim'de bir faiz indirimini değerlendirmeye açık olabileceğini gösteriyor. Ancak, merkez bankasının herhangi bir önemli politika değişikliği yapmadan önce tüm faktörleri dikkatlice değerlendirmesi bekleniyor.

Yatırımcılar ve piyasa katılımcıları, bu gelişmelere dikkat etmelidir, çünkü bunların Güney Kore'deki çeşitli finansal araçlar ve ekonomik sektörler üzerinde etkileri olabilir.